v格力电器（000651.sz）现在的市值在A股的排名在40位之后，2300多亿的市值较高位4200亿已经跌去1900亿，但投资者对它的关注比以往更加热情，毕竟它的股东人数已超过71万户，散户持股较多。
所以，在昨天晚间格力发布注销回购的2.2亿股本的消息后，今天#格力电器将注销2.2亿股#的话题竟然被送上了微博热搜，一度排名热搜榜第一，可见市场关注度之高！
（微博热搜截图）
这也难怪，在A股过去的几十年中，通过回购回去的股本往往被公司以员工持股、股权激励的方式再度流通到市场上，而真正把回购回去的股本注销从而提升股票价值的公司不多，格力的这一行为更是得到很多投资者的称赞。
回购3.16亿股，注销2.21亿股
昨天晚间格力电器发布公告，拟注销公司第三期回购已买入股份的70%以减少注册资本，其余已回购股份仍将用于实施员工持股计划。
（格力电器注销股份公告截图）
格力第三期回购始于今年6月1日，公司宣布以自有资金通过集中竞价的方式回购资金总额最低75亿、不超过150亿，回购价格不超过70元/股。到9月9日公司第三期回购实施完毕，累计回购3.16亿股，占公司总股本的5.25%，最高成交价56.11元/股，最低成交价为40.21元/股，累计耗资149.99亿元。
此次宣布注销的股份即为回购的3.16亿股中的2.21亿股，剩余9500万股用于员工持股计划。
根据公告，公司决定注销股本的原因是，鉴于公司短期内尚无使用第三期回购股份用于员工持股计划或股权激励的具体计划，根据公司实际情况，决定注销第三期回购股份的70%以减少注册资本。
从理论上来说，公司注销股本减少注册资本，在股价、市值、资产、净资产不变的情况下将提高公司股票每股账面价值、每股收益以及每股股价，是上市公司稳定二级市场股价的有效方式。
270亿回购难救股价
从今年以来，无论是格力连续三期的频繁大额回购，还是本次注销超5%的股本，都能明显看出公司稳定跌跌不休的股价的意图，再跌下去只会令更多的投资者的不满、抱怨。
今年对于典型绩优蓝筹股真是流年不利，你业绩再好、再是核心价值资产、越是回购彰显公司经营信心，只要你所处的赛道不对，公司做的再多市场都不买账，越回购股价跌的越狠，反而是那些频繁减持的公司股价却不断新高。
年内格力电器股价的下跌跟中国平安有得一比，中国平安从93.22元跌至47.30元、大跌49.25%，格力电器则从66.79元跌至37.44、大跌43.94%，两家公司股价都基本腰斩。股价下跌趋势的顺畅程度，只恨A股普通投资者不能做空！
（格力电器股价走势截图）
在这样的情况下，格力从年初股价刚开始跌的时候就已经在实施第一期回购，2月24日第一期回购完成，耗资60亿回购1.08亿股，最低成交价53.01元/股，当前股价较第一次回购最低价下跌25.86%。
紧接着，2月25日宣布实施第二期回购，到5月18日第二期回购完成，累计耗资60亿回购1.01亿股，最低成交价56.46元/股，当前股价较第二次回购最低价下跌30.39%。
6月1日公司又开启第三期回购，到9月9日完成第三期回购，累计耗资150亿回购3.16亿股，最低成交价40.21元，当前股价较第三次回购最低价下跌2.26%。
到现在，格力连续实施三次回购、累计耗资270亿的结果是，公司股价从最高66.79元/股一路跌至最低37.44元/股，最大跌幅43.94%。
为啥格力的股价就这么难救呢？越回购越跌！
一个可能原因是机构投资的减少和散户投资者的增加，自去年年底至今年二季度，持股格力电器的机构数量从1179家减少到845家，股东户数从48万户增加到71.47万户。
高瓴套牢、补仓
如果说持股散户化是格力电器股价年内持续大跌的原因，那高瓴资本应该是格力电器筹码散户化过程中最大的机构牺牲者。
大家都知道，2019年初当高瓴资本刚获得格力电器股权的时候，转手将几乎全部持股质押，然后通过质押获得的资金在A股大举买入医疗医药资产。
然而，今年以来，随着格力电器股价的持续下跌，伴随高瓴从凯莱英等高位医药医疗股赚的盆满钵满套现退出，质押格力电器的股权已经到了必须补仓的地步！
9月25日公司公告，截至9月22日，第一大股东珠海明骏及一致行动人董明珠累计质押股份8.26亿，占所持公司股份的87.21%。根据贷款协议，如果上市公司股价发生重大变化导致现有质押给贷款人的上市公司股票对应贷款余额的质押率超过60%，珠海明骏需提供补充质押使质押率不超过60%。
因此，9月23日珠海明骏将所持公司9023.59万股补充质押给农行珠海分行，补充质押后珠海明骏所持股份的质押比例已经达到90%，董明珠个人所持股份质押比例30.64%。
（格力电器公告截图）
不过，珠海明骏及一致行动人董明珠的质押协议比较好的一点是不存在爆仓风险。根据公告，本次质押相关的所有贷款均不存在与市值涨跌挂钩的平仓机制，不存在平仓风险。
董明珠低价大额认购
关于格力电器股价持续下跌的另一个原因可能是，越来越多的投资者认为，作为格力电器灵魂人物的董明珠年龄越来越大，会不会通过公司为自己谋利，从而认为未来格力的价值会受到影响。
特别是今年5月24日在年报业绩说明会上，董事长董明珠首次谈及退休这个话题之后，当时董明珠的原话是“如果明年我退休了，格力也会走得更好。”，这话引起投资者对董明珠可能很快退休的预期。
对董明珠个人明显有好处的事，无疑是公司在6月21日推出的第一期员工持股计划中董明珠大额低价认购的行为，按照持股计划草案，董明珠将以27.68元/股的价格认购3000万股，总资金上限8.3亿。
（格力电器员工持股计划草案截图）
当时格力电器的股价是50.68元，认购价格较市场价折价超45%，即使到现在格力股价只有39.3元，折价幅度还是近30%。果真这样执行的话，董明珠认购的这3000万股可立即获得3.5亿利润！
当然，这份员工持股计划还处于草案阶段，最后能不能最终实施还存在一些不确定性。
2021年以前的格力是投资者眼中的“yyds”，是任何时候买入都不会套人的优质价值股，今年的格力则让投资者“想说爱你不容易”。
总的来看，其实可以看出，以前的格力电器是那种老老实实卖空调做实业的企业，最近两年，自打引进高瓴资本之后公司频繁进行资本运作，同时从老本行空调向外不断延伸涉足手机、芯片、新能源车等不具竞争优势的领域，在空调行业本就弱势的当下更显的格力不如从前。v
