文|江卿曻
编辑|江卿昇
前言随着47个州正式宣布让黄金成为合法货币，美元在国内的独占地位被动摇，美国财政部长耶伦发出警告：“令人担忧的不仅是债务危机，更是美元信用的逐步流失，”
国际社会对美元的信任也在动摇，黄金的回归，是对美元地位削弱的回应，还是一次全球金融体系的深刻重塑？美债危机的蔓延，是否会成为美元霸权终结的起点？
美元霸权的终结信号47个州叫停美元作为唯一合法货币，这听起来像是一个震惊国际的头条，但这一行动背后却有着长期积累的深层原因。
从2011年犹他州率先宣布黄金和白银为法定货币开始，美国多个州陆续采取行动，将黄金重新拉回货币体系之中。
到2025年，47个州已经正式立法，允许黄金作为支付手段，用以偿债和缴税。
新加入这一阵营的是肯塔基州，该州不仅将黄金视为法定货币，还免除了黄金和白银交易中的资本利得税，为黄金在流通领域的合法化扫清了最后的障碍。
这样的趋势已经从个别州的尝试，发展为全美范围内的一场去美元化运动。
美元的价值多年来依赖于其作为全球储备货币的地位，而这种地位并非一成不变，从1971年美元与黄金脱钩后，美元逐渐通过石油美元体系维持其国际影响力。
然而近年来美元的全球储备比例不断下降，各国央行开始转向增持黄金，并积极开发自己的数字货币体系。
例如中国在过去两年内运回了至少321吨黄金，其他国家如德国也试图将其存在美联储的黄金储备运回国内。
IMF提出的“XC”数字货币模型，更是直接瞄准美元的储备货币地位，为去美元化提供了数字货币层面的技术支持。
与此同时，去美元化的浪潮不仅局限于美国以外的国家，美国国内也在积极推动这一转变，各州立法的背后，是对美元长期贬值和购买力下降的忧虑。
肯塔基州等州的立法者意识到，在美联储持续加息和通胀预期不稳定的情况下，美元作为唯一货币的地位可能难以维持。
在这种背景下，黄金作为一种稳定的价值存储手段，重新被纳入货币体系中，不仅如此，议员们还提出了恢复金本位的提案，希望通过重新锚定黄金来恢复美元的信用。
根据提案，美国财政部将公开黄金储备数据，并为美元制定一个与固定黄金重量挂钩的兑换标准。
这些变化的核心，是对全球金融体系未来走向的重新思考，IMF和国际清算银行（BIS）合作开发的全球统一数字货币账本，已经成为摆脱美元中心化的重要工具。
IMF通过“XC”模型将传统货币与央行数字货币绑定，为全球范围内的去美元化提供了制度支撑，BIS的全球统一分类账，则进一步推动了去美元化的技术实现。
这一趋势反映出各国对美元依赖的持续削弱，以及对更多元化货币体系的需求，随着黄金的价值在全球货币体系中逐渐被重新发现，一些国家甚至直接推动将黄金脱离美元的定价标准。
中国、俄罗斯和一些新兴市场国家通过抛售美债和增持黄金，为去美元化提供了实际支撑，这种趋势不仅体现在外汇储备上，也在能源合同和贸易结算中体现。
黄金的崛起是否真能撼动美元的地位？去美元化的全球趋势会否引发更大范围的金融动荡？
美债危机的连锁反应如果说黄金的回归和去美元化是一场全球范围内对美元体系的挑战，那么美国内部积累的债务危机无疑为这场挑战提供了燃料。
近年来，美债收益率的持续攀升已经成为市场动荡的风向标，数据显示，在过去两个月中，10年期美债收益率飙升至4.63%的高位。
而这一收益率的上升并非由于投资者看好美国经济，而是因为全球范围内的美债抛售潮正在加速。
特别是日本，作为美国的最大海外债权国，在2024年全年抛售了超过200亿美元的美债，其背后原因，既是为了干预日元汇率，也是为了调整资产配置，减少对美元的依赖。
更值得关注的是，日本正在酝酿加息的可能性，如果这一政策落地，将对美国债市造成更为致命的冲击。
过去十多年间，全球市场习惯于利用日本的低利率资金投资于美债和美股，这种资金流动形成了一种脆弱的金融平衡。
一旦日本选择提高利率，这些资金可能迅速回流，导致20万亿美元的日元低利率资金集中平仓，对美债市场形成巨大的抛售压力。
与此同时，中国也在调整其资产储备策略，根据最新数据，中国在2024年前十个月累计抛售了562亿美元的美债，同时连续两个月增持黄金。
这种行为既是对美元信心不足的体现，也是中国在全球货币体系重构中寻求更多自主权的重要信号。
事实上，中国并不是唯一一个采取这种行动的国家，俄罗斯、印度和多个新兴市场经济体都在通过增持黄金、抛售美债和推动本币交易等方式来削弱美元在其外汇储备中的比重。
美国国内的债务形势也不容乐观，根据美国国会预算办公室的数据，未来十年，美国联邦赤字预计将增加13.8万亿美元。
到2049年，美国的国债总额预计将超过其国内生产总值（GDP）的2.3倍，而目前这一比例已经高达1.2倍，如果这种趋势得不到控制，美国可能在2025年迎来新一轮经济衰退。
美国财政部长耶伦多次警告，国会如果无法迅速提高债务上限，美国将面临前所未有的债务违约风险。
这种债务问题不仅仅是经济数字上的堆积，更深刻地反映了美国经济模式的内在矛盾，几十年来，美国通过“石油-美元-美债”的循环体系维持其全球经济霸权。
简单来说，美国依靠美元的储备货币地位，吸引全球资金购买美债，而这些资金又反过来支撑了美元的稳定性。
更为关键的是，美债市场的稳定性不仅关系到美国自身，也直接影响全球金融市场的平衡，美债曾被认为是世界上最安全、最具流动性的资产，但如今，这一信念正在被侵蚀。
根据国际资本流动报告（TIC）的数据，在2024年10月，包括日本、英国、加拿大等主要海外债权人在内的美债持有量大幅减少，净抛售额高达600亿美元。
此外美国债务的膨胀还对美元的价值产生了长期的负面影响，美元指数虽然短期内可能因美联储的鹰派政策而走强，但这种强势仅仅是表象。
实际上，美债的庞大规模和偿付压力正在逐步侵蚀美元的信用，值得注意的是，IMF最新数据显示，美元的全球储备比例已经降至30年来的最低点。
美国财政部长珍妮特·耶伦近日再次发出警告，债务上限危机正在逼近，如果国会不采取行动，美国可能很快面临历史性的债务违约。
她强调，“债务违约的后果将是灾难性的，不仅对美国经济，而且对全球金融体系都会造成深远影响。”随着债务上限问题持续未解决，美国财政体系的脆弱性和政治僵局进一步暴露。
目前美国的国债规模已达到创纪录的36.3万亿美元，债务占GDP比例超过120%，这一数据在全球主要经济体中处于高位。
2023年，美国国会暂时通过了一项协议，将债务上限推迟至2025年1月，但这一缓冲期即将结束。
耶伦指出，如果国会不能及时提高债务上限，美国政府将面临现金短缺，可能最早在2025年年初无法支付账单，甚至无法履行国债的还本付息义务。
去美元化的趋势正在从“石油美元体系”这一核心环节开始瓦解，近年来，欧盟提出以欧元定价能源合同的计划，直接挑战美元在全球能源市场中的主导地位。
与此同时，日本和中东国家也在推动绕开美元的大宗商品交易体系，特别是在能源领域，沙特等石油出口国开始考虑接受非美元货币作为结算手段，这将直接动摇石油美元的根基。
种种迹象表明，美债危机正在成为全球金融市场最无法忽视的风险因素，它不仅威胁到美元的全球地位，也可能在未来引发更广泛的经济动荡。
如果美债的“最后买家”逐渐消失，谁将为美国的债务买单？这种危机会否导致美国最终失去其金融霸权？
全球货币体系的重构在美元逐步失去全球主导地位的过程中，各国和地区已经开始加速构建新的货币体系，以应对美元主导的金融体系潜在的系统性风险。
国际货币基金组织（IMF）和国际清算银行（BIS）已经走在全球货币重构的前列。
IMF推出的“XC”数字货币模型，试图通过统一的央行数字货币（CBDC）体系实现跨境支付和储备货币的数字化。
这一模型将全球央行的数字货币与传统货币绑定在一个统一平台上，使各国能够在美元之外更方便地进行跨境支付。
与此同时，BIS也宣布启动“统一分类账”计划，旨在为CBDC构建一个全球通用的技术基础设施，这些举措不只是技术上的突破，更是对美元主导地位的直接挑战。
过去几十年，美国通过美元的全球储备地位获得了巨大的经济收益，全球资金争相涌入美债和美股。
然而如今这种信任正在迅速瓦解，一个典型的例子就是德国等欧洲国家对美联储存放黄金储备的质疑。
德国在过去几年多次要求运回其存放在美联储的黄金，但这一要求屡屡受阻，一些专家甚至怀疑，这些黄金可能早已被挪作他用，德国存放的黄金或许只是“信用凭证”而非实物黄金。
这种不透明性加剧了国际社会对美国金融体系的怀疑，并进一步推动了去美元化的浪潮。
同时美国国内各州的行动也让美元的危机雪上加霜，2025年，47个州通过法案正式承认黄金和白银为法定货币，直接冲击了美元在国内的垄断地位。
结语美国的货币体系正在经历百年来最大的挑战，47个州的货币独立行动、国际社会的去美元化浪潮以及美债危机的加剧，标志着美元霸权正面临全面解构。
全球央行增持黄金、IMF推出“XC”数字货币，显示出国际社会已准备迎接新的金融秩序。
参考文章热线报道2025-01-02《美财长耶伦警告：或在1月中旬触及债务上限》
中国黄金网2024-02-19《如果这一法案通过，美国超80%的州将视黄金为货币》
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