近日，德意志银行、花旗、美银、摩根士丹利、摩根大通、中银国际、中金公司等知名投行，陆续对蔚来给予“买入”、“增持”或“跑赢行业”评级。

其中，德意志银行在最新报告中给予蔚来“买入”评级，理由是蔚来三季度业绩符合市场预期，并认为随着新品牌乐道L60的上量，四季度指引能够实现，同时基于2025年公司强劲的新产品计划，2025年销量翻倍的目标有望实现，该行给出接下来12个月的目标价为73.80港元。

摩根大通维持对蔚来的“增持”评级，该行认为管理层在业绩电话会议中态度乐观，得益于新车型的推出，预计明年销量增长将超过 100%。同时，随着规模效应的显现和激励措施的减少，预计蔚来的毛利率和盈利能力有望得到改善。

中金公司对蔚来维持“跑赢行业”的评级。中金认为，三季度蔚来在供应链降本及规模效应提升共同带动下，汽车业务毛利率环比增长至13.1%，亏损环比收窄，四季度销量指引稳健，整体业绩符合预期。中金预计，降本持续兑现，蔚来的综合毛利率有望稳中有升，乐道L60有望成为公司全新增长动能并带动整体营运效率再度提升，2025年公司有望迎来更强产品周期。

11月20日，蔚来发布的最新财报显示，第三季度蔚来的整车毛利率持续提升至13.1%，得益于自由现金流转正，蔚来的现金储备提升至422亿元。当天，蔚来发布的四季度交付指引为7.2万台至7.5万台，同比增长43.9%至49.9%；四季度营收指引为196.8亿元至203.8亿元，同比增长15.0%至19.2%。

专业人士表示，蔚来三季度整车毛利率创下最近两年新高。如果蔚来今年四季度及明年销量继续增长，预计整车销售毛利率还有进一步提升的空间。该人士还强调了三季度蔚来自由现金流转正，认为这是蔚来开始进入商业正循环的标志，意味着其主营业务开始具备“自我造血”能力。

财报发布当天的电话会上，蔚来创始人李斌表示：明年起，蔚来将进入新一轮产品周期，乐道和萤火虫品牌将会有新的产品交付，整个集团将进入新的高速增长周期。“随着明年销量翻倍，整体经营会继续实现正向增长，亏损明年预计将收窄，目标是2026年实现盈利。”李斌说。

根据蔚来三季度报告，蔚来今年第三季度研发投入33.2亿元。据了解，蔚来自2016年起累计研发投入超过530亿元，构建了12项全栈技术布局。今年，蔚来自研的业界首款采用5nm车规工艺制造的智能驾驶芯片NX9031成功流片，并全量发布了面向AI时代的整车全域操作系统SkyOS·天枢，这是国内首个由车企自研并量产应用的整车全域操作系统。这两项技术成果公开后，被权威媒体评价为“有芯有魂”。

持续进行技术研发投入的同时，蔚来强化了补能基建建设。公开数据显示，蔚来在全球已建设了超过2700座换电站，已累计为用户提供超5800万次换电服务。今年，蔚来发布了“加电县县通”计划，争取2026年在全国各县域地区布局充换电设施。

“投资人能够看到蔚来的钱是花在技术研发、补能基建、品牌建设等方面，这些都可以被认为是一种投资。”11月26日，李斌在易车深度对话节目《浩客》中表示，投资人之所以愿意投资蔚来，主要原因是蔚来在技术等领域保持“投资”，以及在财务方面公开透明。

“我们从全球募了189亿美金，放在中国发展智能电动汽车产业。我们对中国汽车产业链做了许多开放性的事情，我们做好别人可以直接用，培养了很多人才，包括自己公司培养，也包括与产业链合作伙伴共同做创新。”李斌表示。

另据了解，蔚来今年在稳步推进全球化布局。阿联酋当地时间11月28日，“蔚来中心｜阿布扎比”正式开业，这是蔚来在中东和北非地区开设的首家蔚来中心。

自2021年进入欧洲市场以来，蔚来积极开拓更广泛的海外市场，包括中东、北非和高加索地区场。10月4日，蔚来和公司战略投资者CYVN签署战略合作协议，宣布以阿联酋作为首发市场，全体系进入中东和北非地区开展业务，并计划在阿联酋阿布扎比建立先进技术研发中心。11月15日，在阿塞拜疆首都巴库举办的第29届联合国气候变化大会现场，蔚来与合作伙伴Green Car签署战略合作协议，宣布正式进入阿塞拜疆开展业务，向当地用户提供智能电动汽车产品与服务。

今年正值蔚来成立十周年，蔚来十年来的发展成果得到外界广泛关注。不久前，著名经济学家马光远在参观了新桥蔚来第二工厂后，惊叹于工厂的现代化程度和智能化水平。马光远认为，站在中国汽车产业发展的角度来看，蔚来十年走到今天，代表了中国汽车行业“换道超车”的速度。今后，蔚来的速度会更快，为全球汽车产业格局带来更大的改变。