期权是一个非常灵活的工具，既可以看涨，也可以看跌。很多人在做投资的时候，就怕看错方向：信心百倍的赌上涨，结果行情却意外的大幅下跌。那如果我看涨看跌都买，这样岂不是上涨也赚钱，下跌也能赚钱？嗯，理想挺美好，但是真的能这么美好吗？
双买策略的理论基础
这里首先就有个问题，就是构建双买策略的成本。如果不算交易成本的话，那成本最高即为认购和认沽的权利金。为什么说是最高呢？因为即使大幅上涨，其相反方向期权的权利金也不会跌到0，还能剩一部分。
既然构建双买策略需要考虑成本，那双买策略虽然上涨下跌都能盈利，但为了覆盖构建成本，所以只有在预期大盘即将大幅上涨或者下跌、但是暂时还无法判断方向的时候使用。其中具有天然优势就是长假：国庆长假和春节长假，因为这两个长假时间较长；且在放假期间，外围股市仍然在交易；最后长假期间各种消息会累计到开盘第一天集中释放，其威力不可小视。综合以上分析，从理论上来讲，长假前是构建期权双买策略的“天然良机”。
最后还有一个“隐性成本”，这个成本很容易被人忽略，就是时间成本。我们都知道，随着时间流逝，期权权利金是逐渐减少的。长假后第一天，行情虽然可能因为长假的堆积而集中爆发，但是长假这么长时间的时间价值也会在长假的第一天就对期权价格产生影响。
双买策略实测
以上说了这么多理论，但是理论始终是理论，是骡子是马，还是需要用拉到实盘来演练。
下面我们就用这次春节的实际数据来做佐证，来试试双买策略是否有效。为保证数据准确，减少人为控制，所用数据都为开盘价和收盘价。
组合1：用最近到期的2025年2月科创50期权的认购虚1+认沽虚1构建组合，假设春节前最后一个交易日收盘价买入，春节后第一个交易日开盘即卖出
认购虚1
认沽虚1
组合整体收益
1.27收盘价
2.5开盘价
涨幅
1.27收盘价
2.5开盘价
涨幅
88
121
37.50%
307
218
-29%
8.50%
组合2
认购虚2
认沽虚2
组合整体收益
1.27收盘价
2.5开盘价
涨幅
1.27收盘价
2.5开盘价
涨幅
51
93
82.3%
134
86
-35.8%
46.5%
组合3
认购虚3
认沽虚3
组合整体收益
1.27收盘价
2.5开盘价
涨幅
1.27收盘价
2.5开盘价
涨幅
34
59
73.5%
50
21
-58%
15.5%
在此期间，科创50ETF（588000）1.27的收盘价到2.5日开盘价上涨2.97%
从以上数据可知，如果节假日期间大幅上涨，那么双买策略还是可以获利的，获利来源于期权一方的大幅上涨抵消了一方下跌和双方时间价值的损失。
不过，看似不错双买策略还存在很多问题，这个问题我们下期再讨论。
