昨天我们说过，资产组合的唯一目标就是：

在管理最大回撤的基础上，获得长期回报。

可能说这个你没什么感觉，我先给一组数据。

在《全球资产配置》这本书中，作者列举了美国从1973年-2013年的大类资产的回报率和最大回撤。

如果你全部投资股票，年化收益是10.21%，但代价是最大50%的回撤，也就是说你要经历100万变成50万的过程，多数人是承受不了的。

但如果你做一个简单的资产配置，那你的年化收益就变成了9.21%，仅降低了1个点的收益，但最大回撤就从50%变成了14%。

是不是有点反直觉？

虽然这里面有很多因素，比如你会发现债券收益率高的离谱（这里都有历史原因），但不可否认的是，资产配置确实是一份免费的午餐，你不用做太多，就能降低波动，并且收益还没有受到太大影响。

关于具体的配置后续再讲，今天先聊一下，这些组合里有哪些工具可以使用，以及它们的作用是什么？

毕竟做一道菜最基础的能力就是要知道食材本身的特点。

总的来说，资产大类分为股票，债券，黄金，大宗商品，房地产。

1：股票

股票是长期收益最高的资产，也是最大回撤的资产之一。

所以它的作用就很明显：提高收益率。

在《全球投资回报年鉴》中可以看到，1900-2017年长期收益率是每年9.6%。

那在A股呢？我们以最能代表A股真实走势的万得全A指数来看，从1994年的380点，到现在的4083点，30年的时间里，年化收益是8.24%。

考虑到A股成立年限实在太短，并且现在处于绝对的熊市，按正常年化收益来说，应该跟世界主流国家的股票年化收益类似。

A股十年不涨，永远3000点不过是一个计算上的噱头，没什么参考性。

我们可以基本得出一个结论：股市的长期收益在8%-10%之间。

但不管是国内还是国外，最大回撤基本都在40%-60%之间。

所以光玩股票是非常危险的。

2：债券

如果想对冲股票的风险，必须要加的一个品类就是债券。

如果股票是进攻的矛，那债券就是防守的盾。

我们说的债券，一般意义上都是国债，过去几年国债的利率一般在2%-4%之间。

国债被称为无风险利率产品，有国家信用担保，不太可能出现风险，但要注意短期可能会有回撤。

回撤的原因之前聊过，利率下行债券就涨，利率上行债券就跌，具体可以参考之前的文章。

过去几年，7-10年的国开债收益率达到了惊人的7%，在股市受伤的朋友在债市狠狠回了一大口血。

3：黄金

黄金“据说”是最好的避险资产。

都知道盛世古董，乱世黄金，好像有什么危机黄金就一定大涨。

之所以是“据说”，是因为不管是战争还是恶性通胀，都没有非常有说服力的数据证明这个观点，大多都是比较主观的判断。

比如2008年的金融危机，黄金价格反而跌了30%。

但不可否认的是，黄金与股票和债券的相关性都不大，作为资产配置之一，分散风险是完全没有问题的。

按概率论，黄金的定位就是在危机中保值。

不过很多投资大师对黄金的态度褒贬不一，后面我会列举几个，这次先大概讲一下概念。

4：大宗商品

所谓大宗商品，就是比如石油，天然气，铜，铝，小麦，糖等等的东西，基本分为能源，金属和农产品。

大宗商品对抗通胀是一个不错的选择，但波动非常大。

它的长期收益率是5%-6%，而黄金的长期收益率在6.9%，比债券高，但比股票低。

但大宗商品的回撤非常大，曾经下跌超过80%。

5：房地产

从全球来看，房地产的收益率基本在8%-10%之间，跟股票比较类似。

之所以多数人觉得房地产收益要远高于股票，是因为他们可以持有房产10年，但很难持有股票10天。

不过投资房地产的成本很高，动辄几十万上百万，所以一般投资房产的时候我们会选择房地产信托投资基金，也就是REITs。

简单来说就是大家把钱放一起，去投资房地产，赚的钱90%都分给投资者，在国外比较流行。

国内也有REITs，但多数都是投资公共设施，比如高速公路，仓储物流等等。

REITs降低了房地产的投资门槛，并且足够分散，在投资组合中能有效的分散风险。

总结一下：

1.股票的收益率:8%~10%，最大回撤:40%~60%;

2.债券的收益率:2%~4%，历史最大回撤:20%;

3.黄金的收益率:6.9%左右，历史最大回撤超过60%;

4.大宗商品的收益率:5%~6%，历史最大回撤超过80%;

5.房地产的收益率:8%~10%，最大回撤:40%~60%。

这些都是从长期来看的，所以不需要纠结短期的个人感受，别的不说，过去几年虽然股票和房地产暴跌，

但如果你买了黄金和债券，就很难说有什么大额亏损。

好了，今天的介绍结束了，有什么问题可以在评论区讨论~