今天初请失业金数据看到了吧。美十债又回弹到了4%收益率了，美联储现在是能拖过一天是一天，其实不敢轻易大幅降息的。因为那样不仅面临投机流动性退潮，文中所说的其体系之外的支撑投机的货币乘数下降，而且等于坐实了衰退预期。

而日本这就很尴尬了，加息日股崩，不加息日元解决不了美日收益率差，那么将来日元还会贬。而唯一能寄希望的是美联储超预期降息，那么日元压力就解除了，就可以不加息了，但是也看到了，美股等资产找谁去？

所以未来美元资产市场最好的结局就是震荡阴跌，随着估值回归，美联储逐步降息，而最差的结果就是扛不住了，又再次出现这种大跌，倒逼美联储加速降息，然后很可能跟这次一样引发衰退预期下的流动性踩踏自反馈。

其实现在就是都在走钢丝，唯一确定是降息长期是一定会降的。

我相信很多朋友已经发现问题所在了。之前的各种数据越差，美联储降息预期越强，美股等美元资产则越涨。而这周开始数据好，衰退预期低，美股才反弹。

其实市场交易的预期开始悄悄变了，市场从之前的盼衰退降息，转变为了恐惧衰退。如果美联储因为衰退而倒逼大幅降息，带来的很可能不是走强，而是市场的钢丝突然崩断。估计后面在各种数据上美联储还会动手脚，叠加嘴炮的，能拖一天是一天的。

当然实际上你说到底衰退了没有？大宗商品整体明显空头趋势，价格不会说谎的。

所以降息预期越低，现在基本就是极大概率锚定25BP了，那么从贵金属到美股、日经等等，各类美元资产越强。话说2-10又快重新倒挂了，看看最近英伟达走势很强，甚至黄金都新高了。

但是美联储能一直这么拿预期吊着各类资产泡沫，面对真实的需求衰退而不大幅降息吗？所以看着吧，弄不好这次鹰酱不是“不着陆”与“软着陆”，而是突然硬着陆，甚至脸着陆，上个月那走势就是个预演罢了。

当然美联储那么玩，不管是不是主观的行为，实际上等于拖延降息，被动的猛怼美元潮汐用七伤拳死磕了，这个真是让人无奈。

在美元仍是国际霸权地位的背景下，各国货币经济政策其实都受制于美联储的货币政策，在美联储降息之前，若我国提前开启货币宽松政策，则可能会导致汇率不保，人民币贬值被外资收割。那降息这个动作，其实真正的利好是为我国的宽松货币政策打开了空间。

美联储一旦降息，最怕其实是日本。当日元实行低利率甚至负利率，而美元处于高利率时，市场就会出现一个显而易见的套利空间，那就是用美元资产抵押从日本银行借入低成本日元，然后再从外汇市场购入美元，从而享受美元的高额利息。获得的美元进一步购入美元资产，又会形成新的循环，加倍推高美元，拉低日元。本质相当于日本央行为美元资产的上涨提供源源不断的弹药。这个过程中还有一大部分低成本日元从风险的角度没有进入美元资产，而是进入了日本股市，也推动了日本股市的持续上涨。

在2023年，日本产业遭遇致命重创。在丢掉家电、电子、半导体、造船等一系列产业之后，最后的汽车产业也保不住了，痛失全球第一大汽车出口国的地位。

美国这回真是把日本吃得死死的！来回来去的撸肉吸髓，过去三年，巴菲特把美元现金存美国银行，利息5%。

或许有不少人认为，只要日本央行会无限印钞购买日债，就可以维持日债价格坚挺，那么再加上日元之前长期比较坚挺，所以日债就成了国际避险资金一个去处，至少可以确保不亏。现在唯一的问题是，日本这点家当其实救不了美国，美国依然处于严重的饥饿状态。

也就是说，当美国被逼急的时候，可不管你什么盟友不盟友的。这一次，看样子美国是吃定日本了。