有人说，中国长城这几个字的寓意特别好，所以股价涨得也特别好。

10月以来，中国长城的股价就开启了一轮上涨模式，10月16日至11月11日，中国长城从9.5元涨至24.49元，涨幅超过了150%。中国长城的特别之处在于，公司不是一字连续涨停，而是开盘后拉至涨停，说明市场有大量的资金在疯狂买入，多头力量非常强大。

不过，股价也出现了分歧。

11月18日，股价跌停；11月19日，股价又涨停。那么问题来了，跌停后又涨停，中国长城接下来会怎么走，会崩吗？

事实上，回望过去10年时间，中国长城的走势非常有意思。

2014年，中国长城的股价从3元上涨至24元，涨幅超过700%；2015年至2018年，股价从24元跌到了4.5元，跌幅超过了80%。2019年至2024年，中国长城的股价坐了一轮过山车，大涨又大跌，大跌又大涨，如今创造了近10年的历史新高。

从历史走势来看，中国长城的股价呈现周期性波动，一旦突破20元大关，往往是见顶的信号。

当然，过去不代表未来。那么，这一轮中国长城的上涨，是否有基本面做支撑？

中国长城的主营业务为计算产业、系统装备，是中国电子旗下子公司。以计算产业为例，中国长城提供软硬件结合的核心产品、行业解决方案和服务，包括台式机、笔记本、服务器和存储等软硬一体化自主核心产品和关键技术。

不过，虽然中国长城看上去是一家高科技公司，但是，业绩却非常糟糕。

2022年-2023年，中国长城营业收入分别为140.3亿元和134.2亿元，连续两年下滑；净利润分别为1.23亿元和-9.77亿元，呈恶化趋势。今年前三季度，公司营业收入96.06亿元，不过，净亏损6.87亿元，继续处于亏损状态。

尤其是毛利率，今年前三季度，中国长城毛利率为16.38%，同比下降了约5个百分点，为近8年来最低水平。

一句话，公司基本面没有反转的迹象。

那么，大涨的原因可能来自题材炒作和市场情绪层面。

虽然中国长城的经营业绩不咋的，但是，却拥有众多的概念，比如网络安全、国产操作系统、芯片概念，比如人工智能、数字经济、信创，再比如量子科技、卫星导航、5G等等。

无论是“网络安全”还是“国产操作系统”，包括“信创”等等，背后其实都是一个词：自主可控。在特殊的地缘政治因素下，如今自主可控被摆在更加突出的位置，而中国长城的主要业务之一就是网络安全与信息化，可以说是完美匹配，再加上公司是中国电子的子公司，实控人是国务院国资委，可以说是根正苗红，不受资金追捧才奇怪。

另外就是芯片。

早在2019年，中国长城就收购了天津飞腾35%的股权，成为其第一大股东。需要特别说明的是，飞腾系列芯片是国产CPU的重要代表，不仅研发了世界首款基于ARM架构的64核CPU“火星”，也是国产唯一一个从高性能计算芯片到桌面、嵌入式芯片均能提供产品的CPU企业，被誉为“最强中国芯”。

所以，在美国试图对咱们芯片进行断供的背景下，国产芯片概念受到追捧，也在情理之中。

一句话，中国长城股价的大涨，从题材炒作逻辑和市场情绪上，是站得住脚的！

可问题是，如果热情褪去了呢？

前面提到，中国长城股价呈现明显周期性波动，且一旦突破20元大关，往往是见顶的信号，再加上公司业绩又非常糟糕，这就意味着，一旦被套的话，极有可能需要等到下一轮炒作周期。至于说下次是什么时候，谁也不知道。

另外，公司的债务情况需要引起足够的重视。

截至2024年3季度末，中国长城货币资金44.9亿元，同比下降0.15%，对应的短期借款和一年内到期非流动负债分别为26.26亿元和14.93亿元，分别同比增长86.35%和19.68%。尽管说，目前账面资金还能够覆盖，但是，短期借款增长的速度不得不引起足够的重视。

综上，在中国长城已经走出“A字型”图形的情况下，是不是应该多万分谨慎呢？