我们去年就看过通用动力2022年的财报，这家全球第六大国防工业承包商又发布了2023年财报，在到处都在发生战争的年代，我们就抓紧再来看一看吧。
通用动力（General Dynamics）是一家美国国防企业集团，2005年时通用动力是世界第六大国防工业承包商。由于近年来不断的扩充和并购其他公司，通用动力现今的组成与面貌已与上世纪大不相同。现今通用动力包含三大业务集团：海洋、作战系统和资讯科技集团。
从其分产品的营收构成来看，通用动力分为技术、海洋系统、航空航天和作战系统四大业务。前两项占比在三成左右，后两项占比在两成左右，业务分布相对均衡。
最近五年，通用动力的营收规模在400亿美元左右徘徊，总体增长有限，似乎看不到太多的战争红利因素。2023年同比增长7.3%之后，总算突破了400亿美元，这是否与正在发生的几场战争有关呢？我们就不知道了。
分地区构成来看，美国是其最大的市场，占比在85%左右，2023年其增长率小幅超过了平均增长率；增长最快的是欧洲市场，占比也明显提升，这可能与正在发生的战争有一定的关系。非洲/中东、亚太和南美市场同比均在下降，而且这些市场的规模总体上相当有限，加总也才20多亿美元，合计占比也才6个百分点左右。
最近6年，通用动力的净利润在35亿美元左右，表现相当稳定，波动幅度不超过10%。2023年的营收创下了新高，但毛利额和净利润均不如2019年，这当然是因为毛利率变低了。
通用动力的毛利率稳中有降，2023年的毛利率相比2019年下降了两个百分点，2023年的营收更高，但也无法避免毛利额和净利润均不如2019年。销售净利率曲线与毛利率曲线几乎平行，其期间费用等支出波动较小，并没有大起大落。净资产收益率下降明显，2018年时比毛利率要高10个百分点，2023年就已经基本持平了。
营收已经同比增长了六个季度，总体上处于缓慢增长状态；净利润在2022年全部保持增长状态，2023年一季度持平后，连续两个季度下跌，四季度小幅反弹后，创下了近八个季度的新高，突破了10亿美元。仔细看，实际上就是单季的营收创下了新高后，所产生的规模效应。
通用动力的短期偿债能力变化不大，总体算是比较均衡的状态。长期偿债能力方面是越来越强，资产负债率五年时间下降了13个百分点，在大家都在用杠杆做高净资产收益的年代，通用动力却要反其道而行之，这是什么原因呢？我个人认为，可能是他们认为自己在资本市场上快速低成本融资的能力不如那些民用跨国公司了，不得不提前做自己搞一些储备。
从通用动力的现金流量表现看，每年均有40亿美元左右的经营活动净现金流入，而且年年都有所增长，似乎这样的表现是不用担心负债，应该可以继续搞高杠杆的。但是，波音的高负债在近几年就显得比较被动，通用动力可能不完全看这些自己的历史数据来安排财务战略。
从通用动力2023年的表现看，经营形势还不错，但强如国防工业承包商，毛利率才不到20%，这是否又说明，在美国搞制造业，哪怕是高端制造业，都面临着极大的成本压力呢？
