作者杨畅中泰证券研究所政策组首席分析师

国家统计局网站27日公布的数据显示，按可比口径计算，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27543.8亿元，同比增长3.4%。(前4个月累计同比增长4.3%)。5月规模以上工业企业利润数据有几个特点：

第一，5月单月延续同比增长。从绝对值来看，前5个月累计实现利润总额27543.8亿元，根据累计同比折算上年基数后，计算当月同比增长0.6%，同比增速较上月有所回落；但国家统计局数据显示，从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，1—5月份企业毛利润增速比1—4月份加快0.8个百分点。

第二，收入与成本增速出现回落，价格扰动仍然明显。前5个月，规模以上工业企业实现营业收入累计同比上涨2.9%(前值增长2.6%)；营业成本累计同比上涨3.0%(前值增长2.8%)，根据累计数折算上年基数后，营业收入当月同比增长4.0%(前值增长3.5%)，营业成本当月同比增长3.8%(前值增长3.7%)。为了避免价格扰动，剔除掉价格之后，营业收入和营业成本分别同比增长5.4%(前值增长6.0%)、5.5%(前值增长6.7%)，反映出两方面特点。第一，剔除掉价格之后，营业收入与营业成本增速较前值有所回落；第二，价格扰动仍然存在。

第三，利润率继续提升，成本占比继续回升。5月末规模以上工业企业营业收入利润率为5.19%(前值5.0%)，同比提高0.02个百分点，环比提高0.19个百分点；每百元营业收入中的成本为85.37元(前值85.35元)，同比增加0.06元，环比提高了0.02元，也反映出成本占比有所回升。

第四，应收账款压力有所加大。5月末，应收票据及应收账款24.23万亿元(前值23.61万亿元)，绝对值继续提高，同比增长8.0%(前值7.6%)，提高0.4个百分点。根据计算，环比增长2.6%(前值增长1.2%)，剔除掉价格后环比增长2.43%(前值增长1.40%)，反映出应收账款压力有所加大。

第五，产成品库存增加。5月末，产成品存货6.39万亿元(前值6.33万亿元)，绝对金额上升，同比增长3.6%(前值3.1%)，增速提高0.5个百分点，结合上年基数相对平稳，短期环比增加拉动了同比增速。从环比来看，环比增长0.9%(前值增长1.1%)，剔除掉价格后环比增长0.6%(前值增长1.4%)，库存短期继续呈现降价累库的特征，由于价格连续6个月环比下降，表明需求相较于供给仍然偏弱，推升了产成品库存。

第六，国企、私企、股份制企业等利润增速提升。前5个月国企利润实现9438.4亿元，折算上年基数后计算当月同比下降0.9%(前值下降3.5%)，降幅收窄；私企当月同比增长11.2%(前值增长7.7%)、股份制企业同比增长1.3%(前值增长1.2%)，增速提升；外企当月同比增长0.5%(前值增长13.5%)。国企、私企、股份制企业等利润增速提升更明显。(中新经纬APP)