钟正生:出口暂缓——2024年9月外贸数据点评

鸿振财事 2024-10-16 17:30:37

作者:钟正生、张璐(钟正生系中国首席经济学家论坛理事、平安证券首席经济学家)

核心观点

事项:以美元计价,2024年9月中国出口同比增长2.4%,前值为8.7%;进口同比增长0.3%,较上月下降0.2个百分点;贸易顺差817.1亿美元,同比增长8.8%。

分国别看,9月中国对俄罗斯、欧盟、非洲出口的拉动均有进一步增强, 但对东盟、拉美、印度、中国香港、中国台湾和韩国出口的拉动回落较为显著。海关总署指出,9月出口增速下降主要是受短期偶发因素影响,包括:长三角两次台风天气导致出口有所滞后;受全球航运不畅、集装箱短缺等影响,企业的出货、物流节奏有所调整。考虑到中国与俄罗斯、欧盟、非洲都有铁路运输连接,受海运条件冲击较小,这可能是9月中国对这些地区出口保持较好增长的主要原因。相反,中国对拉美、中国香港和台湾、韩国出口可能受海运条件冲击较大。

这与我们从高频数据观察到的9月港口集装箱吞吐量同比增速回落相符。从10月以来该指标增速的显著回升来看,对9月出口增速放缓不必过于担忧,更需关注的是美国总统大选所衍生的对华外贸政策风险。

分产品来看,9月中国出口钢材、船舶和汽车的拉动有所增强。钢材和汽车除了价格优势突出外,可能还包含加征关税前的抢出口因素。相反,9月中国出口集成电路、自动数据处理设备、手机等高技术产品,以及塑料制品、家具、服装等劳动密集型产品的拉动回落较为显著。

进口方面,9月中国进口的影响因素主要在于,一方面,原油和铁矿石进口的拉动明显下降,其中,铁矿石拉动下降受到价格走弱与需求下降双重影响,与国内黑色产业链疲软有关,原油进口则主要受到价格走弱因素拖累。另一方面,农产品进口的拉动显著增强,国际农产品价格下跌是进口增长的重要背景,9月量价因素皆有改善。上述两方面因素此消彼长,使得进口增速总体平稳。

风险提示:稳增长政策落地不及预期,地缘政治冲突升级,海外经济衰退程度超预期等。

以美元计价,2024年9月中国出口同比为2.4%,前值为8.7%;进口同比为0.3%,较上月下降0.2个百分点;贸易顺差817.1亿美元,同比增长8.8%。1-9月中国出口累计同比为4.3%,进口累计同比为2.2%,二者均较上月回落0.3个百分点。

分国别看,9月中国对俄罗斯、欧盟、非洲出口的拉动均有进一步增强,但对东盟、拉美、印度、中国香港、中国台湾和韩国出口的拉动回落较为显著。海关总署指出,9月出口增速下降主要是受短期偶发因素影响,包括:长三角两次台风天气导致出口有所滞后;受全球航运不畅、集装箱短缺等影响,企业的出货、物流节奏有所调整。考虑到中国与俄罗斯、欧盟、非洲都有铁路运输连接,受海运条件冲击较小,这可能是9月中国对这些地区出口保持较好增长的主要原因。相反,中国对拉美、中国香港和台湾、韩国出口可能受海运条件冲击较大。

这与我们从高频数据观察到的9月港口集装箱吞吐量同比增速回落相符,从10月以来该指标增速的显著回升来看,对9月出口增速放缓不必过于担忧,更需关注的是美国总统大选所衍生的对华外贸政策风险。

分产品来看,9月中国出口钢材、船舶和汽车的拉动有所增强。钢材和汽车除了出口价格优势突出外,可能还包含加征关税前的抢出口因素。10月4日,欧盟表决通过了对中国电动汽车加征关税的提议,税率在10%的基础上,再加征从7.8%到35.3%不等的关税,最终中国出口欧盟的汽车关税为17.8%—45.3%。9月27日,美国贸易代表办公室(USTR)宣布对华进口钢铁征收25%的关税,印度财政部 9 月 10 日的一项命令表明,印度要对从中国和越南进口的部分钢铁产品征收 12%至 30%的关税。相反,9月中国出口集成电路、自动数据处理设备、手机等高技术产品,以及塑料制品、家具、服装等劳动密集型产品的拉动回落较为显著。

进口方面,9月中国进口的影响因素主要在于,一方面,原油和铁矿石进口的拉动明显下降,1-9月中国进口原油的数量累计同比为-2.8%,较上月降幅收窄;但进口铁矿砂及其精矿的数量累计同比为4.9%,较上月有所回落。这表明铁矿石进口拉动下降受到价格走弱与需求下降双重影响,与国内黑色产业链疲软有关,而原油进口则主要受到价格走弱因素拖累。另一方面,农产品进口的拉动显著增强,1-9月中国进口大豆和粮食的数量分别同比增长8.1%和7.8%,均较上月显著上升,进口大豆和粮食的金额分别下跌-9.7%和-10.5%,均较上月跌幅收窄,国际农产品价格下跌是进口增长的重要背景,9月量价因素皆有改善。上述两方面因素此消彼长,使得进口增速总体平稳。

风险提示:稳增长政策落地效果不及预期,地缘政治冲突升级,海外经济衰退程度超预期等。

—————

钟正生:积极财政将如何加码

钟正生 :黄金为何阶段走强?——美国降息后的资产观察

钟正生 :国庆假期中国经济变化线索

钟正生:四问人民币升值

钟正生 :还有哪些增量政策可以期待

钟正生:谋定而后动——2024年9月中央政治局会议解读

钟正生丨美联储历次开启降息:经济与资产

钟正生:稳增长迫切性提升——2024年8月经济增长数据解读

钟正生丨中国物价运行:特征与趋向

0 阅读:0

鸿振财事

简介:感谢大家的关注