卖瓷砖年入89亿，全国第一！潮汕老板，开年冲上A股！

国内规模最大的瓷砖巨头——马可波罗，终于等到了A股上市的一纸批文。

2025年首单

马可波罗IPO顺利过会

1月14日晚，深交所发布上市审核委员会2025年第1次审议会议结果公告，马可波罗控股股份有限公司（下称马可波罗）IPO顺利过会。这意味着，深交所2025年第一单IPO过会企业“花落”马可波罗。

作为国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，此次IPO，马可波罗计划募集资金23.77亿元，主要用于生产线的绿色化、智能化升级改造。

家居行业IPO遇冷的局面，在2024年尤为显著。此次建陶行业龙头马可波罗打响2025上市第一枪，为停摆许久的家居行业IPO注入一针强心剂。

时隔8个月

马可波罗二次上会获通过

值得注意的是，马可波罗是2024年发行上市新规颁布后，首个依据新规标准上会的企业，也是继去年5月首次上会遭“暂缓审议”后，时隔8个月的第二次上会。

作为国内建筑陶瓷领域的龙头企业，马可波罗的上市之路并非坦途。2023年3月2日，公司向深市主板递交IPO申请，历经多轮问询与回复后，2024年5月16日，马可波罗首发上会，作为发行上市新规颁布后的首家上会企业，马可波罗的审议结果备受关注，然而，等来却是“暂缓审议”的结果。当时，有业内人士分析，马可波罗虽符合主板定位，但受制于地产下行，其业绩稳定性待观察。

2025年1月9日公告显示，深交所上市审核委员会定于1月14日再次审议其首发事项，马可波罗上市再次成为市场关注的焦点。

在此期间，马可波罗调整了募资金额，从此前的40.18亿元降为23.77亿元，将主要投入生产线的绿色化、智能化建设和改造，以提升公司主营业务竞争力，加快对生产设备的升级改造和产品生产工艺的改进，降低生产能耗，提升生产效率。招股说明书指出，若本次发行募集资金少于投资项目的资金需求，资金缺口以自筹方式解决。

经历半年多的等待，马可波罗的上市计划终于迎来了新的曙光。

国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商

公开资料显示，马可波罗创办于1996年，总部位于东莞，专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一，主要拥有“马可波罗瓷砖”“唯美L&D陶瓷”两大自有品牌。公司在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地。

从业绩表现来看，2021年至2023年及2024年上半年，马可波罗的营业收入分别为93.65亿元、86.61亿元、89.25亿元和36.5亿元，净利润分别为16.53亿元、15.14亿元、13.53亿元和7.11亿元。根据中国建筑卫生陶瓷协会确认，2021年至2023年马可波罗营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一。

目前，在A股市场上，已经有多家瓷砖上市公司——东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居，但它们的销售规模与市场份额，都比不上马可波罗。国内的瓷砖行业，马可波罗才是带头大哥。

长袖善舞的潮汕商人黄建平

马可波罗的故事，离不开其背后的实控人——黄建平。

资料显示，黄建平生于1963年，是广东普宁人，1985年毕业于华南工学院（现华南理工大学）无机材料系陶瓷专业。大学毕业后，黄建平进入被称作陶瓷工业“黄埔军校”的佛陶集团下属陶瓷研究所，全面掌握陶瓷生产各环节，一路从车间工人做到了研究所所长。

1989年，黄建平加入东莞市建筑装饰材料厂，任主抓生产技术的副厂长。之后的市场化浪潮中，东莞市建筑装饰材料厂也改制为民营广东唯美陶瓷有限公司。

唯美陶瓷创立之初，步履维艰，最困难时期，资产4000万，负债8000万，负债率200%。危难关头，黄建平被委以重任，挑起了厂长的重担，他带领企业转变思路、大胆改革，狠抓产品质量和创新。1996年，黄建平又在中国建陶行业较早建立起自有品牌——马可波罗瓷砖和唯美L&D瓷砖。在其带领下，马可波罗逐渐从一家从名不见经传的小厂，发展成为中国瓷砖行业头部巨头，黄建平也因此有了“瓷砖大王”的称号。

穿透股权来看，本次发行前，黄建平在马可波罗直接及间接的持股比例合计为42.12%，控制的股份表决权比例为 95.55%，为公司实际控制人。

值得注意的是，除实业名声之外，黄建平在资本市场上亦有建树。目前，他还握有四通股份的控制权。2021年，黄建平大手笔拿下潮州主营陶瓷生产的A股上市公司四通股份，该公司与马可波罗同为陶瓷企业，着眼主营业务层面，其主要生产日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等产品。彼时，一度有观点猜测黄建平欲借壳上市。

但最终，黄建平选择将马可波罗单枪匹马推向资本市场。未来，倘若马可波罗最终成功登陆A股，那么黄建平手中的上市企业将扩充至2家。

“逆势”上市

应指出的是，近年来，陶瓷行业形势不容乐观，全国几大陶瓷产区均出现停窑情况。作为陶瓷企业，马可波罗正处地产链下游。而伴随着地产周期下行，公司的陶瓷生意遭遇一定波折，在如此情形下“逆势”上市，也让马可波罗的业务受到一定质疑。

资料显示，2021-2023年马可波罗市场占有率分别为2.40%、2.62%和3.23%。

同期，房地产市场承压态势明显，带动陶瓷行业景气度低迷。据统计，2021年至2023年房地产开发景气指数分别录得100.28、94.31、93.29，而全国瓷砖产量也从2020年的84.74亿平米下降到2023年的67.30亿平米，降幅高达20.58%。

另外，在2024年5月10日发布的招股书上会稿中，马可波罗也表示其部分房地产客户出现了信用违约或逾期情形，一定程度影响了现金流与经营业绩。

据了解，2022年和2023年，马可波罗营收分别为86.61亿、89.25亿，两项数据均位列国内建筑陶瓷行业第一。不过，在这两年，公司净利润却从15.14亿元降至13.53亿元，出现了增收不增利的情况。

2024年，公司营收业绩出现双下滑。马可波罗预计，2024年度实现营业收入约为72.3亿元至74.3亿元，同比下降18.99%至16.75%，归母净利润约为12.8亿元至13.5亿元，同比下滑5.39%至0.22%，主要系建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格以及销量有所下滑。

除了业绩下滑，受房地产行业冲击导致应收账款坏账损失也是监管机构关注的问题之一。马可波罗在最新问询中透露，报告期各期末，公司应收款项余额（含应收账款、应收票据、合同资产、其他应收款等科目）分别为 37.98亿元、34.29亿元、31.09亿元、30.06亿元；坏账准备余额分别为11.01亿元、11.09亿元、13.66亿元、13.42亿元。马可波罗表示，公司的应收款项余额呈逐年减少的趋势，但坏账准备整体呈增长趋势，主要原因是从2020年下半年起，针对部分债务违约风险较高的涉房客户的应收款项单项计提坏账准备。

此番，马可波罗历经一波三折终于过会，若最终能顺利上市，或将为行业带来希望和启示，而排队中的企业，也将面临新的压力与挑战。

来源：中国基金报、铅笔道、东莞+、大家居订阅号、 环球老虎财经app、天下潮商等