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所长在价值30中加入了澜起科技，剔除了通富微电。所长今天聊一聊背后的理由，并更新一下存储行业的最新观点。
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再次转折我们来看下面一张图，这是DDR4 DRAM内存颗粒过去4年多的价格走势。
会客厅的老友绝大多数没有技术背景，所长再简单把存储芯片给大家三两句做个介绍。
存储芯片主要分两种：内存和闪存。内存的容量相对小一些、读写速度快一些，用来给CPU等处理器进行计算的时候暂时保存数据。闪存的容量更大一些，断电后数据也可以保留，但读写速度要慢一些，用来给电脑、服务器以及手机等电子设备长期保存数据。
DRAM就是目前内存里面最主流的一种，又有很多规格，DDR系列是消费级产品，目前正在逐渐从DDR4向DDR5过渡。更高一个等级的DRAM就是所长经常给大家提到的HBM内存，HBM现在主要用在算力芯片，和GPU配合实现高速算力计算。
过去一年，因为算力芯片的需求极为旺盛，因此HBM供不应求，但消费级的DDR价格在23年三季度触底反弹之后，并没有维持多久就又回落，为什么呢？
消费级的DDR内存下游主要是PC和手机。
自疫情以来，PC 市场一直步履维艰，2021 年市场出货量达到峰值3.5 亿台。此后，Windows 10终止支持的威胁和AI PC 的出现都未能在预期水平上重新激起买家兴趣。2024 年全球渠道出货量增长1%，达到 2.622 亿台。
根据Canalys的统计数据，2024年智能手机出货量表现略好，全球同比增 7%至12.2亿台。这是在经历了一段停滞增长期之后的反弹。
闪存方面(NAND Flash)的情况和内存类似，甚至还要更差一些。
在市场需求不及预期的情况下，海外存储巨头纷纷减产，SK海力士已经计划今年减少10% NAND Flash产量；三星电子也决定调整韩国及中国西安工厂的NAND Flash产量；美光也在2024年第四季财报上宣布拟将NAND晶圆产量减少至10%。
在供应开始紧缩的同时，需求却开始出现转机，这个转机还是和DeepSeek有关。
AI PC的销量为什么不及预期？因为之前以GTP为代表的大模型对于CPU、GPU/NPU、内存的要求太高了，因此AI PC的价格普遍在人民币一万块以上，比传统PC贵多了。
即使那么贵，去年刚上市的第一批AI PC还非常弱智，因为就算AI PC用了高级的消费级芯片，性能仍然是严重不足的，只能跑性能很低的大模型，体验就很差。
但是DeepSeek这样性能极高、又极大降低对系统要求的大模型，会极大降低AI PC的售价，改善AI PC的性能。
国内今年又加码刺激PC、手机等电子产品的消费，存储芯片的需求端就会大幅增加。
目前整个市场已经看到存储芯片价格普遍企稳回升，券商预计到二季度能看到更为明显的价格反弹。
首先受益的是芯片下游存储模组的生产厂商，比如德明利、江波龙、佰维存储等。这些公司所长之前有过比较详细的介绍，大家有兴趣可以用搜索功能翻回去再看一下。
但模组相当于组装，门槛相对低一些，没有核心护城河，周期性也更强。所长不作为价值30的核心标的推荐。
但也因为周期性强，所以股价的弹性也大，大家可以自行关注跟踪。
Cube方案随着端侧AI应用的普及，台湾存储大厂华邦电子推出了一种叫做Cube的定制化高带宽存储方案。
所长跟大家详细介绍过算力芯片HPC的组成，是由算力芯片GPU加上存力芯片HBM内存通过CoWoS等高级封装工艺实现的。
Cube方案大家可以理解成是一种乞丐版的HPC，用算力低得多的端侧算力芯片加上内存容量低得多的DDR内存，也是通过低一级的CoW/WoW工艺封装。这样做出来的SoC虽然山寨，但是比原来传统的SoC要强多了，用在要求不高的端侧AI还是很实用的。
Cube+DeepSeek加成，这样端侧产品的AI能力就提高了两个档次。
目前国内在跟进Cube方案的主要是瑞芯微、兆易创新和长鑫存储三巨头，一个做SoC，一个负责DDR内存，还有一个负责封装生产。还有北京君正也有一定的方案能力。
但这个方案还没有完全成熟，如果真的做出来量产，需求应该会很不错。
利基存储还有受益于端侧AI的细分——利基存储。利基存储包括内存领域的SRAM、闪存领域的Nor Flash、SLC/MLC NAND、EEPROM等，这些存储芯片相对DRAM、HBM、NAND Flash这几大主流存储芯片而言需求量要小很多，所以叫做利基(Niche)存储。
虽然利基，绝对市场规模却并不小。比如Nor Flash的全球市场规模就有300亿人民币左右。所长在介绍兆易的时候说过，Nor Flash的市场集中度很高，兆易现在是全球排名第二的巨头。
Nor Flash的特点是读写速度快，缺点是容量相对NAND Flash小很多，但这个特点也比较适合在端侧和SoC这样的计算芯片配合。比如蓝牙耳机芯片，在做音频处理的时候就需要用到Nor Flash存储大量代码，未来如果AI耳机放量，Nor Flash的需求也会随之增加。
Cube方案相当于是把内存内置到算力SoC里面，极大提高了算力。
Nor Flash这样的利基闪存相当于是给SoC外挂了一个高速读写硬盘，各有用途。
因此兆易创新也是端侧AI，也就是AIoT概念的核心受益股，最近着实涨了一大波。
兆易创新单从估值来看，兆易现在是不便宜的。
根据业绩预告，兆易创新24年收入达到73.49亿，同比+28%；归母净利润10.9亿，同比+576%，对应24年静态市盈率达到了77.75倍。市场预计25年利润增长28%，25年的动态市盈率仍然有52.4倍。
所以在用澜起科技替换通富还是兆易的时候，所长还是有点犹豫的。但考虑到今年存储反转的几率可能性还是挺大的，兆易又是端侧AIoT的核心标的，还是保留了兆易。
从长期来看，AI确实离不开存力，兆易又是在利基存储方面断层领先的龙头，未来的发展空间还是很大的。
兆易+澜起，是存力+运力的双龙组合。
这两天券商在密集推存力概念，因为在DeepSeek受益板块中，存力相对是没怎么表现的一支，如果德明利、普冉、江波龙、佰维这些存力概念股异动，兆易肯定也会跟涨，现在是比较值得关注的时间点。
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