都在等靴子落地，变盘将至！

盘面回顾

周二沪指冲高回落报3348点，涨幅0.38%，成交4994亿，仍未收复5日线；创业板指报2101点，跌幅0.09%，再收小阴。盘面上，医药医疗、酒店餐饮、水务、电力、日用化工等板块涨幅居前，家电、软件服务、银行、汽车类等板块跌幅居前。两市85家涨幅超9.8%，11家跌幅超9.8%，上涨家数3854 VS 下跌家数1406，个股涨多跌少，市场情绪略有修复，但主动做多热情不高。周二主力资金净流出148.69亿元。

盘面分析

1、成交方面：周二两市成交额1.13万亿，较上个交易日缩量893亿，再次不足1.2万亿，缩回到地量水准。不放量，这样的反弹难有持续性。前段时间TMT的成交量超过了市场的45%，现在则降低到了25%以下，说明没有明显的赚钱效应就无法激发交投热情。之前有科技主线领涨，现在没主线，大盘起不来，成交量也起不来。

2、技术走势：沪指周二收一根小阳，全天在3338-3357点之间窄幅波动，目前仍处于3439点调整趋势中，暂时还没有明确的止跌企稳信号，预计指数在3306-3336点区域会有反复，目前上方有5、10日线等多条短期均线压制，重压在3396点附近。创业板指周二再收小阴，依旧围绕2100点来回，相比较而言，创业板的弱势更能够代表近段时间的市场走势，因为沪指受高股息权重影响多些，创指要走好，宁德时代和东方财富需要企稳。

3、热点方面：今天盘面多题材轮动，但持续性较弱，表现较为突出的医药医疗股和可控核聚变概念股，电力等其他板块大多跟随盘面波动。昨天下午算力为进攻的强势板块，今天表现一般，AI相关也是比较拉跨。近期热点多为日内高潮，次日大概率震荡休整为主。具体分析如下——

医药医疗方向，今天创新药领涨，涨幅4.42%，已经创出年内新高，表现远远强于各大指数。个股方面，科伦药业、鲁抗医药等超20只个股涨停。盘前有消息称俄罗斯疑似出现一种未知病毒，但随后已经辟谣，说只是呼吸道感染。

从逻辑上看 ，医药板块的近期上涨符合“低位低估值+景气改善+政策或事件催化”三要素：首先，医药板块自2021年7月上一轮高点至今，跌了足足四年，调整的时间和空间均较充分，PE、PB分位数仍处于近10年中枢下方，具备来一波大级别的反弹行情。其次，这几年以来，我国在创新药领域已经有了长足的进步，尤其是在AI的推动下，未来的发展会更快。创新药行业基本面持续向好，多家港股创新药企业宣布2024年盈利。再次，政策上，《政府工作报告》首次提及创新药目录，从《全链条支持创新药发展实施方案》到《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》，国内政策迎来边际改善。

当然，医药板块近期的走强和市场短期调整，跟资金高低切风偏有直接关系，对于部分优质的创新药可以跟踪看看，其他可以忽略。

可控核聚变概念，今天大涨5.59%，指数创出新高。其中，合锻智能7天5板，中洲特材6天2大板，兰石重装2板。消息面上，据《科创板日报》报道，上海未来产业基金拟战略投资中国聚变能源有限公司。该项目是上海未来产业基金首个直投项目，也是上海国投公司在未来能源领域的重大战略布局。此前中国核电、浙能电力相继公告，拟以增资方式参股中国聚变能源有限公司布局核聚变能源领域。另外还有多个项目订单今年加速落地，多个机构近期研究认为国内核聚变产业进入技术突破与项目落地同步加速进入行业甜蜜期，政策资金助力下有望强势带动上游聚变产业链相关核心标的。虽然近期表现比较突出，但前面没理清内在逻辑，现在高位放量新高，不值得去追，况且很多个股没业绩，谁来接力，现阶段交易任何追高都是苦命人。

总体上，没量，热点仍是延续高速轮动的格局，任何题材上涨带有一定的随机性，因此对于大多数轮动板块来说，当你看到全是“直线拉升”的时候，多半是卖点，当你持股一跌再跌，忍受不了想一割了之，短线往往是买点。这里一天一个行情，没持续性也没有高度，都是螺蛳壳里做道场。

操作策略

今天市场虽普遍反弹，但涨幅榜靠前多为医药、电力等防守型的板块，市场基调还是缩量轮动，高低切，暂时还没有明确的领涨新方向。各路资金或还是在等明天川普关税落地。策略上，倾向于3300点附近可以分批低吸，方向仍是连续调整后的人形机器人、算力、数据中心、固态电池、光刻机等热门板块，或一季度业绩超预期的品种。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

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