很多国人对华为上市万众期待，认为华为上市，A股就有了希望，中国科技赶日超美近在眼前。但是遗憾的是，30年了，华为就是一直不上市，这是为何？

事实上，国内法律理论界和金融实务界对华为上市早就不抱希望，华为不可能上市早有定论。

华为不能上市最大原因是华为的股权结构和治理结构问题。

华为的股东有两个，一个是任正非，占股0.73%，另一个是华为工会委员会。无论是国内的公司法和国外的公司法，工会委员会都不是一个法律实体。公司法中公司的股东要么是自然人，要么是另外一家公司或者政府实体。A股上市公司中，任何一家国有上市公司的国有股东都是一家国有公司，而不会是某地政府，国资委或者财政厅。

华为工会委员会没有公司法的法律地位，不上市自己玩还好。上市的话就符合上市公司的基础法律要求。

或许有人异想天开，把华为工会委员会变成一个法律实体，例如华为员工股权合伙公司，华为员工股权信托基金，理论上可行。

华为的工会委员会成员有14万人，这些人都是华为的实际个人股东。如何把他们的股权装进公司里呢？无论是股权合伙公司，还是股权信托基金，股东的人数上限是200人。华为拆解工会委员会，要先成立712家公司，然后把14万人放进这712家公司。

按照国内公司法的规定，非上市公司的股东人数最大为200名，这就需要华为把712家公司不断嵌套起来，以符合公司法的规定，这样产生的公司数量就更多了，缴的税也会更多。

单单是注册712家公司，14万名股东就够当地工商和税务部门以及银行部门工作崩溃了。况且每年都要处理这712家公司的行政和财税业务，那不得配上1000个人吗？以每人10万年薪计算，支出高达1亿元。当然这点钱对华为来说是毛毛雨，花就花了。

接下来的所得税是大头，2023年华为净利润约770亿元，如果经过股权或者信托公司再分红员工股东，25%的公司所得税就是192.5亿元。哪怕少一点，按照3%的税率来算，那就是23.1亿元，这无论如何都是笔大钱啊！原来分红的一部分多缴了税，华为的员工股东肯定不愿意啊！

即使以上问题都搞定了，华为的员工会离职，离职就会收回华为的股份。按照每年离职率3%计算，华为这712家股权公司每年需要处理4300人的股东信息变更。这一大堆法律文件绝对会把华为的行政和当地监管部门搞崩溃的。这也是上市公司存在的意义，通过交易所的股东确权，极大地解决工商登记部门无法处理天量股东数量的难题。

假设以上的股权结构问题都解决了。接下来是华为的治理问题-华为董事会。华为董事会将由股东大会选举产生，其他股东必然要求在华为董事会占有一个席位。华为董事会的成员都是任正非的自己人，信得过，什么事都好说，一旦一个外人进来，很多事就没现在这么好办了。

华为的董事会采取的是轮值董事长制度，就是孟晚舟当一阵子董事长，下一阵子会是徐直军，多个董事轮换，每个人都有机会当“老大”。

华为董事会

一旦华为上市，董事会成员一般是4年一届，股东大会投票选举产生。董事长是长期固定的，要想保留华为的董事长轮换制度，就要不停地召开股东大会，不停地选举新的董事长。而且上市公司召开股东大会需要提前30天发布公告，这将极大地降低华为的运转效率，影响华为的公司形象。

如果华为为了上市，废除轮值董事长制度，那么谁来当董事长，任正非还是孟晚舟？这无疑会极大地影响公司内部的团结和凝聚力，为公司后续的稳定埋下一颗“大雷”！

假设华为克服万难，付出极大的代价完成了公司股权结构调整和公司治理结构的调整，准备去上市了。那么去哪里上市？

我们先来简单估计一下华为IPO的初始市值该是多少？有人说1万亿元不多，2万亿元更好，10万亿元就是民族的希望！华为的市值越高，华为就越厉害！届时什么苹果，英伟达，微软再华为面前都成了土鸡瓦狗！

如果去A股上市，我们按照一般的估值水平来估计一下华为的上市市值为多少？比亚迪2023年营收估计约6000亿元，净利润估计约300亿元左右，比亚迪现在的市值为5500亿元。比亚迪的市值大致跟营收相当。

2023年华为营收约7000亿元，净利润约770亿元。按照最简单的对比，华为的市值将在7000-15000亿元之间，如果算上华为的科技属性加成，华为的市值可以高达20000亿元。

这会带来一个太大而无法融资上市的问题。华为上市的目的之一肯定是为了融资。按照一般情况，公司IPO会发行30%的新股，如果按华为7000亿元的市值估算，这会从A股抽血2100亿元；如果按照华为20000亿元估值计算，华为将从A股抽血6000亿元。

2023年A股IPO数量为313只，融资额为3654亿元。A股一天的成交量在5000亿元-10000亿元之间，一旦华为IPO上市，将瞬间消耗完A股一年的融资额，其他公司就无钱融资上市了。

当然深圳当地政府是乐见其成的，但是全国其他30多个省市就未必乐意了，他们每年也有当地企业上市的任务，一旦因为华为IPO导致当地公司无法或者推迟上市，导致无法完成当地公司每年上市指标考核，其他省市能给华为好脸色看？华为还要不要在其他省市开展业务了？华为把大家伙都得罪了，华为还怎么发展？

再者，华为上市，A股里面的资金都跑去买华为股票，其他5000多支股票的资金必然会流出，股价必然会下跌，A股能不能稳住3000点？会不会奔着2000点去？小盘股大面积下跌会带来被动去杠杆，银行和证券公司会出现一大堆坏账，这可是潜在的系统性金融风险。

即使华为要在A股上市，那也是一盘大棋，轻易碰不得！

也有人想，华为可以去港股上市，那更不可能了！2023年港股全年IPO公司68家，融资额470亿港元，华为去港股根本融不到那么多钱。

更有人想，华为去美股上市，那是国际市场，水池够深，确实能够融资到足够的钱。或许拜老头和下任美国总统脑子抽风了 ，解除了华为的制裁，解除了美国投资者禁止投资华为的禁令，允许华为去美股上市。

先不说这一过程必然是旷日持久。哪怕华为克服时间障碍，华为在美股申请上市，需要披露财报和会计底稿，供美国证监会审计。华为拥有的各种科技机密将暴露在世人眼前，华为敢吗？

事实上，华为这种体量的公司，要想上市，只有国际发行这一条路可走。近几年可供参考的案例是沙特阿美石油公司。2019年12月沙特王室拥有的沙特阿美石油公司IPO，融资256亿美元，约合1843亿元人民币，成为创世纪的融资，登顶全球融资额第一的宝座。为了完成此次融资，全球多家顶级投行通力合作，引入了全球的投资者，才帮助沙特阿美石油公司完成了这起天量IPO融资。

华为要想IPO融资，其融资金额更是比沙特阿美石油公司只多不少。华为要想上市，只有走国际融资这条路。美国、欧洲、日本、印度、韩国的投资者肯定不会掏钱买华为，只有中东土豪和新加坡会掏钱买华为的股票，那钱就很不够了啊！

说实话，中东土豪最感兴趣的还是石油。去年沙特阿美入股了A股民企荣盛石化，投资额是246亿元，这也算是大手笔了！中东土豪对科技公司的融资始终钱袋子捂得比较紧！

新加坡是亚洲金融中心，国际资本云集之处，但是弹丸小城自身实力不够强，全年GDP不过3万亿元人民币左右，怎么会拿出数千亿资金购买华为股票？

再说说华为上市的必要性。华为缺钱吗？或许缺，但是华为借不到钱吗？不会啊！一旦华为开口要借钱，多的是银行去华为门口排队送钱，而且利率可以低到3%。如果华为上市，盈利拿去给新股东分红，分红的金额将远远高于借款利息，这样就会摊薄华为14万员工股东的每年分红收益，他们肯定不乐意！

国人喜欢华为，但是为了华为好，还是不要让华为上市了吧！

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