个人认为实际影响有限，更多的是情绪影响及更长远的国际贸易格局影响。因为我们其实从2018年之后一直在做相关方面的预期管理，积极拓展农产品进口渠道，包括南美、欧洲等国家的进口增加，所以本次市场反应应该比2018年要小。
我们从本次涉及饲粮养殖类的农产品小麦、玉米、高粱、大豆、生猪分别来看。
1、 小麦
目前进口小麦性价比不高，而且美国小麦进口占比1/5左右，总体量相对有限。短期影响不大。但相对有边际支撑。
2、 玉米
关税加征之前玉米进口是有一定优势的，加征关税后玉米进口口子关闭，如下图。对玉米有一定影响，但我们看近年美国玉米进口量，也就占到总进口量的10%（200-300万吨左右），影响相对有限。而且我们也看到近期美玉米进口缩量的，通过成本的传导也有限。更多可能是情绪上的影响及更长期的影响（如果贸易战持续的话）。
玉米进口成本（加征关税前后）（数据来源：国泰君安期货）
3、 高粱
截至2025年2月28日，进口高粱的完税成本约为2370元/吨。我国蛇口港玉米价格2300元/吨。
进口高粱与国产玉米的价格差异进一步拉大，进口高粱的完税成本高于国产玉米价格，这使得进口高粱在饲料市场的替代作用有限。加征关税空转式影响，但会相对抬升玉米的替代性回升空间。
4、 大豆
目前南美大豆贸易窗口期，80%以上的大豆来自南美，美豆进口占很小一部分。这从美国农业部的周度出口报告可见一斑。美豆加征关税，可能会变相支撑南美升贴水，然而在南美丰产的格局下市场的阶段压力可能还是会释放，美豆加征关税反而可能会提供一个相对有利的释压位置。
5、 生猪
我国每年从美国进口猪肉量非常有限，总量也就在几十万吨，仅占我国消费量的1%不到。所以实际影响不过度估计。
