7月份以来商品开启了一波剧烈跌势，玉米也不例外，从高点2520元/吨，跌到低点2320元/吨，下跌200元/吨，跌幅达到8%。这段时间，影响玉米价格的因素几乎全是利空，加上宏观预期比较悲观，价格一路下跌。今天笔者不想再谈利空，想在行情悲观的阶段谈一谈潜在的利多，这些因素或许在未来带来一波强势反弹。但是需要提醒的是，玉米大周期是下跌趋势，这一点难以改变，除非新季玉米减产，或者需求端有较大的增量。

一、不破不立，价格跌透了也好

玉米的这波下跌让从业者更加失望，比年底的那波下跌还要悲惨。年后玉米在储备政策以及天气的影响下反弹了一波，但农户售粮期结束后，政策托底作用逐步减弱，玉米行情再次回到了市场化。过剩的玉米不消化完，大周期的跌势就不会停止。

那究竟跌到什么程度才会结束，本质还是看供需，看替代品。具体到点位上，对比一下进口玉米、高粱、大麦、糙米、小麦的价格就能知道答案了，什么时候玉米的价格能跌到和替代品持平或者低于替代品，才能跌出需求来。

供给端方面，截止到目前主产区玉米整体长势还是比较好的，除了部分区域受灾外，大部分地区都是丰产，今年的产量大概率还是丰产，再考虑到新季玉米种植成本下降，新季的玉米价格还是不容乐观。从新陈衔接的角度看，陈作价格也得下调，否则还是会高价开秤后一路下跌。假如在新季玉米上市之前，玉米价格跌到一个低点，这样才利于大家低价收粮，需求端再有好转的话，也能有利润可图。所以，对于玉米市场来讲，陈作价格跌透了，新粮才有机会。

二、天气影响还存在变数，政策端或许有红利

天气的变化是影响玉米供给端的重要因素，也是期货热门的交易题材，今年天气能不能对玉米产量造成较大影响，目前来看是没有。按照往年规律看，玉米产量形成的关键期在7-8月，水分、光照、霜冻等都是重要的影响因素，现在已经到了7月底，8月份的天气变化还是比较关键，后期可以重点关注。

从大周期看，2020年-2022年玉米的暴利已经让玉米播种面积扩增，虽然从去年开始包地农户开始亏钱导致今年一些省份地租开始下调，但是好多地区还是高地租模式，农户并没有因为亏损而减少玉米播种面积，所以从这个角度讲，玉米价格的下跌之路还是比较漫长，过剩的玉米还需要长时间去消化。

关于政策，中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。要优化财政支出结构，兜牢“三保”底线。要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要切实增强宏观政策取向一致性，形成各方面共同推动高质量发展的强大合力。要继续发挥好经济大省挑大梁作用。

会议召开之后，关注各项政策的落地实施情况，尤其农产品领域的收储政策、关税政策以及消费端的刺激政策等等，或许政策端会有利多的驱动。

综合分析看，玉米的供需过剩的局面没有较大改变，决定了大周期还是下行趋势，不过下跌也不是短时间内可以跌到位，螺旋式下跌会是常态模式。那么，问题就来了，对于玉米来讲，期货上的交易策略不建议再去考虑逢低买，而是逢高空更符合周期规律，做起来更轻松一些。对于企业和贸易商来讲，价格下行过程中贸易难做，建议要充分利用金融工具，在盘面给基差机会的时候，可以选择盘面期货或者期权套保对冲现货风险，控制好风险敞口。