蓝鲸新闻2月21日讯（记者石雨）香港分红险迎来重要时刻。
香港保监局相关人士独家回应蓝鲸新闻记者称，7月1日起，香港分红险演示利率或将带上“紧箍咒”，港元保单演示利率上限定为6%，非港元保单亦锁定6.5%上限。此次调整，既意在防止市场中出现过度进取的投资回报假设，又直击内地游客赴港投保热潮中的销售乱象，或将推动市场围绕港险进行一场“预期管理攻防”。
当“纸上富贵”回归理性，香港保险这张被认为跨境资产配置的王牌，是否会打出新局？
香港分红保单拟设定演示利率上限，7月1日起执行
有港媒报道，基于香港保监局早前拟就分红保单演示利率设定上限，执行董事（长期业务）吕愈国近日表示，措施目标拟在7月1日推出，港元保单上限定为6厘，即6%，非港元保单上限定为6.5厘，即6.5%，至少每年会更新一次。
所谓演示利率，即是保险公司在销售时向客户展示的可能收益水平，与实际收益并不同。
蓝鲸新闻记者向香港保监局相关人士核实确认了该消息的真实性，其称，保监局就若干与销售分红保单有关的监管要求进行业内咨询，当中包括研究为利率说明的红利息率设立上限，以防止市场上出现过度进取的投资回报假设、推动保险公司良性竞争，以及促进保险业可持续发展。
此外，香港保监局还向记者透露，正就检讨中介人的酬劳结构以及研究建立一站式分红实现率比较平台，向业界收集意见，以确保客户获得公平对待，并进一步加强对保单持有人的保障。
对比内地分红保险产品来说，香港分红险产品的收益虽然同样由保证收益和非保证收益构成，但差异在于，香港分红险保证部分的收益率较低，通常不超过1%，但非保证部分的预期收益率普遍较高。
在低保证收益的前提下，各香港保险公司“开卷”演示利率，从近年来香港分红险产品的演示收益数据来看，2023年，主要集中在6%-7%区间，2024年开始，一度呈现走高趋势，部分达到7.2%-7.3%，当前头部机构主力产品预期收益主要集中在7.12%-7.19%。
但从实际情况来看，不乏存在保证回报偏低而非保证回报（预期回报）偏高的情况，有分红险以高预期吸揽客户，但最后实现的收益率有落差，由此诱发客诉。
根据要求，保险公司需要披露分红险实现率，即实际派发的非保证利益与销售时预期的非保证利益之间的比率。
“近年来，香港保监局持续强化对分红险实现率的披露要求，要求保险公司公开长期历史数据，以提升透明度。此次演示利率上限的设定与此前趋势一致，有利于减少信息不对称”，首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中向记者分析道。
调低预期收益率，且在香港监管部门披露要求更为严格的情况下，保险公司更容易达成分红承诺，不同产品的分红实现率也会更客观。
演示利率上限设定背后：防御性“限高”
一直以来由市场“卷”出来的演示利率，将面临上限设定，监管部门是怎样的考量？
首先，对应投资端，中国精算师协会创始会员徐昱琛向记者分析提出，演示利率上限低于市场表现的设定，“是具有防御性或者预见性的下调。”
从香港分红险的具体情况来看，多家保险机构，承诺将不少于90%的可分配盈余分配给保单持有人，这种分配机制强调"保单持有人优先"原则，但也意味着与保险公司投资收益直接挂钩，受市场波动影响明显。
“当前全球经济面临高通胀、利率波动及地缘政治冲突等多重挑战，资本市场的长期回报预期趋于保守。香港保险公司的投资收益高度依赖全球化配置，设定演示利率上限，或反映了监管对长期投资回报的审慎预判”，李文中亦提出这一观点。
换言之，这是对消费者进行的一场预期管理。
一位香港保险机构相关责任人告诉记者，从控制风险的角度来说，之前演示利率较高，易让消费者对收益有过高期待，万一实际收益达不到，易产生纠纷，“设定演示利率上限，使消费者预期更加合理。”
毕竟，并非所有产品实现率均可达到100%。据业内对头部10家香港保险公司254款产品的统计，在高演示利率的背景下，亦有约4成产品2023年分红实现率未达100%。
“风险拆弹”，上限设定利于推动内地客户重设评估框架
收益不达预期后或引发纠纷的担忧源头之一，在于内地访客。近两年内地访客赴港投保大热，数据显示，2024年前三季内地访客占香港个人寿险新做保单保费27%，内地以外的非本港居民占约37%。
近两年，在国内利率的持续下行的背景下，香港分红保单的高演示利率吸引大量内地游客，尤其是不少无保险销售资质的人员，以转介绍的方式将内地游客带到香港投保，获取高额的“转介费”，其中不乏内地一线销售人员。
在高额“转介费”的吸引下，内地的无牌代理人违规宣传、推荐香港保险，也牵连出不少潜在风险，如法律风险、汇率风险、退保损失风险等，埋下隐患。
蓝鲸新闻记者从业内采访获悉，已有多家保险中介机构内部下发关于严禁宣传和推荐香港保险的通知。近日，又有机构重申相关规定，强调要求内部人员"排查各自自媒体、朋友圈中是否有涉及港险或海外保险的宣传与销售。一经发现，将依照监管要求与公司制度严肃处理。”
在香港分红保单即将设定演示利率上限之际再度提醒，所应对的，或是应对一场“停售潮”的考量。
不过，记者结合业内反馈来看，担忧并不明显。首先，不同于此前业内出现的产品切换背景下的停售潮，此番演示利率上限的切换，并不与保单直接收益挂钩，相反或会促进分红实现率进一步提升。
“港元保单6%和非港元保单6.5%数值的设定，既保证合理性，又能让香港保险在市场中保持竞争力。”前述香港某保险机构相关负责人对于分红险保单上限的设定持支持态度。短期会投保热情可能升温，在半年内形成购买小高峰。长期来说，香港保险多元货币、资产隔离的优势仍具有吸引力。“尤其是高净值客户，相对更看中资产配置和风险隔离，对演示利率的调整不会太敏感。”
亦有香港保险公司一线代理人认为，尽管监管设定演示利率上限，但落实性有待考量，企业能否做到承诺给客户的回报，要看企业自身的投资及公司实力，监管不会进行太多干预。
但整体来说，这一动作有利于内地客户重构评估框架，将更多的关注点聚焦在保险公司实际投资能力、分红实现率及资产负债匹配度方面，而非简单比较演示利率数值，从而实现理性预期，多名业内人士向记者指出，这也会助推香港保险机构实现持续兑现、稳健经营的循环。
