长安汽车(000625)事件描述公司发布2024年2月产销快报。事件评论总量表现优于行业，1-2月累计同比增速+20%。1）总量：公司2月销量15.3万辆，同比下滑20.1%，环比下滑45.5%，同环比回落主要系今年春节在2月份影响。剔除春节假期所处月份变化的影响，以1-2月份累计来看，公司销量43.3万辆，同比增长19.4%据乘联会预估，2月1-25日行业批发同比下滑47%，环比下滑49%，今年以来累计同比增长1%，公司累计增速表现优异。其中公司自主乘用车2月销量8.4万辆，同比下滑28.8%，环比下滑57.4%，1-2月累计28.0万辆，同比增长15.7%。2）新能源：2月自主新能源销量2.3万辆，同比增长12.9%，环比下滑55.8%，自主新能源占比18.3%，同比提升5.7pct，环比下滑3.4pct，1-2月自主新能源累计销量7.6万辆，同比增长56.0%对应自主新能源占比20.6%，同比提升4.9pct。分品牌来看，2月深蓝交付9994辆，环比下滑41.4%，1-2月累计交付2.7万辆；2月阿维塔交付2457辆（阿维塔11销量1057辆，阿维塔12销量1400辆），1-2月累计交付9516辆（阿维塔11销量3095辆，阿维塔12销量6421辆）。3）海外：2月自主海外销量2.9万辆，同比增长54.6%，环比下滑37.7%，1-2月累计达到7.6万辆，同比增长106.2%。公司打造爆款能力强，自主转型，电动智能助力新阶段开启。长安汽车具备强品牌定位与技术研发实力，新一轮新能源浪潮中，公司多品牌积极布局智能电动转型，加速打造爆款产品。深蓝定位年轻、科技的新能源品牌，增程、纯电、氢电多技术路线，发力主流新能源市场；长安启源序列聚焦主流家用人群，承接主品牌的新能源转型需求；阿维塔定位高端纯电市场，支撑品牌向上。展望未来，公司已凭借深蓝S7成功发力中间价格带插混大赛道，且深蓝、启源与阿维塔新车持续铺开，电动化转型逐步显现成效；华为深度赋能下智能化赛道有望加速追赶。短期来看，公司新车周期强势，带动销量持续向好。公司尚处于新能源转型期，销量逐步兑现是当前的重心。新车方面，深蓝S7打造爆款，新车G318亮相、发力硬派越野赛道将于二季度上市；阿维塔E15、E16将于下半年上市；启源CD701、C798持续完善启源车型矩阵。渠道方面，深蓝交付中心快速扩张至近千家；启源借助已有iDD门店基础，渠道深度与广度成熟。渠道奠定基础，随着新车落地将有力带动销量提升，规模效应增强有望进一步提升盈利能力。预计2023-2025年归母净利润分别为111亿、94亿、125亿元，对应PE分别为13X、16X、12X，维持“买入”评级。风险提示1、经济复苏弱于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。
声明：感谢有缘相识！ 长期致力于价值投资实战操作，深耕股市十几载，心得分享，不构成买卖指导。股市有风险，投资需谨慎。
