研报正文

[沪锡]

周一沪锡主力2410合约日内窄幅震荡，夜间窄幅震荡，伦锡窄幅震荡。现货市场：贸易商报价变化有限，其中小牌品牌锡锭对10合约+0~500元/吨，交割品牌对沪锡2410合约升水200-700元/吨，云锡品牌对2410合约升水200-800元/吨，进口锡对沪锡2409合约-300--200元/吨。

下游观望，贸易商零散成交。SMM：8月精炼锡产量15468吨，环比降2.87%，同比降45.67%，预计9月产量环比降31.15%至10650吨，同比降30.98%。截止至上周五，云南及江西地区炼厂开工率36.01%，环比降0.52%。云锡年度设备检修及部分炼厂受原料供应限制，开工率承压运行。截止至上周五，社会库存为11207吨，周度去库1549吨。

整体来看，受锡矿紧缺及部分炼厂补库影响，云南及江西加工费小幅下滑。锡矿紧张已传导至冶炼端，部分炼厂产量出现下滑，叠加云锡检修45天，8、9月精炼锡月度产量降幅较大，供应支撑增强，同时锡价回落后下游逢低采买，周度大幅去库1549吨。在供应缩量及大幅去库支撑下，锡价企稳震荡，但宏观偏弱情绪未扭转，谨防市场情绪反复对锡价施压。

操作建议：观望

[碳酸锂]

周一碳酸锂期货价格震荡运行，尾盘大幅拉升，现货价格稳定。SMM电碳价格较昨日下跌350元/吨，工碳价格下跌350元/吨。SMM口径下现货升水10合约0.045万元/吨;原材料价格延续小幅下跌，澳洲锂辉石价格下跌0美元/吨至770美元/吨，巴西矿价格下跌5美元/吨至740美元/吨，国内价格(5.0%-5.5%)价格下跌25元/吨至5335元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)价格下跌0元/吨至1280元/吨。仓单合计43692;持仓23.48万手，匹配交割价70450元/吨。

延续基本面边际修正的观点。从有色网上周高频数据可以看到，供给窄幅回升的同时库存去化，且库存结构趋势良性，基本面尚不具备大幅探底的条件。随着高温季节结束，低价盐湖锂和智利的进口锂均将收缩，而相对应的却是汽车消费旺季的到来。与需求匹配的锂盐成本重心预期上移，对价格亦有支撑。

技术面上，价格跌近7万附近时，主力持仓开始回落，伴随的是价格企稳回升，空头在该点位的持仓更加谨慎。但我们也关注到，本次价格回落跌破前低，盘面仍有出清逻辑在交易。因此，当前的最佳策略为反弹高位沽空，警惕出清逻辑回归导致的抄底风险，预计价格震荡运行。

操作建议：观望

（转自：曲合期货）