峰岹科技（深圳）股份有限公司（股票简称：峰岹科技）成立于2010年，2022年4月在上交所科创板上市，是一家专业的电机驱动芯片半导体公司，致力为各种电机系统提供高质量的驱动和控制芯片，及电机技术的咨询服务。
峰岹科技提供的芯片应用领域涵盖工业设备、运动控制、电动工具、消费电子、智能机器人、IT及通信等驱动控制领域。已与国内外众多大型和中小型企业建立了长期、稳定的业务关系，业务涵盖亚洲、北美和欧洲市场。公司总部设在深圳，并且在上海、青岛、顺德、新加坡等地设有子公司和服务中心。
2024年，峰岹科技的营收同比增长了45.9%，达到了6亿元的规模。从有公开数据以来，只有2022年有所下跌，其他年份的营收都在快速增长，几年时间营收就翻了数倍，但由于基数较低的原因，峰岹科技现在的规模还是偏小。
包括“电机主控芯片MCU”在内的前四大业务都在增长，只有规模和占比都极低的“功率器件MOSFET”业务有所下跌。业务形态的分布虽然还是“电机主控芯片MCU”占比接近2/3，但其他业务2024年的占比有所上升，整个业务还是更平衡了。
境外市场的增长比境内市场快得多，但是其规模还是偏小，占比首次超过6%，现在的重要性还不大。如果考虑到峰岹科技的整个营收规模并不大，现在就开始境内外市场同时发展，还是不错的选择，只是境外市场发展中的困难肯定会更多。
2024年的净利润同比增长了27.2%，和营收一并创下新高。净利润虽然一直保持着增长状态，但最近几年的增长表现实际上是不如同期营收的，2024年的增长幅度也比同期营收增速要低很多。
分季度来看，最近两年的每个季度，营收都是同比增长的状态。增长较快的季度集中在2023年下半年和2024年前三季度，考虑到已经处在螺旋增长之中，2024年四季度近三成的增长其实也不错。
净利润的表现相对稳定，并没有明显优于同期营收的趋势，反而是时快时慢。特别是离现在最近的2024年四季度，在营收同比增长近三成的情况下，净利润同比下跌近1/4，是最近两年中盈利最差的季度，我们当然要马上看一下原因。
2024年四季度盈利下降的主要原因是期间费用大幅增长，虽然上年四季度也有费用高于其他几个季度的情况，但问题没有这么严重；其明细构成中各大费用都在大幅增长，增长最多的是研发费用。
除了四季度之外，其他各个季度的表现都很好，主营业务盈利空间高达三成多，整个形势相当好。而且2024年的前三季度的情况，还是明显优于2023年前三季度的。
毛利率在高位上波动，2021年和2022年维持着57.4%的高水平，最近两年下滑至53%出头的水平，仍然是相当高的。2023年及以前，销售净利率与毛利率的距离有缩小的趋势，产生的原因主要是规模效应；2024年的距离又有所扩大，原因我们在前面已经说过了，期间费用支出增长明显。
上市前的净资产收益率是相当可观的，在2019年还发挥出“葵花宝典”（净资产收益率高于毛利率）绝招；上市后的情况就不太好了，虽然接近10%的水平并不算差，但和前期以及部分同类企业相比就算不上好了。我们现在只能假设，他们后续把上市融资的款项用起来之后，有机会恢复至以前较高的水平吧。
各产品的毛利率有升有降，前两大产品的毛利率都超过了50%，是其能维持较高毛利率的主要支撑。随着产品的丰富化，毛利率可能还有“被平均”后下滑的趋势。
境内市场的毛利率略有下滑，境外市场的毛利率在高位继续保持增长，已经超过了六成。前面说的，趁着营收规模本来就不大，上市融资后的实力增强，境内外市场同步推进的发展模式，真的值得考虑。
净资产收益率下降的原因，不仅仅是净资产增长了，从2022年以来，主营业务盈利空间也是在下滑的，考虑到2021年因为疫情导致的行业大繁荣之后，2024年的表现比2020年低5个百分点，下滑还不算太大。
期间费用中研发费用支出是绝对的大头，占期间费用比一直超过2/3，占营收比在最近三年在两成左右，也是比较高的。由于峰岹科技的营收规模偏小，研发费用的金额倒并不夸张，随着营收的增长，该比例应该会逐步下降。
其他收益方面每年都有一定的净收益，政府补助是一直存在的主要收益项，上市后“投资收益”和“公允价值变动收益”有明显增长，主要都是与“交易性金融资产”相关的收益， 简单理解为搞了些投资理财之类的操作就完了。
“经营活动的现金流量净额”表现不错，并没有因为营收的高速增长就大量垫入资金，反而每年都有一定的净流入。2022年上市融资的规模较大，固定资产的投入在2024年才明显增长，但和融资相比，零头都没花掉；研发方面的投入又全部在当期费用中得到了补偿，并不需要单独来消耗资金。
结果就导致了峰岹科技，有着“变态级”强的长短期偿债能力，这样当然安全了，但严重拖累了净资产收益率，拿着大量的资金只能搞一些理财等交易性金融资产，怎么看都不是那么回事儿。
峰岹科技经营的是“电机驱动芯片”这一细分领域，看起来是比较窄的市场。据相关行业数据，这一市场的全球规模在50亿美元左右，国内市场在150亿元左右。最为关键的是，这一行的年复合增长率还在两位数，预计到2030年时，全球可能达到数百亿美元的规模，国内市场有近500亿元的规模，按理说，市场并不窄，就看峰岹科技怎么来把握机会了。
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