8月23日，鼎龙文化收到了深交所的终止上市决定书，正式告别A股市场。

在正式退市的最后两个月的时间内，鼎龙文化的现状是如此的惨烈，多达20多个跌停，最后以0.64元的股价结束。

然而，这般惨烈的结局仅属于那 2.7 万名股民。曾将鼎龙文化推上深交所敲钟舞台的广东郭氏家族，早已怀揣着鼓鼓囊囊的财富，安然离去。

在他们离开之后，其跨界转型溢价收购所产生的商誉，持续侵蚀着鼎龙文化，直至这家企业黯然退市。

01 曾经助力上市的玩具行业，仅数年便遭放弃，开启跨界转型之路

2010年11月，如日中天的骅威股份顶着广州玩具业“扛把子”的身份成功登录深交所。

与别的上市公司扎堆一样的投资公司相比较，骅威股份表现的却是异常的干净，只有6个发行人，股权是相当的集中。

这是当时的IPO发行的股东信息，控股股东郭群和郭祥彬两兄弟IPO前持股59.58%，分给了其他4名鼎力相助的股东约40.42%的股权，没有他们就没有骅威股份上市这一天。

经过IPO稀释以后，郭氏兄弟依旧持股44.69%的股份，拥有着骅威股份绝对的话语权。

然而，以回顾过往的视角来看，郭氏兄弟确实做到了将企业这块蛋糕做大，而后兄弟们一同分得一杯羹。当初对 IPO 股权进行细分，其目的仅仅是为了在后续企业上市后实现套现利益的最大化。

与众多奋力冲刺 IPO 上市的企业相同，其业绩通常难以持续增长三年之久。

骅威股份则更为干脆，仅仅维持了两年时间便将真相展露无遗。自 2012 年起，它便撞上了业绩 “瓶颈墙”，曾经的业绩增长态势自此消失不见。

当出现这个情况的时候，大多数上市公司的实控人都选择了逐渐撤离，郭氏兄弟也没有例外。

这是2024年一季度的股东名单情况。

可以明显看到的是，郭氏兄弟的持股比例已经出一开始的44.69%下降为了0，合计套现金额超过15亿元，其余4名发行人也跟随一起离开。

鼎龙文化曾多次转换其主营业务。玩具、网络游戏、影视、钛矿开采业务，鼎龙文化在6年时间里涉足了多个较大跨度的领域。

这一场上市游戏，所有的一切都是一场设好的局，而诱饵则是大量的跨界的故事，普通股民则是网里的鱼，被其一网打尽。

02 广东郭氏兄弟套现15亿，跨界转型挥霍27亿融资后黯然退市

上世纪九十年代，沿海改革开放的浪潮汹涌澎湃，如同一股强劲的东风，吹拂着大地，唤醒了无数商业梦想。在广东澄海，这片面积不足 400 平方公里的神奇土地上，宛如一个孕育着无限可能的摇篮。

这里，一家家充满活力与创造力的企业如雨后春笋般崛起，竟培育出了 19 家玩具上市公司，当之无愧地被誉为全球玩具之都，而郭祥彬家族，便是在这样一片充满机遇与传奇色彩的土地上开启了他们的辉煌征程。

1997年，郭卓才、郭祥彬父子创办了上市公司鼎龙文化的前身广东骅威玩具工艺（集团）有限公司，市场的红利，让这家企业很快成为广东省第一家玩具工艺集团企业。

2008 年，由美国次贷危机引发的金融风暴如同一股凶猛的海啸，迅速席卷全球，但并没有冲击到骅威玩具，反而让其赢得发展的机遇取得了营业收入3.81亿元的成绩。

也是在这一年很幸运得到了资本的青睐，仅仅花了两年时间，2010年骅威股份便圆了上市梦，敲开了深交所的大门。

2014年跨界经营之前，以玩具业务登陆资本市场骅威文化，已连续三年负增长，老业务很难再找出增长点。

“老本行” 难以为继，郭祥彬家族当机立断，决定进行产业转型。他们将玩具类资产予以剥离，转而通过收购的方式进军当时火热的影视文化领域，开始了自己的高质量发展，公司也随之更名为骅威文化。

2013年-2016年这四年的时间，郭氏兄弟控制着骅威文化进行了15笔投资，多笔涉及跨界收购，交易额高达45亿元。

这里面的多笔交易，都有着猫腻，例如2014年相继宣布8.56亿溢价收购游戏公司第一波，及12亿收购影视公司梦幻星生园100%股权，这些高溢价的收购给骅威文化带来了高达18.28亿元商誉，其中仅收购梦幻星生园就形成了10.23亿元商誉。

这些提前埋下的伏笔都为，后续更名的鼎龙文化叫苦不堪，最终也逃不了退市的结局。

上市14年的时光，鼎龙文化亏掉了13.35亿元，尤其是跨界转型后泡沫，烧钱都没有这样快的，仅在2018年-2019年这两年时间就亏掉了21亿元，而大部分亏损都来自于此前的溢价收购的泡沫所带来的。

上市14年来，鼎龙文化累积融资27.49亿元，7次总共派现共1.46亿元，注重“投资者回报”在这家企业身上成为一句空话，大部分融资都被溢价收购转移了。

其实郭氏兄弟离开的心早已暴露，2014年-2016年期间，两兄弟通过频繁减持套现约5亿。

在业绩暴雷以前，郭祥彬、郭群两兄弟非常幸运通过协议转让的精准套现，高点套现了6.11亿元。

2018年11月，郭祥彬、郭群兄弟协议转让约8.76%的股份给杭州鼎龙，并且将1.75亿元的限售股对应的表决权、提名和提案权、参会权全部委托给对方，本次交易套现3.88亿元。

2019年1月，郭祥彬、郭群兄弟再次协议转让5%的股份给杭州鼎龙，本次交易套现2.21亿，凭借着这一笔协议转让和委托的股权，新的实际控制人为龙学勤持有13.76%，郭祥彬虽然贵为持股比例15.31%的第一大股东，但通过巧妙的方式故意丢掉了控股权。

业绩暴雷以后，郭祥彬剩下的15.31%持股处理起来也很聪明，通过100%股权质押的方式套现，根据此后的司法拍卖的金额，这部分持股大约折价套现了4个亿，广东郭氏兄弟合计在这家企业上面套现超过15亿元。

帮助其完全撤离的，也是新的公司实际控制人龙学勤。

后续的事情，就很简单了，新任实控人龙学勤上任以后做了两件事情，把骅威文化的变更为鼎龙文化，跟以前的世界做一个分割。

2019年2月18日，接盘侠杭州鼎龙尤其迅速，把自己的所有股权全数质押，补充流动资金。

像是有一只手在无形当中背后控制一样，龙学勤上任以来的首年便加大投入跨界转型，以5.4亿元增资云南中钛科技，试图缓解上市公司当前的困境，并且这笔交易还用了无法拒绝的理由：

“中钛科技拥有丰富的钛矿资源，如未来能顺利开发 利用，将显著提升公司的盈利能力和可持续发展能力，增强公司的核心竞争力， 符合公司及全体股东的利益。”

正是这一笔交易把鼎龙文化带进了深渊，为了完成溢价收购的业绩，鼎龙文化接连被查出来财务造假，大股东抢跑的问题，丧失了所有信任之后，被两任实际控制人给控退市了。

擅长说漂亮话的创始人并不少见，但像这般道德品行如此败坏之人，确实极为罕见，让人引起思考的是，何时才能把溢价收购这个漏洞给补上。

资料来源

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