爆火的美元债基金,买不买核心看这三点

一起来养基 2024-09-06 02:03:18

晚上8点15分,美国公布了8月ADP就业(小非农)数据,低于市场预期,在15分钟后,美国又公布了上周首次申领失业救济人数,亦低于市场预期。两组数据公布后,2两年期国债收益率下行至去年5月以来的最低水平,3.733%。

年初,和表舅一起跟投的主投海外市场的基金组合,表韭全球资产配置,这个组合,就配置有16%的美元债基金,均取得非常不错的收益。

最近一段时间,随着市场对美国9月份降息预期的提升,美元债基金被爆买,有一批美元债基金直接暂停申购/大额申购,这正应了咱的那句话,2024年,最稀缺的就是QDII额度。

剁手就来跟大家解释下,美元债基金为何会被爆买,如果,你也打算投点美元债基金,能不能买,该注意什么等,整理了五个问题,纯科普,建议转发收藏。

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1、第一个问题,什么是美元债?

美元债,是在美国市场上发行的以美元计价的债券,既包括美国政府、本土企业发行的各类债券,也包括其他国家和地区的政府与企业发行的美元债券。有很多朋友,经常把“美元债”和“美债”混为一谈。

美债,通常指的是美国国债,是由美国政府发行的债券,以国家信用为担保,发行主体只有美国政府,按照时间期限可分为:

1)短期国债:发行期限在一年以内的债券,如3个月、6个月、1年的债券,英文统称Treasury Bills,简称Bills。

2)中期国债:发行期限在2~10年间的债券,如2年、5年、7年、10年的债券,英文统称Treasury Notes,简称Notes。

3)长期国债:发行期限在10年以上的债券。如20年、30年国债,英文统称为Treasury Bonds,简称Bonds。

美国国债的命名规则是,“T+ 票面利率+到期日”,比如,你查看某美元债基金持仓,持仓债券之一是“T 3 3/8 05/15/33”,即表示2033年5月15日到期,票面利率为3.375%的美国长期国债,3/8和前面的3要合在一起看,美国国债利率是32进制的。

前文有讲,美元债还包括其他国家和地区的政府与企业发行的美元债券,最典型的,就是中资美元债。

中资美元债,顾名思义,就是中国(中)企业(资),去海外发行的债券,募集到的资金都是美元。比如房地产公司、城投公司,前几年,国内发债政策收紧后,就去海外发债。再者如出海企业,有比较大的美元需求,但是,境内资金转出受限,所以就会在海外发美元债。

2、第二个问题,现在买美元债基金的逻辑?

这个问题,可以进一步扩展为,买美元债图啥,和为何会现在抢着买。OK,先来了解下债基的收益来源。

第一,票息收益,很好理解吧,借钱出去别人定期支付的固定利息。

第二,资本利得,也叫买卖价差。咱炒过股的人都知道,股票投资收益主要由两部分构成,买卖价差和现金分红,前者是核心收益来源,而债券则正好相反,票(债券)息收益是主要的,资本利得是在票息收益基础上的增强收益。

债券基金,作为一个不同债券的投资组合,尤其是纯债基金,票息才是组合最终的主要收益来源,也是债券基金通常能赚到的最为确定的钱。

知道了债券基金赚什么钱,自然知道买美元债基金图啥。

第一,图高票息,现在2年期美元国债收益率在3.77%左右,那么其他所有2年期的美国企业债也好,2年期的中资美元债也好,收益率肯定都要在3.77%以上,why,国债是无风险收益率,所有债券的收益率,都是在国债收益率基础上加点。

第二,图资本利得。除了票息收益,进入降息周期,债券收益率下行,债券价格上涨,基金经理可以通过买卖债券,获得资本利得(价差)收益。

第三,汇率收益。买QDII基金人民币份额,基金经理需要把人民币换成美元再投资,赎回时,需要把美元再换成人民币,因此,美元升值,对应的投资收益增加,反之,收益下跌。

本月,全球资本市场最关注的一场会议,就是美联储在9月17日至18日召开的议息会议,非常重要,在这次会议上,美联储要公布利率决议和发布对经济前景的展望,为市场提供未来货币政策走向指引‌。

按照市场预期,本次议息会议结束后,美联储在9月至少降25个bp,年内降息50个bp,所以,投资者赶在降息前,买入美元债基金,锁定高票息的同时,奢求基金经理通过交易,再获得一部分价差收益,这是其一。

其二,国内股市没机会,债券收益也显著低于美元债,近期,各家QDII额度即将告罄,大家都在抢额度。

其三,近期,人民币兑美元,有一波大幅升值,回到了近一年期的高点,人民币继续升值的压力显著放缓,相对来讲,此时买QD类美元债基金,就比较有汇率优势。

此外,从历史表现来看,无论是在降息前期,还是步入降息周期后,美债的表现都十分突出,哪怕降息预期的摇摆,美债的配置价值都不错。

综上,就是美元债基金在近期被爆买的逻辑。这段时间呢,支付宝上的「高端理财」,直接搜,首屏推荐也是美元债基金,不限额,感兴趣的朋友等下可以去了解。

3、第三个基金,QDII基金锁汇与不锁汇的区别?

大家在买QDII类基金时,会发现同一只基金有两个版本:人民币份额,美元份额。

美元份额:就是使用美元直接进行申购,基金管理人拿到申购款后,直接去投资,赎回时也是美元。有美元的朋友,推荐直接用美元份额申购。

人民币份额:就是上文讲的,投资者用人民币申购,基金管理人按照人民币实时汇率,换成美元再去投资,赎回时相反。如果,遇上人民币大幅升值,那很有可能就会亏钱,你想着赚票息,没想到被汇率吞噬了所有收益。

因此,很多QDII债券基金,为了对冲汇率奉献,会使用外汇期货等金融工具来降低汇率波动对收益的影响,也叫“锁汇”,不同基金锁汇比例不同。

天下没有免费的午餐,锁汇是有成本的,且成本也不低,表舅此前也测算过,一年期的锁汇成本大概是2.3%左右,也就是说,若是规避汇率奉献,债券投资收益就要减少2.3%。

这是锁汇的费用,基金还有管理费、托管费、销售服务费等,这块加起来大概又是1%的费用。

所以,一只美元债基金,如果买入的是收益率为4%左右的债券,并且做了锁汇动作,那很有可能,最终到手收益率不足1%。

因此,买QDII美元债基金,不是说不锁汇就不好,也不是说锁汇就是好,需要根据购买时点进行考量,或者买灵活锁汇的产品。

比如当下,离岸人民币对美元的汇率是7.098,你若是觉得人民币能继续大幅升值,升值超过2.3%,大概是到6.936的位置,那买锁汇的好点,如果不能,那就买不锁汇的。

人民币汇率会因美联储降息而升值,但是,个人判断,升值空间有限。

一是根据利率平价理论,当两国存在利率差时,资金会从低利率国家流向高利率国家,以获得更高的收益。美联储降息,意味着美国利率的下降,而中国的相对利率变高,资金流入中国,但是,降幅很有限,降完后,美国利率依然高于中国。

二是汇率与经济贸易活动也有很大关系,这块不展开聊。

4、第四个问题,选择美元债基金的注意事项

1)债券投向,投的是美债,还是中资美元债,这块从基金名称上也可以有个大致判断,基金名称带“亚洲”“新兴市场”,那就是投亚洲(地区)的政府/企业发行的债券,基金名称带有“全球”、“海外”字样,就是投全球市场的债券。

2)是否锁汇,这个问题,咱在上一个问题中已经有科普。

3)最大回撤,虽说过往业绩不代表未来投资收益,但最起码是一种能力的体现,过往回撤都那么大,如何能保证未来回撤一定小。

这是投资美元债基金需要核心考虑的三个因素。

5、哪些人可以(适合)买美元债基金?

第一类,你手上长期拿着美元。比如是做外贸进出口的,账上常年趴着收汇的美元利润,中短期也不打算换汇进来,亦或是小孩准备未来出国留学,每年都购买点美元放账户里的,那么,确实可以考虑参与美元债基金,直接买美元份额即可。

因为你的钱,短期不用,你要做的就是在美元类资产中,横向比较后,做好资产的保值增值工作,美元存款、美元债基金都是很好的标的,后者收益更高。

第二类,你对固收基金的回撤有一定容忍度,可以考虑买,买人民币份额。前文有述,如果你买的美元债基金,基金经理判断美元会中长期升值,他没有锁汇,那很有可能,在你持有期间,因为汇率波动,基金每日收益会“大”幅波动,你要有这么个心理准备。当然,波动不一定就会亏钱,因为只要债券不踩雷,汇率回去时你的收益也就回来了。

第三类,有长期不用的闲钱,可以考虑买。你手上没有美元,但有长期不用的人民币,可以用人民币买美元债基金,比如那种2年期到期清盘型产品。

这类产品,一是因为本产品主要的投资标的是2年期美国国债,并采用的是持有到期策略,当前从绝对票息来看,2年期美债性价比最高,买入即刻锁定当下的票息收益。二是2年期美国国债流动性较好,在债券市场上交易相对活跃。

有机构测算过,按照现有汇率买入,持有两年及以上,票息可抵御部分汇率波动风险,当人民币升值至6.65,才达到盈亏平衡点;如人民币贬值,产品收益率或将继续提升。因此,一定要用闲钱投资。

以上,就是美元债与美元债基金相关的知识,希望能帮到对美元债基金感兴趣的朋友。过去一年,QDII类美元债基金收益确实很香,但是,你在购买前,一定要做好投资计划。

全文完,求赞、在看。大家有问题,可以留言探讨,不构成投资建议,谢谢。

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