海康威视主要生产安防监视产品，属于轻资产行业，其主要的资产就是货币资金、存货、应收账款，三者合计占总资产比例达80%以上

这三项资产的周转情况如何，我们对比来看

从2007年到2010年，存货的周转率由3.42变为3.42，整体振幅在0.45，波动不大；

应收账款周转率先升后降，由13.1变为9.21

货币资金周转率从3.77下降到1.24，呈现下滑趋势。

同时，从资产结构上看，货币资金占总资产的比例在50%-60%，应收账款占总资产比例则在9%-11%，因此，总资产周转率变慢，主要原因还是因为货币资金

货币资金周转率变慢，这究竟是好事，还是坏事？

首先要知道，货币资金周转率下降，意味着货币资金增长速度高于营收增速。

所以，有两点需要注意：

增长的货币资金，来源哪里？

为什么货币资金增速＞营收增速？

先看第一个问题：货币资货币资金增加的途径，主要有：经营、投资和筹资。

筹资活动现金流和投资活动现金流为负，说明现金在流出，所以，货币资金的增加，一定是来源于经营活动现金流。

而经营活动现金流增长快，背后的原因，要么是收款的速度加快，要么是付款的速度变慢。

从上面刚看到，应收账款周转率是在下滑的，说明收款的速度放缓，因此，现金流入加快，只能是对上游的应付账款变慢

果然，在2007年到2010年，其应付账款周转率从5.26下降到4.26，应付账款周转天数由68.41天上涨到84.45天

这意味着，原来采购需要68天内付款，但现在可以84天内付款，付款周期延长，对上游的话语权增强

这个话语权有多强，我们和同行业的其他企业进行对比：

总体来看，行业应付账款周转率波动较大

但，从整体来看，海康威视的周转天数位于高位，且12年中有7年均处于行业第一，占用上游资金的能力强

可是，其凭什么对上游的话语权这么强？带着这个问题，我们继续。

2010年，海康威视登陆深交所。上市后4年，其业绩表现如下

注意看，2013年开始，营收、净利润增速大涨。

从行业背景来看，2011年，我国进入“十二五”期间，为了提升社会安全，全面推进“平安城市”预计总投资达5000亿

其中涉及监控产品投资将达1200亿元，带动安防市场需求的增长

2010年到2015年，安防企业总收入由2350亿元增加到4900亿元，增长了一倍以上，6年复合增速为15.8%

不仅行业整体发展好，海康威视的业务布局也超前。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎