国庆长假期间，海外股市仍在交易，此时的中国资产异军突起。10月2日至4日，港股在急速暴涨后先释放回调压力，后迅速企稳回升。万得数据显示，截至10月4日收盘，恒生指数周涨幅达7.6%，恒生科技指数的周涨幅达10.0%。自9月11日本轮反弹低点以来，截至10月4日，恒生指数区间反弹31.9%，恒生科技指数区间反弹51.5%。

值得注意的是，在近期连续大涨后，截至10月4日，港股市场（恒生指数）的年内表现排到了万得全球重要指数首位。市场预期，国庆长假期间港股市场持续大涨，或会助推节后A股市场走势。

节假期间，港股市场表现强势，或由于部分外资加仓中国资产所致。摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰认为，在本轮反弹之前，A股估值处于近十年相对低位，当政策基调转向有利于市场的方向时，市场估值或会恢复到与企业基本面相符的合理水平。

从长期来看，代表新质生产力的战略新兴产业，正站在新的成长起点上，随着资本市场的稳定发展和投资者信心的逐步提升，有望成为推动经济持续增长的重要力量。

如何把握当前投资机遇？

摩根中证A50ETF一键布局A股核心资产

市场走强，ETF也表现抢眼，成为广大投资者一键式入场的便利工具。在沪深股市的众多龙头宽基ETF中，中证A50 ETF或是投资者提供布局A股核心资产、新质生产力的理想工具。

万得数据显示，截至2024年9月30日，以中证A50指数为跟踪标的的10只ETF合计规模已达386.7亿元，相比基金募集时的165.3亿元，实现了1.3倍的增长，“吸金”实力彰显。其中摩根中证A50ETF（560350）近10个交易日累计成交额达31.2亿元，居同标的ETF前列。最新规模56.0亿元，再创历史新高。

作为A股核心资产的代表指数，中证A50指数一经发布，便受到市场广泛关注。原因之一即为中证A50指数成分股涵盖了一批中国颇具影响力和代表性的公司，如贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行等。这些公司不仅在国内市场具有重要地位，有的在国际市场上也拥有一定的影响力。因此，中证A50指数也被视为感知中国经济发展脉搏的重要指标之一。

伴随经济基本面的回温，行业龙头企业具备资源集中的显著优势，其盈利能力相对稳定，且有望持续攀升，在经济企稳阶段有望率先获益。再加上，核心资产历经前期较长时段的大幅回调，当前估值已具备较高性价比，对于市场中的价值投资者而言，吸引力显著增强。

因此，中证A50指数不论从估值保护的层面，或是成分股盈利确定性的角度，都是当下颇具配置价值的投资标的。

摩根中证A50ETF（560350）因其在产品设计增设特色季度强制分红机制，受到市场广泛关注和认可。万得数据显示，截至2024年6月30日，摩根中证A50ETF的持有人户数为1.72万户，居同标的ETF首位。

另外，摩根中证A50ETF（560350）规模也持续增长。万得数据显示，3月12日上市时为20亿元，中报规模达40.7亿，截至9月30日最新规模达56.0亿元，居同标的ETF前三。上市以来日均成交额2.3亿元（3月12日~9月30日），显示出良好的流动性。

值得一提的是，摩根中证A50ETF（560350）中报显示，该基金自2024年3月5日（基金合同生效日）至2024年6月30日的净申购额达到21.46亿元（其中申购额为36.82亿元，赎回额为15.36亿元），资金的净流入显示出投资者对该基金的积极态度和充分认可。

摩根中证A50ETF季度强制分红机制示意图

颇具分红特色的摩根中证A50ETF（560350），通过紧密跟踪中证A50指数，为投资者提供了高效追踪中国大市值核心资产的投资工具，在经济持续复苏和政策不断支持加码的大背景下，随着市场的进一步回暖，有望继续助力投资者捕捉中国核心资产的长期价值。

分红是收益的核心来源

股票投资收益的核心来源是什么？不是股价的上涨，也不是盈利的增长，答案居然是企业分红。格雷厄姆很早就对价值投资的本质做了定义：投资收益来自资产长期现金流的折现。而西格尔教授在著名的《stock for the long run》中专门做过研究发现，分红率解释了96%的股票回报率！

换句话说，一个能够给持有人持续分红的资产，或许才能带来长期收益。因此，在近几年震荡蓄势的市场环境中，高股息、红利风格屡次成为投资关注的焦点。据万得数据显示，截至2024年二季度末，被万得归类为红利基金的总规模为1869.7亿元，相对于2021年二季度末的1034.1亿元，规模增长了80%。

不仅在股票上如此，在基金上也是同样青睐“分红”。基金分红正在转变为一种崭新的业态共识，将上市公司的红利传递到投资者手中，有助于提升持有人投资获得感和满意度。

基金分红对于投资组合的意义

基金分红本身不会创造收益，因为其本来就是基金资产的一部分，可以简单的理解为基金公司把基金资产账面上的钱，变现一部分成为投资者口袋里的钱，投资者可以将这笔现金提取或者用于其他用途。

但基金分红并不仅仅代表着“把左口袋的钱拿出来放进右口袋”，对于投资者来说，更是有着多重意义：

（1）节约交易成本，增强持有体验

投资者通过现金分红方式获得资金回流不需要支付赎回费用，以摩根中证A50ETF的“季度强制分红机制”为例，投资者每季度都有机会获得一部分现金落袋可供自由支配，获得比较特别的ETF持有体验。因为是强制分红条款，分红条件比较透明，所以投资者可以更好地对分红有一个预判，也更便于投资者对自身的现金流进行安排。

（2）锁定部分资金，提升安全边际

当市场行情处于高位时，往往存在较大的下行风险。基金分红可以先锁定一部分资金，提前将资金“落袋为安”，可以较大程度避免因为行情影响导致自身资产出现较大调整。对于长期配置ETF的投资者，分红设计一定程度上帮助投资者面对市场短期波动时更加从容，从而更坚定地践行长期理念，也有更大的概率能够享受基金长期投资带来的较好的投资体验。

（3）顺应时代趋势，丰富投资可能

对于投资者而言，有的投资者随着年龄增长，逐渐从追求高回报，慢慢转向追求“持基获得感”，更乐于获得较为平稳的现金流，而注重分红的ETF产品其实就是响应了这类需求。

但我们仍然需要知晓的是，基金分红虽然可以为投资者带来直接或间接的“持基体验提升”，但并非是决定基金好坏的唯一标准，基金的价值仍然是由基金管理人的专业能力、产品设计、规模和流动性、市场环境等复杂的多重因素共同决定的。

摩根资产管理如何理解ETF分红？

摩根资产管理将定期强制分红机制引入到宽基ETF，或拉开宽基ETF定期分红的浪潮。

在上半年的中证A50ETF发行期间，摩根资产管理是首批10家中唯一设置定期强制分红机制的基金公司，也成为摩根资产管理“投资中国、做多中国”之外，另一个令人印象深刻的记忆点。在此后发行的中证A500ETF的产品设计中，摩根资产管理将这一“定期强制分红”机制延续。

作为唯一在中证A50ETF和中证A500ETF中均设置定期强制分红机制的公司，摩根资产管理对分红涉及的超额收益有着深刻的理解，这主要体现在其产品设计和投资策略中。

摩根资产管理认为，超额收益是ETF分红的重要来源之一，而这种收益的实现与标的指数成分股的分红密切相关。通过分红机制，投资者可以实现ETF持有和现金分红“两手抓”、“两不误”。一方面，投资者可以通过长期持有 ETF，享受中国新经济增长的红利，争取基金净值增长回报；另一方面可以通过ETF定期分红机制，每季度都有机会获得一部分现金落袋可供自由支配，获得了特别的ETF持有体验。

在当前的市场环境下，摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）有望成为“会分红”的基金的较佳选择。据万得数据显示，截至9月30日，中证A50指数、中证A500指数的股息率（近12个月）分别为2.74%和2.64%，优于同期中证全指2.19%的股息率。

此外，摩根资产管理还关注到了新“国九条”政策对上市公司分红的积极影响，分红或将成为未来宽基ETF的趋势。新“国九条”发布后，上市公司采取多项措施加大分红力，越来越多的龙头企业承诺提升派息率和分红次数，而且自由现金流的改善也为提升股东回报打下坚实的基础，这将为ETF分红提供了持续稳定的来源。随着A股市场股东回报的提升，包括摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）在内的“会分红”的基金，分红潜力或将进一步增强。

万得数据显示，截至9月30日，A股已有679上市公司发布了2024年中期现金分红方案或预案，分红总额高达5351亿元，这一数据远超往年同期，显示出上市公司中期分红的踊跃度明显提升，以及对投资者回报的重视。摩根资产管理通过其专业的资产管理和ETF产品设计，或可以有效地通过这些市场趋势和政策导向提升投资者获得感。

A股上市公司中期分红踊跃度明显提升

因此，摩根资产管理对分红的理解是全面而深入的，其产品设计和投资策略充分考虑了市场分红趋势和政策环境，以期为投资者带来长期稳定的分红回报。

注：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF分红条款具体内容以基金合同为准。特别提示：摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF的基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。

本文中提及的“新国九条”指2024年4月12日，国务院公布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。

中证A50指数、中证A500指数（“指数”）由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的 品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。

风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》和《基金产品资料概要》等法律文件。本资料仅为公开宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。本产品由摩根基金管理（中国）有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024100002

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