Maxeon的太阳能电池板被美国海关持续扣留中。

该公司近日在官网发布了消息，英文翻译过来大意是，公司太阳能电池板不仅仍被扣留，而且莫名其妙被禁止从墨西哥生产基地进口到美国市场。对此，其不得不发声为自己申冤。

来源：Maxeon官网

虽说Maxeon是一家总部位于新加坡、在纳斯达克上市的光伏公司，国内市场对其却不陌生。毕竟，通威、爱旭、阿特斯等知名光伏企业，近两年均被其以专利侵犯为由起诉过，有的还不止一次交手。今年5月底，硅片龙头TCL中环宣布拟斥资1.975亿美元，欲让Maxeon成为自己的控股子公司，再次让Maxeon在中国光伏行业出了一回名。

顶着“坚定‘硅片全球市占率 NO.1，综合实力全球NO.1’的战略目标”，TCL中环在业内是有一席之地的。只不过，从2023年上半年净利润45.36亿元，到2024年上半年亏损30.64亿元，再到今年前三季度亏损60.61亿元，由盈转亏的速度之快，让外界对其议论纷纷。特别是对Maxeon的“独宠”，更是引来异议与猜测不断。

早在布局之初，TCL中环便将Maxeon视为全球化布局的重要支撑，毫不吝啬满满的期待，希望借此实现国际化业务跃升。2021年4月至2023年5月，其已经花了25亿多元，通过认购增发新股、可转债等方式持续加码投资。TCL中环还表示，实现控股Maxeon后，“将尽快推动其资本架构改善、业务变革、运营改善，充分发挥其独特壁垒市场优势及技术创新能力，通过全球范围内生产与渠道的相互促进和协同赋能，提升公司全球化布局的竞争优势”。为何看好Maxeon？或有两个因素。一是后者在全球多个国家和地区拥有超过1600项专利，另有三四百项据说正在申请，得专利者得技术；二是相中Maxeon在美国市场的份额及影响力，借力开拓国际市场，比直接在外投资建厂成本要低、来得容易。如果仅是一次被海关扣留货品，Maxeon也许不会被过于关注，不妨看看它实际给TCL中环带来了什么。

算上去年亏的2.76亿美元，Maxeon从2021至2023年累计亏损额已接近8亿美元，今年上半年净利润再亏0.68亿美元。也就是说，从2020年起数次增持Maxeon后，TCL中环非但未能从中尝到好处，倒过来还遭其“反噬”，几乎把本金亏个精光。继2023年对Maxeon的投资损失达到大约16.82亿元，TCL中环最新公布的第三季报营收腰斩、净亏30亿元，其再次坦言：“子公司Maxeon经营转型较慢，报告期内业绩及股价均大幅下跌，导致公司亏损加剧。”

除了拉低TCL中环盈利能力，Maxeon一度走向退市边缘，又是一记暴击。美国当地时间9月17日，Maxeon宣布收到纳斯达克上市资格部门发出的决定函，因股价连续十个交易日的收盘价低于0.1美元，其股票将从纳斯达克全球精选市场退市。由于Maxeon股价持续下跌，TCL中环对其的股权投资价值也在缩水。今年上半年，TCL中环对其长期股权投资计提减值1.01亿元。

高溢价收购亏损公司股份，让多方对TCL中环的决策发出质疑。但当事人似乎不以为意，反而选择大幅提高持股比例。究竟一意孤行还是不甘心？从过往行为来看，这样的“固执”在TCL中环身上并不鲜见。比如，全行业量价齐跌之时，很多光伏企业为了自保而降低开工率、甚至停工停产，TCL中环却以激进态度，保持80%以上的近乎满负荷开工率，想通过规模、低价抢占更多市场份额。再比其还如逆势扩产，选择在行业低迷期到沙特再投资21亿美元，建一个20kw的晶体晶片工厂；试图通过49亿元可转债定增，扩产TOPCon电池，只是后来计划停滞。

TCL中环赌赢了吗？从市占率来看，下行期狂飙抄底确实起了一定作用。据其自己的宣传口径，公司市占率和产能规模目前均已排到全球第一，超过行业一哥隆基。从数字来看，光鲜似乎更多停留在表面。

业绩最有说服力：今年前三季度，TCL中环实现营收225.82亿元、同比下降53.59%，归母净利润亏损60.61亿元、同比下降197.95%。对比去年利润34.16亿元，截至9月30日已亏掉一整年的盈利，创下上市以来最高亏损额。扩张策略不仅导致高库存问题接踵袭来，巨额存货减值“吃掉”不少本就艰难的盈利，减值损失影响利润总额约4.81亿元，硅片、光伏组件、其他硅料等主营产品的毛利率也纷纷下跌，其中硅片降到了负毛利。同时，财务负担随之加重，多项指标持续恶化：前三季度净利率较上年同期下降42.21个百分点降至-28.69%，经营性现金流量净额同比下降28.41%跌至25.62亿元，预计负债较期初增加188.54%，研发费用发生额较同期减少71.84%……种种表现，不难看出TCL中环面临的困境。

谈及亏损原因，除了与Maxeon相关，TCL中环还列出另外两条：一是公司新能源材料业务板块单瓦成本行业领先，但受产品价格及存货影响，亏损总额加大；二是新能源电池组件业务板块相对竞争力不足，在产业市场价格底部周期，进一步拖累经营业绩。此外在三季度业绩交流会上，其在提到Maxeon时仍保持了正向态度：“我们公司有非常好的资源，海外的Maxeon 带来了欧、美非常好的渠道。我们最近在做Maxeon的梳理，和供应链的打通，明显能感觉到产能是不够的。因此，目前在整体的路线上，是把国内部分的产能做进一步的升级。”言语之间，似乎并未对其决策作出反思。

亏本赚吆喝的滋味，或许只有TCL中环自己知晓。