最近一次的议息会议中，美联储抛弃了之前的鹰派加息言论，而选择了鸽派转向，所以一时间各大经济学家都在预测未来美国的降息力度，和时间节点。
但是，很少有人注意到其中关于“量化紧缩”的表示，而这，也将成为影响美国经济的致命威胁。
美联储，和鲍威尔暗藏的“缩表陷阱”。
今天我们就来说说，美国货币政策的转向，和美联储的“缩表”陷阱。码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。
美国政策大转向，但是忽略了缩表陷阱？前面一篇文章中我提到，美联储主席鲍威尔，其实是历史上独立性最弱的美联储主席，其货币政策经常受到执政的民主党的干扰。
所以在短短两周多的时间内，鲍威尔对待通胀和经济衰退的态度，从之前的鹰派加息来抑制通胀，很快就转变为美联储将讨论降息的鸽派策略。其目的就是为了给美国总统拜登明年的大选造势和复苏。
鲍威尔迫于政治压力，改变了美联储的货币政策。
但是，鲍威尔或许也留了一个心眼。
因为美国在抑制通胀的时候，其实是“两条腿走路”，一面是我们都最熟悉的加息政策，走的是全球美元回流美国，缩减市场上美元流动性，抑制经济过热然后减少市场中的美元。
而第二条路其实就是量化紧缩（QT策略），美联储通过缩表这一手段，直接削减美国的资产负债表，相当于直接“蒸发”市场上的美元，从而同样起到减少美元，缓解通胀的作用。这种方式更为直接。
加息的威力我们已经看到了，持续的11次加息，把美国联邦基金利率从0.25%疯狂拉升到了5.5%，高利率让美国国内通胀很快速的放缓。尽管核心通胀率依然高达4%，但是总体来看算是控制的比较不错。
而缩表的威力如何呢？很多人不得而知，今天我展开说一下。
从2022年的6月1日开始，美联储就开始执行缩表计划，其中美联储每个月缩表300亿美元的美国国债，后续增加到每个月缩减600亿美元的美国国债。
美联储正在缩表。
具体来说，因为每个月都会有一些短期的债券到期，那么只要美联储停止继续购买美国国债，以及停止资产的再投资，那么美联储的资产负债就会很快降下来。而资产负债表下来以后，市面上流通的美元其实就是少了。从而起到削减通胀的作用。
所以，从去年到今年大概18个月份里面，美联储大概缩减了价值1.048万亿的美元资产，这些资产实际上都是从市场中剥离出去的。这对缩减通胀产生了巨大的效果。
但是问题来了，尽管美联储主席鲍威尔在议息会议后，宣布美联储考虑降息，但是对于缩表的问题，他并没有多做介绍，而在记者会上，鲍威尔被问及缩减资产负债表的问题时，他再次明确回答称，缩减计划保持不变。
鲍威尔明确表示，缩表计划目前不变。
就这就出现了一个奇怪的现象：加息周期结束，降息周期的预期到来，影响了美国股市，美元和美债收益率的走强。
但是缩表的规模并没有结束。而2023年的缩表总规模，预计将达到1.14万亿美元，而且2024年的缩表计划也没有改变。
所以未来可能会出现美联储降息和美联储缩表并存的情况。而这两个政策的目的，一个是刺激经济，一个则是扼制经济增长。
所以我们说，鲍威尔其实还留了一手。而缩表政策的持续进行，或许就是鲍威尔给美联储政策埋下的定时炸弹，或者是为了抑制通胀率所留下的“制胜法宝”。
何时停止缩表？还得看美国的流动性危机既然缩减资产负债表对美国的经济和通胀拥有巨大的影响，那么在美国明年软着陆概率较大的情况下，缩表会继续么？什么时候将停止缩表？这得看一个几个重要的指标。
首先就是美国经济的衰退情况。
在华尔街看来，明年经济的软着陆是一个大概绿的时间，所以股市，债市和汇率市场已经出现了提前的反馈，相当于消化预期；但是，如果中间出了什么黑天鹅事件，那么缩表就会成为调节的变量。
美国经济一旦衰退过度，那么缩表可能退出。
举个例子，如果美国经济的衰退幅度超过市场预期，软着陆要变成硬着陆了，那么旨在减少市场美元的缩表，就会逐渐削减甚至暂停，就算鲍威尔不这么做，华尔街大佬们也会逼着他这么做。
其次，由于加息导致的高利率，美国市场上存在的美元金额正在逐渐减少。可以说美国国债市场已经出现了“流动性危机”，美国国内市场开始缺钱。所以一旦流动性再出现问题，那么缩表的行为就可能放缓，因为这威胁到了金融安全，国债流动性。
流动性危机？美联储准备金减少1万亿美元。
所以，缩表的力度和金额，其实也是一种潜在的调节手段，鲍威尔不是不知道，而是他现在根本就不想打出这张牌。毕竟他多次强调，美联储最主要的目的，就是把美国的通胀，压低至2%以下。
美联储官员跳反？鲍威尔说的不作数？很显然，遭到政治压力的鲍威尔的发言，并不被部分美联储官员承认，本周就有5名美联储高官纷纷发言，阐述了自己的鹰派看法。
比如美联储第三把手，纽联储主席威廉姆斯就表示：“美联储目前并没有真正讨论降息”，并且现在就开始讨论3月份的降息，其实为时过早。
美联储三把手表示：美联储没有真正讨论降息。
所以，关于美联储是否降息这件事情，其实并没有那么简单，鲍威尔确实在美联储的话语权中拥有绝大部分的权力。但是却很难代表所有联储主席的看法，毕竟他们也有自己的投票权。
总结经过了多轮的分析我们明白，鲍威尔虽然是号称独立自主的美联储主席，但是受到民主党和拜登的政治压力，在短时间内就把按兵不动的政策，调整为降息预期。
但是尽管降息周期的点阵图已经出来了，可是鲍威尔还留了一手：美联储的缩表进度还会持续进行，甚至于就算美联储明年提前降息，而缩表还会持续下去。
美联储“武器化”。
所以在明年，我们会同时看到美联储采取降息和缩表这两种效果迥异的策略同时产生作用，而这也许就是美联储向政治力量投降的一种，无奈的选择。
而我们也可以清楚的认识到，美联储确实是美国政府手中的一个工具，是可以操控的，可以用来攻击其他国家的金融武器和力量。而不是宣传的那样，是所谓独立自主的美国金融机构。
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