4月25日晚间，中远通（301516.SZ）披露上市以来首份业绩报告。报告显示，2023年度中远通实现营业收入118,410.82万元，实现归母净利润6,601.04万元，受经济下行以及公司各项业务发展轮动的影响，业绩增长短暂承压。不过作为新基建的深度参与者，中远通旗下业务涵盖5G基建、新能源汽车及工业智能化等多个优质赛道，借助突出的技术创新实力，公司成长性将有望随着行业发展得到进一步释放。 聚焦非标定制电源，三大业务板块协同发展 中远通是一家专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产和销售的科技创新驱动型企业，主要业务模式是根据客户设计，利用自身电源研发专业知识和平台开发产品，并提供批量生产。 公司成立初期主要聚焦于通信电源领域，随着研发生产体系的建立和逐步完善，产品从初期的小功率，发展到大中小功率全面覆盖，相关产品全面进入全球大型通信设备厂商。该业务也是公司的核心业务，据年报显示，2023年，中远通通信电源业务实现营业收入83,851.92万元，占营业收入的70.81%。 基于通信电源的研发生产平台，中远通于2004年进入工控电源领域，主要产品是导轨电源，具有体积小、可靠性高的特点，部分产品满足海上作业等特殊要求。2010年，新能源汽车市场兴起，中远通战略性进入新能源汽车领域并成立了新能源事业部，开展车载电源、充电桩、氢燃料电池DC/DC变换器等产品的研发和生产，成为国内最早推出和成功应用于市场的少数充电桩企业之一。 目前中远通三大版块业务协同发展，树立起良好品牌形象的同时形成了多元化的客户基础。在通信电源领域，公司客户以国内外大型通信设备厂商为主；在新能源电源领域，公司拥有汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户；在工控电源领域，公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。 市场需求快速增长，行业集中度提升技术为王 随着“十四五”规划的推进、国家“双碳”战略的深入实施、新型基础设施建设（以下简称“新基建”）成为新经济增长的重要抓手，国家对新能源发电、储能、新能源汽车、移动通信网络、轨道交通等电源应用行业的持续性投入，我国电源行业基本保持快速增长态势。 1.通信电源领域：移动通信技术建设持续推进，数字化经济蓬勃发展 中国移动通信基础设施建设是新基建的关键投资领域。工信部指出，国家将强化5G应用标准，推动5G-A和6G技术发展，加速5G产业化，为通信设备和电源市场带来增长机遇。同时，移动通信技术的成熟正推动数字化转型和数字经济的快速发展，进而带动数据中心价值凸显。服务器作为数据中心的核心组件，将受益于数据中心的扩展。Market Analysis报告预测，全球服务器市场将从2022年的892.6亿美元增长，2023至2030年间CAGR达9.3%，带动服务器电源市场的稳定增长。 2.新能源电源领域：整车市场前景广阔，充电桩供需缺口庞大 2023年，中国新能源汽车市场保持强劲增长，产销分别达到958.7万和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%，市占率增至31.6%。车载电源作为关键零部件，其产业化和市场增长与新能源汽车产业同步加速。 尽管新能源汽车市场增长迅猛，但我国充电设施建设相对滞后。据充电联盟统计，2023年9月新能源车桩比从年初的2.51:1降至9月的2.38:1，但仍低于政府提出的1:1标准。中国电动汽车充电基础设施促进联盟预测，在碳减排目标和新基建推动下，充电设施建设将迎高速增长。 3.工控电源领域：制造业升级加速催化工业自动化 现代制造业对产品质量和生产效率的要求日益严格，促进了机器替代人工的趋势，从而推动了工控需求的增长。全球及中国工业自动化需求的增加，为工控电源行业提供了坚实的市场基础。根据中国工控网的数据，2015至2022年间，中国工控行业市场规模年均增长率为9.5%，预计到2025年将达到3,227亿元，增长空间较大，相应地也为工控电源行业的发展奠定了良好基础。 整体来看，国内电源市场正处于快速扩张阶段，但也正是因此，相关研发和生产企业数量众多，行业集中度较低，且企业规模普遍差别较大。近年来，随着电源行业的持续发展，不断有新进入者加入，市场竞争激烈。根据《中国电源行业年鉴2023》数据，2022年中国电源企业数量为2.447万家，较2021年增幅为5.25%。与此同时，市场对产品技术水平的要求日益提升，缺乏核心技术和开发能力的中小厂商的竞争劣势日趋凸显，产业进入优胜劣汰局面，电源产业显现出由分散向相对集中转变的态势。未来，具备较强研发实力和产品开发能力的电源制造商将有机会脱颖而出。 深耕行业25年底蕴深厚，加码研发拓展业务边界 中远通成立于1999年，是国内较早从事非标定制电源的企业之一，深耕电源行业二十余年，公司建立了一支由行业专家领衔的稳定且专业的技术团队，并不断招贤纳新，截至2023年底，中远通研发团队达459人，占员工总数的28.98%，其中过半数拥有本科及以上学历。 得益于此，中远通在长期发展中积累了丰富的技术经验，公司掌握了最新一代的电源技术，形成了相对完备的核心技术体系，涵盖了电力电子转换、软件控制和结构工艺等，并不断进行丰富和完善。同时依托技术平台优势，公司得以围绕通信、新能源汽车和工控等领域的差异化需求，进行产品创新研发，为客户提供先进的电源产品和技术开发服务支持。截至2023年底，中远通共拥有30项发明专利、63项实用新型专利、5项外观设计专利和127项计算机软件著作权。公司是国家认定的高新技术企业，是广东省新能源车载 DC-DC 转换器及充电系统工程技术研究中心和深圳市市级研究开发中心（技术中心），并获得 2014 年度广东省优秀自主品牌和第五届深圳市自主创新百强中小企业的荣誉。 近年来，中远通仍保持着较强的研发力度，近三年研发费用占比均保持在7%以上，2023年，中远通研发费用达到9,268.38万元，占当期营业收入7.83%。得益于持续不断地研发投入，中远通推出了众多创新产品，截至目前，公司拥有约7,000款通信电源产品，产品种类齐全，充分覆盖通信领域的客户需求。在此基础上，中远通仍紧跟通信技术及电子器件技术的发展而创新，在不断提升单机功率的同时维持或减小其体积，确保公司产品适配新一代通信设备对通信电源的要求。 除了以技术强化优势业务纵深外，面对我国枝繁叶茂的电源市场，中远通亦在不断横向拓展业务边界。据公司披露，2024年，中远通将在推进募投项目实施的同时，以通信电源为核心，以新能源电源业务及工控电源为重点，以特种电源为突破，培育其他类型的电源产品。 具体来看，在通信领域，中远通将巩固基站电源领域的市场地位，探索服务器电源等市场，提升通信电源产品规模；在新能源汽车领域，公司将对现有的新能源车载电源、充电桩等产品进行优化升级，紧抓国内外市场机遇，发力新能源商用车车载电源领域，并积极对接海内外充电桩合作机会；在工控领域，公司将重点关注射频电源、工业导轨电源市场，拓宽产品品类，开拓新的价值客户；在其他领域，公司将整合资源，发力特种电源，打造新的业务增长点。此外，中远通将持续对光伏/储能电源、激光电源等其他细分领域的扶持，努力拓宽其他电源产品品类，拓展其他电源的市场。