【流动负债110亿3年3募资共141亿！3.7倍溢价收购！隔膜龙头恩捷股份收深交所关注函 要求解释是否损害中小股东利益】9月30日，A股隔膜龙头恩捷股份公告，收到了深圳证券交易所对公司的关注函。在关注函中，深交所要求恩捷股份对多个事项做出解释。
这笔交易存在三大疑问。
首先，估值三年增加了超4倍是否合理。三年前上海恩捷5.14%股权不到5亿元便能拿下，如今不到5%股权却要花上高达26.13亿元。
其次，在上海恩捷业绩处于下行趋势之时，恩捷股份以高溢价收购剩余股权是否明智。
再次，为何关联收购溢价率超过100%却无业绩承诺。
此外，恩捷股份账上资金也已吃紧，如何在保障众多在建项目顺利开展的同时，还拿出足够资金向关联方买资产呢？
9月28日，恩捷股份发布《关于收购控股子公司少数股权暨关联交易的公告》。公告显示，公司拟以现金26.13亿元从关联方Yan Ma女士、Alex Cheng先生处收购其持有的上海恩捷合计4.78%的股权。本次交易最终以收益法评估结果作为结论，上海恩捷在评估基准日2023年4月30日的股东全部权益评估值为547亿元，评估增值约431亿元，增值率371.58%。恩捷股份上半年公司产能规模持续增长，隔膜产能和出货量排名全球第一。但近年来，公司股价表现不佳，最新价59.9元/股，较两年前高位跌幅已近八成。
此次溢价收购关联方资产Yan Ma女士即为实控人李晓明妻子Yan Ma。
澎湃新闻2022年4月的一篇文章显示，截至2021年底，李晓明家族6人通过直接或间接的方式在恩捷股份共持股46.64%，Paul Xiao Lee（李晓明）直接持股14.14%，其弟李晓华直接持股7.83%，女儿Sherry Lee 直接持股8.23%，侄子Jerry Yang Li直接持股1.98%，妻子Yan Ma，弟媳Yanyang Hui等家族成员通过合益投资、合力投资等间接持有公司15.21%股权。李晓明家族共6人，除了李晓华国籍仍为中国外，其余5人均为美国国籍。李晓华虽为中国国籍，但他已持有美国永久居留权证件。
控股恩捷股份的财富积累迅速让李晓明家族连续数年登上国内富豪榜。根据2021年《福布斯中国内地富豪榜》，李晓明家族和他本人以670亿元的财富金额排名第50位。
随着股价的走高，2019年底，李晓明家族开始着手套现。钛媒体APP统计，从2019年11月至今，两年左右的时间内，李晓明家族已经发布4轮减持计划。目前，前三轮减持已结束，累计套现接近20亿元。
（一家之言仅供参考）
