文 / 本报记者 长风

刚进11月份，巴菲特对其旗下的伯克希尔公司前十大重仓股又现新操作——再次减持苹果股，力度之大，被业界称为“清仓式”抛售，而对西方石油进行飙升式增持性操作，引起了投资界的高度高度。

（图源：美联社）

新操作：大量套现+连续增持能源股

在2024年第二季度，伯克希尔继减持近50%之后，第三季度又减持了25%的苹果股票。从年初至今，伯克希尔所持苹果股已从9.05亿降至3亿股，降幅达67%；持有市值也从年初1734亿美元降至699亿美元。

（伯克希尔持股比例）

巴菲特减持的股票，不只有苹果，还有美国银行股。最新操作有两个明显特点：

一是股市大幅减持之下，伯克希尔现金储备创下新高。截至第三季度末，伯克希尔现金储备升至3252亿美元（约合2.3万亿元），比年初的1680亿美元，几乎高出50%。

二是巴菲特正从美股科技板块中大撤退，加大对保险、能源领域的投资。

（伯克希尔持仓的个股）

伯克希尔在2023年第三季度开始对安达保险进行投资，2023年第三季度，伯克希尔持有安达保险约810万股，并于同年四季度增持至约2000万股。数据显示，2024年第一季度末，伯克希尔共持有2592万股安达保险，持仓市值超67亿美元。

在第二季度末，伯克希尔就增持了726万股西方石油股票，市值增加4.58亿美元。到7月中旬，又买入194万股，总持股比例已经增至19.4%。

对能源股连续增持的操作，格外醒目，巴菲特有哪些考量？

押宝能源，巴菲特看重什么？

从目前，巴菲特的投资权重名单中，美股前十大重仓股有两家是传统能源企业：雪佛龙、西方石油。巴菲特从科技股撤退，大幅投资能源，这究竟是为什么？

有分析说，巴菲特通过减持科技股和增加金融保险板块的配置，反映了对美国经济和金融市场的谨慎态度。尤其是在科技股估值较高的情况下，美国可能在将来提高税率，选择减持科技股票，是避高税的必然选择。

业界分析，巴菲特抛售获利，获得更多现金流，就是为了投向更能产生稳定回报的传统行业，符合他“低买高售”的投资理念。

巴菲特预估，未来传统能源可能会变得非常紧缺，尤其是石油。他认为尽管美国有大量的战略石油储备，但这些储备相对于未来的需求可能仍然不够多，从而预示着能源价格的上涨。

基于石油资源的稀缺性和战略意义，巴菲特认为石油行业的的价值，在过去几十年中被长期低估，这恰恰成为巴菲特投资思路中最具有特点的选择，所以，大量买入西方石油就不意外了。

随着资本市场的变化，上述排行中，作为大宗商品的石油，是当下巴菲特最看好的，所以，对西方石油股票的增持速度与增持比例，变得前所未有。第三季度，巴菲特对西方石油股份增持幅度达22.6%，今年以来，西方石油公司市值涨幅超过135%。

从巴菲特的投资视野看，不止看重石油能源，大宗商品供应链，也是其格外关注的领域。

2020年8月，巴菲特向三菱商事、三井物产、伊藤忠商事、丸红公司、和住友商事五家日本企业（综合商社）投资共60亿美元（约425.8亿元人民币），总价值增加了约20亿美元（约141.9亿元人民币），回报率超过30%，而这一回报率还未计入股息收入。

有数据显示，中国大宗商品供应链市场稳定在40万~50万亿元。

买大宗供应链四巨头的赚了

2024年第三季度，巴菲特大力度增持西方石油这一大宗股，主要是看重其价值成长性。

在大宗商品供应链服务领域，中国的头部企业通常因其规模优势、广泛的服务网络、强大的资源整合能力，以及先进的管理技术而受到市场关注。

其中，厦门象屿、物产中大、建发股份、厦门国贸，在中国大宗商品供应链服务市场具有显著地位。

11月1日，建发股份股价上涨2.90%，成交额6.37亿元。当日融资买入额为2090.10万元，融资余额为5.55亿元。

11月4日，物产中大股价上涨4.13%，报5.29元/股，成交1.37亿元，换手率0.50%，总市值274.69亿元。主力资金净流入2488.76万元。

厦门象屿10月28日至11月1日，累计下跌7.78%。但在2024年中报，厦门象屿上半年实现营业收入2034.81亿元，归母净利润7.79亿元，扣非净利润2.55亿元，同比上升89.43%。虽然厦门象屿近期股市表现有所波动，但整体看，资本市场对其评价较为积极。

11月4日，厦门国贸股价上涨2.01%，报6.59元/股，成交1.38亿元，换手率0.99%，总市值142.84亿元。主力资金净流入1570.77万元。

厦门国贸2024年前三季度实现营业收入2863.29亿元，同比减少28.55%；归母净利润7.12亿元，同比减少61.83%。

中国大宗商品资本市场稳健发展的同时，头部企业的市场占有率也逐步提升，中国大宗供应链CR5（物产中大、厦门象屿、建发股份、厦门国贸、浙商中拓）市占率快速提升，从2021年的4.81%提升至2023年上半年的5.46%。

头部企业已完成向供应链服务商模式转型，利润来源多元化，再加上头部企业在不断将资源向毛利率高的优势品类倾斜，受益于规模效应显著，提质增效取得了良好的效果。