一、关于股票估值

股票赚钱归根结底是要低买高卖，是要赚价差的。

哪怕是吃股息，也是要最终要股票上涨才能赚钱的，股息并不能让你额外获得收益，

反而红利税的存在，让部分短期持有者受到额外损失。

低买高卖的关键在于低买！

低 就是比股票本身的价值要低，也就是向下偏离了价值。

根据股价波动特性，价格要向价值回归，自然也就会获得这部分低估的收益。

所以，股票估值就很关键。

股票估值的方法很多，PE，PB，PEG等等。

鉴于当下百年未有之大变局，出于安全性考虑，

我选择现金流估值。

毕竟一家企业资本再雄厚，没有现金流，

死亡也是朝夕之间。比如某行业。

二、现金流估值

现金流估值的方法也有很多，各家都有各家的特色。

我选择了几个简单的关键数据，进行简单的现金流估值。

简单才方便复制，才能适用于更多的行业。

当然，会对很多行业不公平，估值不准确。

所以，在估值时，出于审慎考量，一切数据都是从小，从严。

比如商誉直接清零。

这样估值的结果大概率会偏小，但是至少不会让我买高。

以下是我估计的结果，仅供自己参考，不作为入市依据。

投资需要自己对自己负责。

估值低于现价的远不止上述这些。

还需要参考当前的pe，pb在历史的百分位，越低越好。

还有就是各大机构对该股票的评级和预期目标。

还有该公司所处行业，和该公司本身的发展空间。

比如有些公司roe逐年走低，且不是国家鼓励发展的方向，

那么哪怕现在低估，也不值得大力投入。

三、关于目标价格

估值是有一些假设的，比如增长率，增长率保持的时间。再比如预期收益率，折现率等。这些假设和参数的设置都会影响计算目标价格的结果。

我设置的业绩和现金流增长率是5%(与gdp增速一致)，维持10年，随后是2%增长率（与cpi保持一致）；预期收益率为15%。

可以看到部分目标特别高，说实话我也没法说目标一定能达到，毕竟是事物发展是动态的，是螺旋上升的。

所以，一般我还会将我计算的目标价与各大机构给的目标价取小值，这样实现的概率会高很多，目标价也会坚实很多！

要注意的是，各大机构目标价会经常调整，需要不断进行跟踪。频率可以设置为周。一周集中处理一次。

四、目标行业

可以看到表格里有3家运营商且排名靠前；4家公共设施，包括港口和水务；2家资源，铝和石油；3家药业；还有商业，机械和出版。

现金流好的企业基本是发展比较成熟。

高投入高速增长的行业必然不会在这个表格中。那是另一个纬度了。

白酒不在名单里，是因为增速我设置成5%，估值要低很多。如果设置成10%甚至15%，则会有好几个个股冒出来了。所以，白酒要看半年报的业绩情况包括净利润和收入，销量情况。

总的来说，根据自建的现金流估值系统去构建组合，目前效果还可以，波动小，还可以跑赢指数。后续可能还会根据情况微调，一切为了获得稳定收益。