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中芯国际，主营业务是从事基于多种技术节点和技术平台的集成电路晶圆代工业务，并提供设计服务与IP支持、光掩模制造等配套服务。

近期，中芯国际的股价大幅波动，从40多元上涨到90多元，翻了1倍多。10月21日，更是创出了历史新高107.76元。

9月20日之前，如果重仓了中芯国际的股票，那么会被认为是一个悲剧。仅仅一个月之后，如果依然重仓着中芯国际的股票，已经被追捧为人生的大赢家。

作为大A科创板的第一权重股，妥妥的科创板一哥，接下来的行情里，中芯国际会不会成为本轮牛市的领军人物？

在此，从以下六个方面进行分析探讨。

第一个方面

中芯国际是中国内地技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业集团，在中国半导体的整体产业链上，拥有着独一无二、无可取代的地位，他是中国突破芯片高端制程的唯一希望。

要为什么这么定论，这里就直接省略几万字，不再解释了。

第二个方面

10月12日，中芯国际发布了一则举牌公告。公告显示，中芯国际的股份，被易方达科创50ETF基金持续增持，总持股数超过了其境内总股本的5%，达到了举牌披露的要求。

要知道，单一基金举牌一家上市公司的情况，以往是非常、非常罕见的，更何况是一支市值千亿元的科技龙头公司。

根据2024年的中报，截止6月30日，中芯国际的前十大流通股里，有华夏和易方达两支ETF基金的身影。但此时，易方达科创50ETF的持股比例只有0.92%，还不到1%，短短四个月时间，持股比例迅速达到了5%。这说明，易方达科创50ETF基金的规模，在这段时间里出现了翻倍的增长。而这只基金，只是众多ETF基金里的一支而已。

由此可见，中芯国际作为科创板的第一权重股，已经受到了海量资金的关注和持续买入。

第三个方面

从估值的角度来看，中芯国际现在确实是非常高的。当然，对于中芯国际，不能单纯的看动态或静态的市盈率，片面认为100多倍的PE就是一个很大的泡沫。

中芯国际的利润下滑，并不是因为他的赚钱能力不强，而是因为半导体行业处于周期的底部，市场需求疲软，企业库存高启，再加上公司正处于资本高投入时期，折旧费增加，从而影响了公司整体的净利率。

从市净率的角度来看，快速拉升之后，目前PB是5.3倍，亦是比较高，但还没有高到离谱的地步，台积电的PB是8.4倍，比中芯国际还要高。

对于牛市旗手候选人来说，高估值并不是一个问题，牛市的大格局本来就是吹泡沫，无非是大泡沫还是小泡沫。从3000亿元市值拉升到6000亿元、7000亿元市值，就是一个小泡沫；如果再继续拉升到1万亿元以上市值，无非就是一个大泡沫。

第四个方面

中芯国际在未来可预见的年度里，很难创造出真正意义上的资本回报。翻译成白话就是，中芯国际的营收会很稳定，而且会持续大幅增长，但公司就是不会有什么利润。没有利润，就谈不上分红，也就谈不上资本回报。

对于一家晶圆代工厂来说，最大的硬伤就是需要持续性的资本投入。当前，中芯国际正在放量的是12英寸芯片项目，这个项目前期总投入高达180亿元人民币。而此时，他的对手台积电，严格意义来说是他的前辈，已经在3英寸的跑道上奔驰。等过些时候，中芯国际开始折腾6英寸的产能时，台积电很可能已经玩1英寸的芯片了。

第五个方面

中芯国际是AH两地上市，其大部分流通股是在H股，占比75%；小部分流通股在A股，占比25%。目前，A股的股价是90多元，H股的股价是30元左右，两边的差价非常大。按照同股同权的说法，A股的股价是H股的3倍还要多。

第六个方面

2024年10月9日、10月21日两个交易日，分别放出了单日200亿元以上的交易巨量，这个就不是什么好消息。

巨量交易额，说明了场内、场外的分步非常的大，大量的短线选手选择了套现离场，大家似乎并没有价值投资、长期持有甚至是波段持有的思维，只是想着干一票就走人。

最后简单总结，中芯国际作为村里高端芯片的全部希望，在预期上和逻辑上，都有条件成为牛市第二波的领军人物。公司的净利润、市盈率、市净率等估值问题，并不是什么大问题。只是，近期的巨量成交让局面有些尴尬，每一轮的牛牛行情，要靠大家合力打造，只有温和的持续上涨，才能真正给人信心和勇气。