贵金属是涨是跌，市场又开始有分歧了！这与三个人脱不了干系：鲍威尔、马斯克和懂王。尽管贵金属有这样或者那样的分歧，边总依旧是稳如泰山，这就是交易的格局！

鲍威尔谨慎表态，美联储货币政策预期趋向紧缩

鲍威尔表明美国经济并未明确发出美联储需要急于降息的信号，美联储将致力于完成抗通胀的任务，政策利率将会逐步调整至中性水平，但这一路径并非有所预设。

同时本周公布的美国经济数据显示其通胀和经济水平均具备韧性，较为关键的美国10月零售销售环比值为0.4%，预期0.3%，前值从0.4%修正为0.8%，显示其居民消费端并未出现显著的衰弱迹象。通胀方面，美国核心CPI去通胀进程迟滞，住房租金、二手车以及运输服务相关通胀维持韧性，美国10月核心CPI同比值为3.3%，与前值相符，较上月而言未出现进一步的回落。美国 10月 PPI 同比值为 2.4%，高于预期的 2.3%以及前值的 1.9%。

劳动力市场方面，美国至 11 月 9 日当周初请失业金人数为 21.7 万人，低于预期的22.3 万人和前值的 22.1 万人，高频周度就业数据显示在月初低于预期的非农就业数据之后，美国就业市场从数据上来看呈现修复迹象。美国经济数据与鲍威尔近期表态一致。

美国财政预期出现较大边际变化，转为紧缩

特朗普宣布，马斯克与拉马斯瓦米将在他就任总统后，共同领导拟成立的“政府效率部”，马斯克将全面监督政府支出。特朗普与马斯克的这一行政部门设立举措若得以实现，将在美国财政支出端产生较大幅度的缩减，降低美国中期的财政赤字水平，马斯克表态将减少两万亿的支出水平。同时，当前美国财长候选人贝森特主张到2028年将预算赤字缩减至国内生产总值的3%。国际金价与美国财政赤字水平总体呈现正相关关系，美国财政预期受到马斯克“政府效率部”的扭转，对国际金价形成较强的利空因素。

内外盘金银成交和持仓总体偏弱

内外盘金银成交和持仓总体偏弱，COMEX黄金持仓量下跌3.7%至55.8万手，成交量五日均值上升8.89%至24.11万手。沪金成交量五日均值下跌5%至40万手，持仓量小幅上升至39.2万手。COMEX白银持仓量下降3.3%至15.11万手，沪银成交量五日均值下跌至130万手，持仓量下跌3.18%至76.31万手。COMEX贵金属管理基金净持仓表现偏弱，COMEX黄金管理基金净多持仓回落2999手至18.3万手，COMEX白银管理基金净多持仓下跌7456手至3.23万手。

鲍威尔的倔强，马斯克的效率，懂王的新变化！

当前美国财政预期较特朗普当选之前发生变化，美国财政赤字在中期出现紧缩的预期逐步被市场交易，对于国际金价形成明显的利空因素，同时美国通胀及经济数据具有韧性，美联储政策表态谨慎，美债收益率及美元指数出现上行。

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