10月20日下午，知名经济学家刘煜辉在宁波银行金秋投资策略报告会上，围绕宏观经济和市场前景，分享了自己最新的观点和见解。刘煜辉以其深厚的政策研究背景和丰富的实战经验，对当前经济形势和政策走向进行了深入分析，并对未来市场走势给出了明确的判断。

在报告中，刘煜辉首先强调了中国反击通货紧缩背后的强大意志和政策导向的大拐弯。他指出，要解开中国经济的全局，必须把握其中的“急所”，即地方财政问题。只有疏通地方财政这一“心脏”与整个经济系统之间的淤塞，中国经济才能重新获得养分和血液，实现复苏。为此，政策层面正在积极行动，通过化解地方政府债务、出台一系列增量政策等措施，来打通这一关键环节。

刘煜辉认为，中国的政策反应模式具有鲜明的特色，即从上至下的疾风骤雨式推进，且政策会层层加码，直至有效驱散通货紧缩的阴霾。这一模式在最近的政策变化中得到了充分体现。从9月10日开始，先有易纲行长、刘世锦老师等领导释放经济预期信号，到9月24日一连串组合拳直接靶向资本市场，再到9月26日政策导向的大拐弯，这一系列动作都展示了政策层面的决心和执行力。

在谈到房地产市场时，刘煜辉表示，政策的首要目标之一是确保房地产实现止跌回稳。房地产市场作为中国经济的重要支柱，其稳定对于整体经济的复苏至关重要。因此，政策层面将采取积极措施来稳定房地产市场，避免其继续下滑对整体经济造成更大冲击。

同时，刘煜辉对于股市的发展也充满信心。他认为，股市一定要搞起来，这是政策层面的明确目标之一。随着一系列增量政策的不断推出和落地，股市将迎来新的发展机遇。他强调，投资者应该相信政策的力量，并抓住这一轮股市反弹的机会。

在谈到政策的具体实施时，刘煜辉指出，政策一定要快、准、狠。只有迅速、准确地找到问题的症结并采取相应的措施，才能从根本上扭转预期的方向。他认为，未来的政策将继续加码，直至实现政策目标。这一过程中，政策将呈现钟摆效应，即在反映预期的资本市场中表现得非常明显。

对于当前市场的震荡和投资者的焦虑情绪，刘煜辉表示理解但并不担心。他指出，从历史经验来看，每一次政策的大拐弯都会带来市场的剧烈波动，但这也是市场预期重新调整的过程。他相信，随着中国政策层面的不断努力和市场的逐步适应，这一轮股市反弹的第二波一定会起来，且更大概率是一个平缓而绵长的上升过程，即“慢牛”行情。

在谈到具体投资策略时，刘煜辉提出了一个三角因子结构。他建议投资者围绕中国宏观决策所制定的一系列反击通货紧缩的增量政策计划，根据其规模、节奏和靶向来形成自己的资产配置结构。他强调了三个重要的投资方向：

一是代表着强烈意志的战略靶向。如西部大开发、中国的“两重”战略等，这些方向都蕴含着巨大的投资机会。投资者可以关注这些领域的政策动态和项目进展，以把握其中的投资机会。

二是科技的自强自立。在当前G2全面战略竞争的背景下，科技领域的竞争尤为激烈。威胁到中国系统国家安全的领域重点就是科技。因此，中国的资本市场承载着推动科技自强自立的重要使命。投资者可以关注科技领域的创新和发展趋势，以及相关政策对科技企业的支持和扶持力度，选择具有核心竞争力和成长潜力的科技企业进行投资。

三是并购重组。随着中国资本市场的不断发展和完善，并购重组已成为企业转型升级和资源配置的重要手段。投资者可以关注并购重组的市场动态和案例，以及相关政策对并购重组的鼓励和支持力度，选择具有并购重组潜力和价值的标的进行投资。

在报告的最后部分，刘煜辉还回答了观众关于2024年四季度出口走势和外汇风险管理方面的问题。他认为，从目前中国所建立的工业体系来看，保持出口的均衡稳定增长是有能力的。同时，他也强调了中国保持人民币汇率长期均衡稳定的能力，包括资本项管制、海外账户美金储备以及官方储备等因素的支持。

本文源自：金融界