当前，有色金属市场呈现多品种分化格局。铝市场受俄铝出口转向影响，国内供需缺口预期扩大，而铜价则在供给扰动与宏观政策博弈中维持宽幅震荡。碳酸锂则因供给回升与需求疲弱延续下行趋势，行业静待新平衡点确立。
俄铝出口转向或加剧国内铝市场缺口
氧化铝供需过剩延续，成本支撑趋弱
近期氧化铝价格短期止跌回升至3390元/吨，主要受出口及交仓需求提振。然而，国内氧化铝运行产能维持高位，叠加电解铝需求增量有限，行业过剩格局未改。原料端铝土矿和烧碱价格回落进一步削弱成本支撑，氧化铝中长期仍存下行压力。
电解铝国内缺口预期强化
俄铝计划恢复对美出口200万吨铝制品，此举或减少对中国的供应量，叠加国内电解铝供给端增量有限，全年短缺格局可能提前兑现。当前电解铝库存持续累积，现货库存环比增长3.19%，但伴随需求旺季临近及海外供应转向，铝价上涨动能正在蓄力。
铝价上涨逻辑待兑现
尽管短期电解铝盈利因价格下跌收窄至4213元/吨，但供给刚性约束下，铝价中长期仍具备上行空间。市场需关注国内库存去化节奏及俄铝出口政策变化，缺铝逻辑有望成为未来核心驱动。
铜价短期波动加剧：供给扰动与宏观因素交织
供给端扰动频发
智利输电系统故障导致全球最大铜矿Escondida运营受阻，叠加刚果（金）地缘冲突风险，铜矿供给不确定性升温。短期铜价对供给扰动反应钝化，但事件性冲击或加剧价格波动弹性。
需求淡季与库存累积压制基本面
节后铜下游开工率回升缓慢，铜杆开工率环比下降0.59个百分点至73.66%，电解铜社会库存增至37.61万吨。消费淡季叠加高库存压制，基本面支撑不足，铜价波动主要依赖宏观情绪驱动。
宏观政策成短期主导因素
美国对铜加征关税调查及非农数据发布临近，市场对美联储降息预期反复，铜价波动性料将放大。若关税政策落地或经济数据超预期，可能触发铜价突破当前震荡区间。
本文源自：金融界
