长江电力发布了2024年的上半年发电量，业绩中报在8月底公布，但看发电量已经很清楚了。

2024年的上半年，长江电力六库发电量1206.18亿度，比去年同期增加16.86%。

这主要是来水恢复的影响，乌东德水库来水总量，比去年同期偏丰11.4%；三峡水库来水比去年同期偏丰19.67%。

从发电量看，上半年六库发电量比去年同期增加16.86%，要注意其中第二季度发电量比去年同期增加42.54%。

也就是说，来水和发电量在第二季度呈现加速现象，这就为2024下半年打好了基础。

长期跟踪的朋友知道，2023年的上半年，受到蓄水（22年下半年严重枯水）和来水影响，基数比较低。

今年上半年来水恢复，多发了180亿度左右。看目前的趋势，今年下半年的来水估计不错，目前29元以上，动态估值在23PE左右。

长江电力正常来水年份业绩，将会是每股收益1.4元左右，大水电的业绩主要看来水，长期看是均值回归的，所以可以作为业绩中枢。

以每股收益1.4元，20倍PE就是28元。以年度来看，给予业绩一定的波动，就是每股收益1.3到15元。同样20倍PE是26元到30元。

基于以上的中枢来看，合理估值的区间就是26到30元，目前29元以上的股价，算是在正常年份的合理估值范围内，但属于接近上限的区域。

今年的熊市之下，红利股的走势较好，作为红利股代表的长江电力，市场估值领先于业绩，也在情理之中。

至于后续会不会出现轻度泡沫化，我认为是有可能的，但是严重泡沫化的概率极低。

继续耐心跟踪，看下半年的业绩如何，也看市场的估值如何。