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“超募”上市的三博脑科（301293）近日发布公告称，公司控股股东、实控人之一暨董事长张阳已被留置及立案调查，公告次日，公司股价跌逾10%。
在三博脑科IPO阶段，《大众证券报》曾报道指出其募资扩张之路存隐忧，而今年4月，公司信披显示，截至2024年底，原拟募投的三个项目中，除了募投补流资金1.30亿元执行完毕，曾被本报质疑的募投“重头戏”项目——湖南三博脑科医院项目早在公司上市半年多后就变更，另一项募投项目三博脑科信息化建设项目投资进度不足10%，且早在公司上市几个月时便延期。公司超募资金中，3.2亿元用于永久补流，另外2.42亿元则被用于对全资子公司增资暨对外投资及购买股权。
董事长被留置前一个月辞任总经理
4月21日，三博脑科发布公告称，控股股东、实控人之一暨董事长张阳已经被内蒙古自治区监察委员会留置和立案调查。
对于公司董事长突被调查，三博脑科表示，公司拥有完善的治理结构、内部控制机制以及成熟高效的经营管理体系。目前，公司已对相关工作进行了妥善安排，日常经营管理由高管团队负责，公司及子公司生产经营秩序正常。公司其他控股股东、实际控制人及其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，上述事项不会对公司日常生产经营产生重大影响。
上述事件使投资者对于董事长被留置、立案调查是否与公司有关异常关注，该消息公布后，公司股价一度大跌超过10%。有投资者在互动平台上向公司咨询上述事项，4月23日，三博脑科回复称：“经公司初步了解，本事项为个人原因导致，与公司无关。公司将及时关注进展，并按照法规要求及时履行披露义务，最终调查结果请广大投资者以公司披露的公告内容为准。”
从三博脑科历年年报以及此前招股书来看，三博脑科在内蒙古并无分公司及主营业务，张阳的履职经历似乎也与内蒙古并无交集，其为何被留置及立案调查，目前仍是未知。
值得一提的是，张阳被留置前的一个多月，即3月4日，三博脑科发布的公告显示，张阳在任上递交辞职报告，申请辞去总经理一职。
根据原定任期，张阳的总经理职务应在第三届董事会任期届满即2026年9月结束，对于其提前辞去总经理职务，公司称是为了公司经营发展及管理需要。
如今，张阳已被留置及立案调查，再回望张阳一个多月前的请辞总经理职务，是巧合还是提前安排不得而知。
本报曾质疑募投项目存隐忧
三博脑科上市前，曾于2020年12月至2023年3月披露多版招股书，当时其拟募集资金5.00亿元，其中3.00亿元拟投向总投资约为7.22亿元的湖南三博脑科医院项目，1.30亿元用于补充流动资金，0.70亿元拟投入三博脑科信息化建设项目。湖南三博脑科医院项目是三博脑科当时IPO拟募投的“重头戏”。
根据招股书中披露的该项目建设计划，湖南三博脑科医院项目总用地面积约为30000平方米，总建筑面积约为70000平方米，计划床位数为400张。2023年3月版招股书称，湖南三博脑科医院项目当时尚处于在建状态，上述项目已于2021年第一季度开始主体施工，并于2022 年上半年实现主体封顶。而且，公司在招股书中称，湖南三博脑科医院项目的实施有助于完善全国医疗服务网络布局，进一步扩大业务覆盖范围，提升公司营业收入和影响力，助推公司集团化发展战略。
三博脑科还在招股书中表示：“三博脑科计划实施本项目，将复制公司在重庆、云南、昆明等地的成功发展经验，并通过人员派驻、人才培训、医疗质控、技术输出等多种方式，推动公司优质的医疗资源向外辐射，实现医疗资源的均衡布局，服务当地患者。”
公开资料显示，在三博脑科位于重庆、云南、福建等地的四家子公司中，位于云南和福建的子公司盈利能力在IPO报告期并不算理想，福建三博福能脑科医院有限公司(以下简称“福建三博”)2018-2020年的营业收入分别为4416.46万元、6965.05万元和8687.49万元，净利润分别为-1198.35万元、-1148.03万元和27.80万元，三年合计亏损超过2000万元，2020年才勉强实现盈利。
对此，三博脑科解释称：“福建三博为新设院区，自2017年7月正式运营后收入持续上升，2020年净利润扭亏为盈。”但截至2022年上半年，其盈利仍然甚微，2022年1-6月仅盈利321.78万元。
三博脑科的另一子公司——昆明三博脑科医院有限公司(以下简称“昆明三博”)的运营情况更加惹人担忧。2018-2021年及2022年上半年，该子公司持续亏损，亏损金额分别为251.56万元、372.77万元、480.53万元、642.31万元和77.76万元。并且，企查查查询到的信息显示，昆明三博成立于2013年5月，到2022年上半年，其成立时间已超过9年，持续亏损状态恐怕难以新设院区来解释。连三博脑科自己也在招股书中提示昆明三博的亏损风险，称“未来若昆明三博不能及时扭亏为盈，对公司的整体经营业绩将产生一定影响。”
对此，《大众证券报》曾指出：“对于脑科医院来说，手术之复杂和危险众所周知，脑科医生的水平更是医院诊疗水平和吸引病人的关键，而优秀的医生资源在短期内难以复制，三博脑科在当时招股书中称募投的重头戏湖南三博将复制重庆、云南、昆明（昆明系云南省会，但招股书表述如此）成功经验，而昆明三博、福建三博目前盈利能力仍然堪忧，特别是昆明三博已连续多年亏损，这不免让人担心——如果以昆明三博的经验复制于湖南三博脑科医院的兴建上，湖南三博脑科医院会否延续昆明三博的老路，也出现连续亏损风险？”
上市不久募投项目即“改弦易辙”
2023年5月，三博脑科登陆深交所创业板，当时募集资金共计11.73亿元；扣除发行费用后募集资金净额为10.62亿元。与原拟5亿元的募资计划相比，超募资金达到5.62亿元。
三博脑科上市后，原计划1.3亿元的补流资金迅速补充到位，而对于超募的5.62亿元资金，公司2023年6月召开股东大会审议通过同意使用超募资金1.6亿元永久补充流动资金的相关议案，2024 年6月又召开股东大会审计通过同意使用1.6亿元资金永久补流的相关议案。这意味着，公司10.62亿元的募资款中有4.5亿元被用作永久补充流动资金，用作补流的资金已占总募资款的四成以上。
另外，三博脑科2024 年10月召开临时股东大会审议通过同意公司使用自有资金和超募资金及超募资金产生的利息共计4.2亿元对全资子公司三博（重庆）物业管理有限公司进行增资，由重庆三博对四川大行广泽医疗投资管理有限公司进行投资。截至2024年底，公司使用自有资金1.64亿元和超募资金2.42亿元以及募集资金产生的利息0.15亿元，共计4.2亿元完成收购交易，议案实施完成，公司超募资金使用完毕。
需要指出的是，三博脑科上市五个月后，拟募投的两个非补流项目中的“三博脑科信息化建设项目”按照既定安排，就应该达到可使用状态——原定于达到可使用状态的时间为2023年10月31日。
然而，由于进展缓慢，公司于2023年10月27日发布关于部分募投项目建设延期的公告，将该项目达到预定可使用状态的日期延期至2027年12月31日。对此，三博脑科的解释是：“实际执行过程中，考虑到公司资金整体使用规划、各院区运营状况等情况，同时因受到经济环境客观因素的影响，公司放缓了该募投项目整体建设进度，现预计无法在原计划时间内实施完成。根据公司战略规划，结合目前实际经营情况，为保证募投项目建设更符合公司未来发展需求，经审慎评估和综合考量，在不改变募投项目的投资总额、实施主体及内容的前提下，公司决定对该募投项目达到预定可使用状态时间进行调整。”
上述项目原拟投入7010万元，今年4月18日，三博脑科披露的2024年年报显示，截至2024年底，三博脑科信息化建设项目共计仅投入555.91万元，完成项目进展的7.93%。
而曾被本报指出”存隐忧“的募投重头戏，在三博脑科上市半年后，就发生了变更。2023年12月，三博脑科公告将原拟用于湖南三博脑科医院项目的3亿元募资款全部用于投入“首都医科大学三博脑科医院建设项目”。
对于募投“重头戏”项目的变更，三博脑科当时如此解释：“原募集资金投资项目‘湖南三博脑科医院项目’是公司依据当时的市场环境及公司实际情况等因素制定的，目前该项目处于建设过程中，但因受近几年宏观经济形势影响，建设进度不及预期，现处于调整医疗工艺流程和医疗设备配置方案阶段，现阶段资金需求量相对较小。根据公司战略布局，公司现正在实施首都医科大学三博脑科医院建设项目，该项目资金需求量比较大，且目前正在按照计划持续投入建设中。为提高募集资金使用效率，并结合公司制定的经营方向和目标计划，公司拟将‘湖南三博脑科医院项目’未使用的募集资金全部用于投资建设新项目‘首都医科大学三博脑科医院建设项目’中。本次变更后，湖南三博脑科医院项目仍继续实施，公司将以自有资金进行投入。”
2023年、2024年，公司关于湖南三博在建工程投入分别为0.39亿元和0.66亿元，截至2024年底该项目的总投资为2.68亿元，只完成当初拟合计7.22亿元投资款的37.18%，而在2022年9月的招股书注册稿中，三博脑科曾披露：2020年4月，湖南三博脑科医院建设项目启动，预计将于2024年2月竣工后投入使用。
事实上，湖南三博脑科医院建设项目在公司未上市时已经延期。按照2021年9月的招股书上会稿，2020年4月启动的湖南三博脑科医院建设项目“预计将于2022年12月竣工，并于2023年投入使用。”
三博脑科IPO时原拟募投三个项目，除了补流项目，一个项目在上市半年、募资款尚未投入时已发生变更；一个项目在上市五个月后即被延期四年左右，目前投入仍不足10%，公司皆解释因受市场及环境影响发生变更。让人费解的是，在上市前两个月披露的招股书中，三博脑科还在强调被延期及变更的上述两个募投项目建设的重要性和必要性，市场环境的变化究竟是在招股书披露之时尚未发生或公司未能捕捉，抑或其他原因，难免令人瞩目。
记者 王君
2024年年报披露公司募投项目建设实施情况部分截图
2024年年报披露公司募投项目变更等情况说明部分截图
