欧美制造业衰退信号强化

美元反弹 黄金独秀但见技术隐忧

2024年09月24日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

来源：杨易君黄金与金融投资

周一国际现货金价以2621.36美元开盘，最高上试2634.80美元，最低下探2613.40美元，报收2628.35美元，上涨6.49美元，涨幅0.25%，日K线呈震荡上行，再创历史新高小阳线。

周一美元指数以100.73点开盘，最高上试101.23点，最低下探100.69点，报收100.90点，上涨170点，涨幅0.17%，日K线呈震荡回升小阳线。

周一Wellxin贵金指数以5589.01点开盘，最高上试5603.69点，最低下探5491.25点，报收5533.87点，下跌53.62点，跌幅0.96%，日K线呈震荡回落中阴线。

周一：

国际现货银价下跌1.54%，报收30.69美元；

国际现货铂金价格下跌1.84%，报收959.80美元；

国际现货钯金价格下跌2.66%，报收1038.16美元；

周一金价、美元同向小阳线上行，贵金属之银、铂、钯皆中长阴回落，这使得黄金在贵金属中显得一枝独秀。

金价、美元共同上行，贵金指数中阴回落，此乃市场风险厌恶运行特征。

市场风险厌恶运行盘面信号，说明市场在美联储推开降息之窗后，对经济、金融的提振效果心存疑虑。

数据消息面而言，周一让市场风险厌恶强化的数据乃欧美SPGI制造业指数，数据显示欧美制造业衰退趋势强化：

市场预期9月欧元区SPGI制造业指数为45.6，预期制造业衰退程度与8月前值45.8大致相当。实际数据为44.8，低于预期及8月前值，示意制造业衰退趋势强化。

市场预期9月美国SPGI制造业指数为48.5，预期制造业衰退程度相较于8月前值47.9有所放缓。实际数据为47.0，远低于预期及8月前值，制造业衰退趋势强化信号越来越明显，大有追赶欧元区制造业衰退之势。

欧美SPGI制造业衰退趋势加剧，令黄金避险需求强化，对商品属性更强的贵金属及其它大宗商品构成压力。

作为风险市场龙头的美国股市在周一并未明显下跌，说明虽然当前市场避险需求强化，但风险偏好仍具强势韧性。

为何周一市场风险偏好虽有所强化，但强化信号又不太明显？因为制造业在欧美经济体量中的占比不是太重，其对整体经济的影响权重仅约20%，80%的经济影响权重来自于非制造业。

虽周一金价无视美元强势而在避险需求强化中表现趋强，在贵金板块中一枝独秀，且我们近期从金价宏观趋势分析中揭示金价刚刚突破近月压制金价上行的五指山共振强压，但金市并非没有困扰或警示金价上涨的风险信号。如金价月K线图示：

就金价月线通用技术观察，无论月线布林通道，还是KD、RSI指标，都显示出当前金市处于明显中期超买状态，需要注意技术风险。

目前金价动态KD、RSI指标都处于十几年最强超买状态！

国内黄金市场，无论上海期货交易所期金，还是上海黄金交易所现货市场，都体现出较明显抛压。如国际现货金价、理论人民币现货金价，以及上海AUTD现货金价与上海期金、理论人民币现货金价差图示：

以周一北京时间11点的数据对比观察，上海AUTD金价相较于理论人民币现货金价贴水3.14元/克，也低于上海期金主力合约金价2.86元/克，上海现货黄金市场卖压强化信号明显。在2023年9月下旬，上海AUTD金价相较于理论人民币现货金价一度升水近30元/克。但中国黄金市场的卖压信号强化，未必对应着国际黄金市场卖压信号强化。