据LiveReport大数据，上周米高集团（9879.HK）被香港证监会列入股权高度集中名单，原本预测若维持当前市值，米高集团于2024年12月31日符合港股通纳入标准，预计于2025年3月份正式进入港股通，但此事一出，根据港股通纳入规则，在米高集团未解决股权高度集中问题前，未来将“无缘港股通”。

截至当前，近两个月已有三家次新股遭香港证监会列入股权高度集中名单，分别为长久股份(6959.HK)、乐舱物流(2490.HK)及米高集团(9879.HK)。

来源：香港证监会

对于股权集中香港证监会并没有明确的定义，一般情况下当约20名股东持有多过已发行股份八成或以上，通常证监会便会公布查讯结果为股权高度集中的股份。

为保障股份在市场上有足够流通量，《上市规则》要求对股权高度集中的股份发出“警告”之外，规则第8.08条亦规定，上市公司必须维持充足的公众持股量，即已发行股本总额最少须有25%由公众持有，即俗称至少有25%街货量。

至于股权集中，则指该25%街货由少数股东集中持有。

股权高度集中的公司有何共性？

据LiveReport股份溯源数据，长久股份、乐舱物流及米高集团的发行比例分别为25%、10%及25%。再综合近期三家股权高度集中的案例，从股东架构来看，我们可以发现一个共性，这三家公司上市时的控股股东加上市前股东的数量不超过20位，其中属乐舱物流的股东数（不含全球发行部分）最多，但也就18位股东。

所以从上市的股东结构而言，这三家公司其实已经在股权高度集中的边缘，若再加上国配的股份集中分配给前五大，那必然就股权高度集中了。

来源：公司招股书

此外，上市时更直观的判断公司是否股权高度集中，可以直接看配售结果公布的前25大股东持股分布。（如下图所示）若后续交易并不能打散，则公司无论涨得多好，必然被证监会纳入监察对象。

来源：公司配售结果

需要注意的是，哪怕公司在上市时按理论来说已经股权高度集中，但并不会立马被香港证监会立马列入股权高度集中名单，根据过往案例，被列入名单前的公司往往伴随着公司股价大幅波动，以及有可能被列入「港股通标的」的公司。

来源：LiveReport大数据

（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）