作者：Nancy，PANews

屹立区块链行业十余年的孙宇晨总是能精确找到行业的热点。从去年的去中心化稳定币USDD到今年的RWA赛道产品stUSDT，波场TRON创始人、火币Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨不会缺席任何一个行业风口。

近日，孙宇晨在日本首相岸田文雄参与的亚洲最大Web3峰会WebX上带来了对行业的最新思考，除了披露波场TRON用户数、交易量及TRC20-USDT发行量等多项生态发展数据，他将RWA作为此次会议的重点阐述内容，他特别强调，稳定币和RWA是Web3的重要领域，将连接虚拟空间与现实世界，同时有助于实现更高效的跨境汇款，并赋予个人更大的资产自由。

而波场TRON生态中首个RWA产品stUSDT也已于7月初上线，并在上线不到1个月内就狂揽超4亿USDT的质押总量。新老协议同台竞技，孙宇晨最新支持的stUSDT为何能如此吸金？

日本毋庸置疑一直身处加密金融世界的前沿。作为亚洲首个立法承认比特币为支付手段的国家，日本的加密行业在严格清晰的监管框架及优良的市场文化氛围下得到了蓬勃发展。当下，日本政府已将Web3上升为国家战略，并为此打出了一套组合拳，包括接连发布《NFT白皮书》、《关于在日本社会开放Web3的稳定币提案》、稳定币法案《资金决算法案修订案》等政策，甚至还单独设立Web3部长和特区，足以可见日本抢滩Web3的野心。

在WebX大会上，日本首相岸田文雄发表视频致辞也强调了Web3的重要性，他表示，Web3是新型资本主义的一部分，有潜力改变互联网的传统框架，引发社会变革，政府正在努力改善推广Web3的环境。他强烈希望日本各大企业能够在本次大会上向全世界宣布一项在元宇宙空间打造有价值的经济区的大型项目，并希望Web3产业能够重新获得关注和活力，并诞生各种新项目。

不过，日本交易者也个相对保守和谨慎的群体，特别是对新型资产，他们更愿意投资国债这类低风险资产。同时，由于加密领域的风险，日本政府对加密行业也持有谨慎监管的态度。

而RWA作为合规语境下的价值投资叙事，日本或将成为其发展的最佳土壤之一。实际上，随着加密熊市的到来，链上收益率持续低迷，已无法满足大部分加密投资者的收益需求。不仅如此，各国的趋严的监管政策也让加密资产面临着极大的不可控风险，这使得这类风险资产的吸引力下降。相比之下，美国国债的收益率却在多次加息后利率逐步升高，甚至收益率表现普遍优于多数DeFi类产品，且风险相对于其他金融资产更低。

出于风险平衡并提高盈利力的考虑，一方面，不少加密项目开始购买美国国债或加大其在资产储备的比例；另一方面，越来越多的传统机构开始在RWA市场开疆扩土，比如中国银行在以太坊上发行首个代币化证券、香港特区政府发售首批代币化绿色债券等，这让很多加密项目看到RWA的发展潜力并推出了相关的国债代币化项目，除了Maker DAO、Aave和Maple Finance这类老牌项目，Compound创始人的Superstate和波场TRON的stUSDT等新兴项目也正大势来袭。

stUSDT是以政府债券等高评级低风险的优质资产作为主要投资标的，初衷是搭建Web3版余额宝，以缩小个人和机构投资者之间的鸿沟，同时连接加密与现实世界，为所有人提供一个更公平的RWA投资渠道，赋予全球80亿人的一个金融自由的投资机会。

官网显示，自7月3日上线以来，stUSDT的质押总量已超过4.1亿USDT，目前产品APY为4.17%。

放眼市场上其他竞品，大多有着不同程度的参与门槛，比如Ondo Finance收取每年0.15%的管理费、Superstate采用白名单验证、Maple Finance的KYC认证等，相比之下，stUSDT仅收取0.1%的解锁费用，且简单明了的友好操作界面及无门槛的参与方式，将为其进一步捕获更广泛的用户群体。

不仅如此，与质押龙头Lido的stETH类似，stUSDT也是封装后的TRC-20代币。这种设计无疑让TRON金融乐高的可组合性再提升一个层次，让资金更具备灵活性和效率。

此外，stUSDT还将解锁USDT的更多流动性场景，使其更具想象空间。要知道，USDT主要担任着稳定的价值锚和交易媒介的角色，使用场景较为匮乏，而stUSDT选择与TRC-20 USDT进行锚定，可拥有和其他TRC20代币相同的功能，这意味着可解锁更多流动性场景，让USDT多了更多想象空间。当然，除了USDT，据孙宇晨透露，未来stUSDT还考虑引入USDC、TUSD、USDD等稳定币。目前，火币Huobi已与 Justlend DAO达成战略合作，支持stUSDT质押服务，而wstUSDT也已经在火币上线。

相比其他类型的现实资产，稳定币是RWA领域竞争激烈的细分赛道，位居锁仓量排行榜前排的大多也为国债代币化项目。而根据DefiLlama数据显示，尽管stUSDT上线不到1个月，但TVL以4.1亿美元位居榜首，远超Ondo Finance、MatrixDock、Tangible和Maple RWA等诸多同类型项目。

孙宇晨在WebX大会也指出现阶段波场TRON取得多方面成果，而这些优势将使得stUSDT具备强大的发展基础。一方面，波场TRON拥有强大的Layer1区块链协议之一，用户总数已超过1.69亿，日活跃地址和交易笔数远高于以太坊和比特币，且具备较低的交易成本及较高的资金效率的优势；另一方面，TRON托管了USDT最大的流通量，自2021年以来超过了以太坊，目前占全球USDT总供应量的52%，总量超过430亿。此外，波场TRON与主流交易所和流动性提供商都进行了合作，目前stUSDT的合作伙伴包括波场TRON、TRONLink、JustLend、BitTorrent、JUST、Tether、WINkLink和SUN等。

从传统金融中的硅谷银行，到加密世界的Terra、FTX等暴雷引发的流动性危机，资产安全正在备受考验。在优化链上用户从现实世界资产中获得回报的机会的同时，stUSDT正通过建立起去中心化的RWA投资和管理机制，为用户资金安全建立信任感。

一方面，为了保证用户可以随时兑付退出，stUSDT将用户存入的90%资产用于相应的政府债券投资中，10%将存入stUSDT的合约中。不仅如此，stUSDT还提供了多种退出方式，除了直接赎回外，还可通过波场TRON上的Sun.io和Sunswap V3中退出。

另一方面，stUSDT通过去中心化自治社区RWA DAO来维护社区投资者权益，为用户提供公开、平等和安全的RWA投资渠道。RWA DAO的成员包含RWA投资顾问委员会、RWA安排者、资产管理者和RWA管理合约这些角色。其中，投资顾问委员会由RWA DAO选举产出，负责监督RWA DAO的日常投资和运营，并监控投资风险和及时抑制潜在风险影响；资产管理者则执行RWA安排者提供的投资策略，会根据实际情况进行一定调整，并定期向链上披露RWA投资业绩及资产持有状况。

不仅如此，RWA DAO还管理着RWA相关智能合约，保证其稳定性、透明性和高效性。而RWA DAO则由去中心化平台JustLend DAO根据双方托管协议进行运营，这是波场TRON上首个官方借贷项目，拥有该链上最高的锁仓量，主要负责投资机会讨论、预投票、合约与执行投票和执行。当然，投资决策是由Advisory投资顾问委员会和RWA DAO共同进行，可有效降低决策者单一造成的决策恶意作恶风险。同时，预投票和合约及执行投票环节还可确保每个投资提案都能得到多层评级，实现更为全面的投资决策。

此外，据孙宇晨透露，未来stUSDT还会持续加强用户风险管理意识，例如提醒用户投资风险、提供风险评估工具、提供投资组合多样化等，以便用户更好地管理投资风险。

RWA正成为未来金融发展的大势所趋。花旗银行预测到2030年，将有4万亿至5万亿美元的代币化数字证券，RWA前景广阔。孙宇晨也在WebX大会上强调，RWA是一项有利可图的技术进步，可通过实现资产的部分所有权来增加流动性，并为个人和机构投资者打开了大门。同时，RWA的潜力是无限的，除了商品、房地产和艺术品之外，许多其他类别的资产也可以被代币化，比如知识产权、保险、黄金和政府债券。

正如Web3在日本迎来新生，stUSDT这类RWA资产正让传统和加密金融打通的可能性进一步提升。而RWA叙事主线的大背景下，“热搜制造机”孙宇晨的加入无疑为RWA再添“一把火”，且已成功搅局。