玉米迎来反弹,下行周期要结束了吗?

小花观 2024-08-10 19:24:39

近两日玉米期货强势反弹,主要原因还是部分空头获利平仓出局,9月打到与新季11月平水, 而11月打到种植成本附近,空头获利平仓一波。虽然期货端发生了将近80点的反弹,但是从产地和港口价格看,玉米还是处于跌势,并没有跟随期货反弹。笔者对于玉米期货反弹高度并不看好,主要还是考虑到玉米供给端过剩,需求端低迷不振。接下来如果天气没有意外的话,玉米还是供需宽松,大周期仍是下行趋势。

一、玉米单产未定,产量依然是谜题

关于新季玉米产量,虽然黑龙江中部和东部、河南地区有减产,但是吉林、辽宁、内蒙等地增产,综合目前的调研来看黑龙江和河南的减产部分大概率要被覆盖了。不过8月也是玉米关键的生长期,如果后期天气没有较大的问题,今年玉米还是增产年。

另外,最近天气方面也要重点关注,根据天气预报显示,台风“玛莉亚”将以每小时15-20公里左右的速度向偏北方向移动,强度逐渐增强,11日后逐渐转向西北方向移动,并向日本本州岛东部一带沿海靠近,强度逐渐减弱。对于这波台风能否带动玉米的一波强势反弹,还需要持续关注天气变化。

二、养殖利润暴涨,养殖端存栏有望恢复

最近猪价迎来一波上涨,一方面是受炭疽病影响,牛羊肉消费受到影响,侧面促进了猪肉的消费,不过这一点从长远来看影响并不大,在炭疽病发生后,当地立即采取了控制措施,当时疫病并没有发生较大程度的扩散;另一方面,随着生猪去产能进入尾声,生猪出栏也是处于低位,加上部分地区非洲猪瘟的影响,生猪价格开启了一波强势反弹。

养殖利润方面,据Wind数据显示,截至8月9日当周,自繁自养生猪养殖利润为盈利494.50元/头,8月2日为盈利586.89元/头;外购仔猪养殖利润为盈利377.15元/头,8月2日为盈利323.61元/头。可以说生猪养殖利润出现了较大幅度增长,主要是原料玉米、豆粕大幅下降,猪价上涨,这一点从长远来看的确可以促进生猪存栏的进一步恢复,不过考虑到下游养殖企业的资金链问题,大部分企业不会继续扩大规模扩增产能,所以消费端对于玉米的消费刺激目前看还没有明显的效果,后期需要重点跟踪存栏变化。

三、近月基差回归,可以考虑正套策略

关于交易策略,前期09合约打到和远月几乎一个价格,最低价格达到2250元/吨,当时贴水将近100元/吨,距离交割时间越来越近,基差有回归趋势。另外,远月面临种植成本降低,需求预期比较悲观。所以通过这个逻辑上可以考虑期货正套,即买近月空远月。

综上来看,虽然近期玉米期货端带来了一波反弹行情,但是现货端还是处于下跌趋势中,贸易商已经处于恐慌的抛货状态中,除非期货端反弹后价格站稳,现货端情绪才会有好转。

从产量看,天气不出意外的话,今年还是增产;需求看,猪价暴涨代表着生猪存栏比较低,能否刺激陆续补栏还需要进一步观察。按照陈玉米的供需数据看,未来的两个月没有缺口,而且还有1000万吨左右的结余,况且进入8月中下旬后,春玉米就要上市,玉米价格还是难以出现上涨行情。

大周期看玉米还是面临种植成本过高(尤其地租)、供给过剩的问题,只有玉米面积出现缩减或者单产受到影响,玉米才会迎来上涨周期。

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小花观

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