来源丨LiveReport大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

摘要：博尔捷BridgeHR Tech于2024年5月27日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。公司是中国非传统用工市场的先行者，2023年收入为人民币9.48亿元，净利润0.32亿元（同比下滑38%）。

LiveReport获悉，来自上海的博尔捷数字科技集团BridgeHR Tech Group Inc.（简称“博尔捷”）于2024年5月27日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请。

作为中国非传统用工市场的先行者，根据灼识咨询的资料，按2022年服务总价值计，公司在非传统用工平台领域排名第一，所占市场份额为13.2%。

公司对非传统用工行业的挑战及机遇有着深刻的观察及理解，并凭借丰富的行业经验及强大的信息技术能力，为客户提供一系列解决方案，该等解决方案的特点是将SaaS运营、系统服务及为选定客户定制的自适应商业模式有机结合在一起。

公司运营三个自主开发的平台，即iBridge、SHOUDAOZI.COM及ONTech，帮助客户简化非传统劳动力管理方面的业务流程。

iBridge：iBridge为一个端到端的多功能平台，旨在高效连接有需求的企业、本地服务提供商及合适的零工。公司在iBridge上提供全方位的交易功能，以简化整个业务流程，包括任务发布、签约及解约管理、工作流程管理、多方结算、用工关系监控及绩效反馈。

SHOUDAOZI.COM：SHOUDAOZI.COM为一个端到端的多功能平台，可让有需要的企业一站式有效管理其识别的知识型灵活就业者。可用功能可涵盖个人工作室的业务注册及注销、工作流程管理、多方结算和用工关系监控。

ONTech：ONTech是一个为需求企业及提供劳务外包或劳务派遣服务的第三方人力资源机构之间的交易撮合平台。

公司同时根据若干客户的个性化需求定制解决方案，并于2022年末开始为本地服务提供商授权公司的佣金监控功能模块，以便彼等为其终端客户提供服务。

此外，作为公司所提供解决方案的补充，公司同时开发并提供一套全面的复合用工管理系统，包含额外的管理功能模块，供需求企业根据其内部规程及具体需求进行选择。该系统亦可用于第三方人力资源机构招聘外包及╱或派遣人员及管理劳务外包及╱或劳务派遣项目。

除标准的交易型SaaS解决方案外，公司亦探索与实时消费服务行业客户的定制化合作模式，向彼等提供标准配送服务及╱或自营本地服务。

财务分析

截至2023年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币9.87亿、10.22亿及9.48亿，年复合增长率为-2.02%；

毛利分别约为人民币1.2亿、1.54亿及1.2亿，年复合增长率为0.03%；

净利润分别约为人民币0.48亿、0.51亿及0.32亿，年复合增长率为-18.54%；

毛利率分别约为12.17%、15.06%及12.68%；

净利率分别约为4.87%、5.03%及3.37%。

过去三年公司收入、毛利及净利均呈现先增后减，尤其是净利润于2023年下滑了38%。公司称因在2022年底自愿减少自营本地服务以减轻相关财务负担，导致定制化服务收入、毛利减少。

2023年度公司实现经营现金流为5844.2万元，截至2023年底，公司共有账上现金2.24亿元，贸易应收款项1.32亿元，流动负债总额2.68亿元。

行业前景

就服务总价值而言，中国复合用工市场由2017年的人民币17,234亿元增长至2022年的人民币32,290亿元，复合年增长率为13.4%，并估计自2022年至2027年将按复合年增长率10.5%进一步增长，于2027年达到人民币53,084亿元。

按服务总价值计，中国非传统用工市场的市场规模由2017年的人民币2,834亿元增加至2022年的人民币7,290亿元，复合年增长率为20.8%。预计中国非传统用工市场将进一步增长，于2027年达到人民币17,329亿元，2022年至2027年的复合年增长率为18.9%。

行业地位

中国的非传统用工平台市场是一个新兴市场，2022年的服务总价值约为人民币627亿元。按服务总价值计，前五大非传统用工平台于2022年的总市场份额为27.7%。按2022年的服务总价值计，公司是中国最大的非传统用工平台，市场份额约为13.2%。

同业对比

公司的同行业IPO对比公司为：Upwork (UPWK.US)、人瑞人才(6919.HK)

Upwork运营着最大的在线全球市场，使企业能够通过GSV衡量，找到并与高技能自由职业者合作。该公司的平台可以减少与搜索，签约和协作相关的低效率，并为短期和长期项目支付高技能的自由职业者。作为该领域的早期创新者，它在平台上构建了一个广泛而独特的数据存储库，当与机器学习功能相结合时，它可以更好地将客户与最好的自由职业者连接到他们的项目中。

人瑞人才是中国快速增长的人力资源解决方案先驱，也是中国最大的灵活用工服务商。旗下业务包括中国最大的灵活用工服务，O2O招聘平台，及其他HR服务如BPO、培训等。人瑞以数字化及新科技革新传统人力资源业务流程，其一体化生态系统服务全国客户，可更快速高效及大规模地解决现时中国用工难题。

管理团队

主要股东

IPO前，公司的控股股东为其创始股东（即侯博士、刘鹤君先生、徐道山先生、刘波博士及袁伟江先生）及彼等受控公司（即HZY Limited、LHJ Limited、XDS Limited、LBLimited、YWJ Limited、BridgeHR Holding及Offer Tech）。

此外，公司的机构股东还包括东方富海、JAFCO Asia VCC（集富亚洲）等。

融资历程

公司曾于2021年12月获东方富海和集富亚洲分别投资约782万美元和5500万人民币，相应每股成本为1.84元人民币，投后估值为10.25亿人民币。

中介团队

据LiveReport大数据统计，BridgeHR Tech Group中介团队共9家，其中独家保荐人1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

华泰国际保荐项目的首日破发率为38.46%。