1998年11月，水庆霞再次赴日本留洋，并在日本女子足球联赛中进了11球，排在了射手榜第六位。不过，她的第二次留洋之旅同样充满遗憾，第二年，日本发布了女足联赛的外援禁令，她又一次被迫返回了上海女足。
在水庆霞的足球生涯中，最令人惊讶的是她长久的运动寿命，在退役年龄普遍较小的女足球员当中，水庆霞将自己的身体机能开发到了极限。
当年的中国足球有所谓“12分跑”的考核，而已经32岁的水庆霞仍能在考核中取得2950米的好成绩，而男足名将蔡晟、高洪波等人却曾因“12分跑”达不到2900米而失去甲A联赛的参赛资格。
国足名将高洪波（左一）曾无法通过“12分跑”考核
当然，足球并非单纯的长跑运动，“12分跑”制度也并不是科学的足球运动员考核制度，但是其确实可以作为一名运动员身体状态的象征。
2000年4月，水庆霞再次入选国家队，并以34岁的年龄成为了中国女足国家级球队队员的年龄之最。
2000年——2001年，水庆霞领衔的上海女足一举夺得全国联赛、锦标赛、超级联赛和超霸赛四项冠军，成为我国女足历史上唯一一支“大满贯”球队，并且取得2001年广东全运会冠军。此时的水庆霞已经拿遍了所有能拿的冠军，功德圆满，宣布退役。
整个球员生涯，水庆霞都是国内最好的前锋之一
女足见证之教练水庆霞生在江苏阜宁，但是上海也是她的一个故乡。除了两次短暂的赴日留洋之外，水庆霞将近二十年的足球生涯，基本都在上海度过了。
退役之后的她依然留在上海，担任上海的青年队教练。
水庆霞的大多数足球时光都在上海度过
2004年，水庆霞被任命为了中国青年女足的教练，她在这个岗位上一干就是五年，一直到2009年全运会前，她又返回了上海担任青年女足主帅，并于2011年11月率队夺得了U17女足锦标赛的冠军。这是教练水庆霞取得的第一座冠军。
水庆霞是一位非常踏实的教练，从2001年走上教练员岗位后，她有10年的时间都在国家或地方的青训部门工作，应该说，她对整个中国女足的青训状态、产业框架及氛围文化都是非常了解的。
2013年开始，水庆霞担任了上海女足的一线队教练，正式启动了自己教练生涯的巅峰之路：
2014年12月夺取女足锦标赛冠军，2015年3月夺取足协杯冠军、11月夺取女超冠军……
在目不暇接的冠军奖杯背后，水指导本人也荣获2015年、2016年两届女超最佳教练，以及2017女足锦标赛最佳教练。
上海女足的成功离不开水庆霞
蛰伏女足青年队伍十余载，在一线队的四年执教经历也荣誉齐身，水庆霞已经完全具备了执教国家队的资格。
从2017年开始，水庆霞就两次参加了女足主帅的竞聘，可惜先后败给了冰岛外教西格·埃约尔松和贾秀全。
两次竞选失败，或许是水庆霞在2021年不愿意再次参加主帅竞聘的幕后原因。
水庆霞首次竞聘败给西格·埃约尔松
水庆霞确实写下了一个奇迹。
根据FIFA出台的世界女足排行榜，中国女足排世界第19，在亚洲也仅第五，居于朝鲜、澳大利亚、日本、韩国之后，即使是稳定状态下的中国女足，我们也不敢保证它能拿下冠军，更何况这支女足刚从奥运会惨败而归，处于空前的压抑气氛之下。
可是水庆霞却能够在短短两个多月的时间里迎着竞聘事件的风波重新捏合好这支队伍，将其打造成一支冠军之师。
中国女足排名不容乐观
水庆霞的用人是“不拘小节”“不看出身”，她的队伍中既有在热刺踢球的唐佳丽，又有在中国二级联赛踢球的王珊珊和张琳艳，这样的队伍却有强大的凝聚力，甚至连在河南女足开启教练生涯的右后卫娄佳惠也迅速离开工作岗位，火线回归。
这些人都成为了本届亚洲杯夺冠的关键人物。
水庆霞在决赛赛场上的多次神换人令人惊叹。其实，所有的“神换人”的表面背后，都是一位教练对场上形势的清晰洞察以及对自己麾下球员特点的极致了解。
此二点失去其一，都不可能有“神换人”的出现。应当说，水指导证明了自己二十年教练生涯积累的成果。
来自二级联赛的张琳艳只有21岁，但却发挥了非常重要的作用
结语水庆霞是一位传奇的足球人，她的足球生涯与中国女足牢牢绑在一起。
她是第一支亚洲杯女足的队员，见证了中国女足从初创到成熟，她也是中国女足重夺亚洲冠军的教练，见证了中国女足从巅峰到衰落的不幸以及重新崛起的艰辛。
当然，我们尊敬水指导、称赞水指导。可是，如果2022年亚洲杯中国女足战绩不佳的话（理论上看这是很可能的），我们又会如何看待这支队伍以及去年的那场“竞聘封闭”呢？而这件事是否又会成为一个将中国足球卷入另一次恶性循环的漩涡呢？
