最近下跌的股票特别多，跌得惨不忍睹的股票更是多得不得了。 看到有便宜可捡，我就忍不住东看西看。 有两类公司目前让我比较上心。 一是券商，熊市惨得不要不要的，这时候大概率是捡券商的好时机。一家互联网券商，一家互联网证券信息服务公司，都非常吸引人。便宜，公司质地优，当前问题，不过是行业处于低点。 二是机场，当然，是机场前龙头。机场现在的好处，是随着对外交流恢复，客流也在归来，甚至都快超越巅峰期了。而另一方面，由于之前几年的创伤，当前机场估值仍然非常便宜。 便宜，似乎道理就很硬啊。 似乎，是到了布局的季节。况且，用当前估值不便宜的煤炭之类去换，好像很划得来。 不过嘛，其实深入思考，两个选择值得商榷的地方还很多。 我们先聊聊券商。 只要市场行情红火一波，那么券商肯定是有搞头的。 不说2015年那种大行情，即便是2020年那种结构性行情，券商都有一波机会。 只要市场红火，券商不愁没生意。新开户、卖理财、赚佣金、赚两融利息，都是收益。虽然近年券商竞争激烈，但只要市场好起来，行业恢复景气，一切都好说。 当然，我没买过券商，主要觉得券商资产太复杂，而且我已经买了银行。金融的商业模式简单，但资产的复杂性却是最高的，所以我从未正式碰过券商。而对于一场牛市来说，券商确实是最具弹性的资产。 当前买券商，唯一的问题似乎只在于——牛市什么时候来？ 如果市场还要温吞数年，那么券商的未来或许不止是萎靡不振，可能继续下行。而在萎靡的市场，券商其实是很难找到底部的，加上当前A股市场变化快，市场整体估值不断下行。因此，眼下投资券商的潜在收益可能很大，但风险同样不小。我们只能大概判断，当前这个位置，投资券商的潜在收益是大于风险的，仅此而已。至于具体说这个机会多么难得，恐怕未必。 再聊聊机场。 我曾长期持有机场，对于机场龙头也可以说是相当熟悉。在我的理解中，机场投资，实际上是“商铺投资”。机场本身的商业逻辑是坐地收租，也就是兴建机场后，主要赚客流消费的钱，比如客人在免税店消费等等，机场从消费中提点。机场各类店铺的营收提点、利润分成，才是机场利润的核心。比如，作为客流体量相近的机场，白云机场和上海机场过去曾有完全不同的业绩表现，关键原因就是客流消费单价差别巨大，甚至相差一位数。我们可以理解为，白云机场是二线城市二环路边的商铺，上海机场则是一线城市核心区路边的商铺，因此，两者租金收益和利润分成完全不成比例。 机场名义上是收租金，实际上是赚租金加利润分成，或者消费分成。 我们似乎可以理解为，机场本身是赚消费的钱。客户消费越多，机场利润越厚。在此基础上，上海机场相较于白云机场巨大的管理优势，只是锦上添花。它们商业逻辑的核心，还是在于消费。 明面上是买公用事业，实质是买的消费股。 基于这一逻辑，也就能明白，为什么这两年公用事业表现强劲，但机场股却每况愈下了，因为它们实质上是消费股。 找到了投资的核心逻辑，我们也就清楚了，抄底机场，本质上是在抄底消费。 而我们清楚，买银行，本身也是在买消费。 那么，从抄底消费的动机出发，机场比银行更有弹性吗？ 好像有，但似乎也没那么大。 想明白这一点，实际上就没那么得劲了。 嗯，都说到消费了，还有一个消费需要聊聊——金融消费。 我说的不是炒股！ 因为炒股从本质上来讲，是有利润才会有需求，并不是有消费能力就有需求。这也是为什么，银行存款积压，股市成交却愈发清淡的原因。 我们且不管很多人在股市本身是抱着错误的赌博心态，但本身这就是一种投资行为。尽管和各种投资一样，亏损才是普遍现象。只是股市投资的资本开支周期更长，一轮牛熊需要更长的出清和重建周期。 那么在这种出清周期上，怎么看，似乎券商都要优秀很多。 最后，权衡一下风险和收益吧。 从收益来讲，券商的潜在收益要大得多。机场小不少。 从风险来讲，随着客流回归，机场重回辉煌却存在疑虑，只是经营企稳的迹象明显，整体风险不大。而对于券商来说，牛市则似乎遥不可及，风险性相对更大一点。 简单说，如果我要卖出其他涨太多的票，我应该会选券商。一拍脑门，觉得这个更有搞头。 当然，动不动手，我还得想想！