20 世纪 90 年代，日本经济经历了一场从云端跌落谷底的惨痛历程，泡沫经济的破灭，如同一场噩梦，深刻地改变了这个国家的走向，尤其是破灭后的第一个十年，日本社会各个层面都遭受了前所未有的冲击，留下了难以磨灭的印记。
1991 年夏日的东京，表面上依旧是一片纸醉金迷。下班后的白领们涌入港区，在朱丽安丝前排队，沉浸在吵闹的音乐、昂贵的酒精与舞动的身体交织的世界里。然而，日经指数的波动、房价与贷款的危机已悄然蔓延，但人们仍对经济的持续增长深信不疑，沉醉在这场不知何时会醒来的美梦中。
回溯泡沫形成时期，20 世纪 80 年代的日本，凭借强大的制造业，以全球四十分之一的人口创造了全球四分之一的 GDP，民族自豪感空前膨胀。终身雇佣制盛行，民众普遍持有房产和大量股票，在他们看来，日本的房价和股价只会不断上涨。企业也纷纷投身房地产和股市，住友不动产甚至打出 “早买赚得多，晚买赚得少，少赚就是赔” 的煽动性横幅。阿布宽就是其中的典型，1987 年他投资房产初尝甜头，随后大量买入，结果不到三年，就从拥有财富的人变成身负三亿巨债的负债者，年仅 26 岁的他，人生轨迹就此改变，最终转行成为演员，直到 2007 年才还清所有债务，半生时光都被债务束缚。股票投资领域同样疯狂，拉投资比拉皮条还容易，“电梯融资” 现象频出，项目能否盈利无人关心，只要故事吸引人就能获得投资，所有人都沉浸在财富增值的美梦中。
但美梦终有破碎的一天。1989 年 12 月 29 日，日经股价达到 38957.44 的历史高点后急剧下跌，不到两年就跌至 14000 点左右。1990 年初到 1991 年末，泡沫逐渐破裂，1989 年 12 月美国出兵伊拉克引发石油危机，次月日经指数一个月内暴跌 70%，资本外逃，经济陷入动荡。
泡沫破灭后，日本政府试图力挽狂澜。1991 - 1992 年，政府联合财团喊话稳定股市，索尼等企业也出面安抚市场，政府还打破行政不干预央行的传统，强行推动央行降息并亲自下场刺激经济。然而，经济规律并未如政府所愿。1992 年日本推出房产税，房市雪上加霜，大量期房断供，银行不良资产增多，财阀为救房地产业务从股市抽水。同时，部分金融机构为逃避责任，将不良债权表外化，让国家队收购关联公司，玩起了金蝉脱壳的把戏。
1993 年，日本政府公布一系列高价公共项目，试图稳定舆论、拉动经济。这些项目看似能给经济带来希望，实际上大多形势大于实际，如百年无法回本的水利发电大坝、为海滨酒店修建的高速公路和大桥等。地方政府看到中央的举措，纷纷跟风大搞基建，希望获得投资，结果造成巨额地方债和大量烂尾工程，造就了许多鬼城和与当地体量不符的豪奢高楼。同年，楼市股市继续下跌，索尼开始裁员，东芝也选择降薪，社会经济状况愈发严峻。
1994 年，三重野康卸任日本央行行长，日本企业陷入资产负债表衰退，劳动力市场需求锐减，待业潮席卷而来。此时，日本社会舆论却指责年轻人是 “垮掉的一代”，但这些年轻人在 80 年代，在高收入和财富增值的诱惑下，放弃学业、沉迷享乐，也是时代的产物。房地产崩盘后，大量人员失业、负债累累，自杀率直线上升，许多家庭支离破碎，社会矛盾日益尖锐。
1995 年，日本政府投入 14 万亿进行财政刺激，期望企业扩大生产带动经济增长。但企业因前期的债务问题，对扩大生产顾虑重重，资金要么用于抵债，要么贷不出去，政府的努力并未取得预期效果，日本反而陷入了低欲望社会，年轻人失去奋斗的动力，御宅族盛行，出生率暴跌。
1997 年，索罗斯在东南亚的投机行为引发亚洲金融风暴，日本重要的出口市场遭受重创，出口额大幅下降。日本政府却在此时提高消费税率，本意是提振内需或消化不良债务，结果却导致民众消费意愿更低，经济雪上加霜。1998 - 1999 年，日本出现战后首次连续两年的负增长，通货紧缩再度来袭。1999 年，日本政府将利率下调到零并开启量化宽松政策，却又导致了长达七年的通货紧缩，国家正式陷入资产负债表的衰退时期。
日本泡沫破灭后的这十年，对国家和个人来说都是沉重的打击。国家经济陷入长期低迷，社会问题层出不穷；对个人而言，无数人的命运被改写，他们在这场经济灾难中承受着失业、负债、家庭破裂等痛苦。这段历史也为其他国家敲响了警钟，警示着人们在经济发展过程中，要警惕泡沫经济的危害，合理调控经济，避免重蹈日本的覆辙。
