从走回来到走出去，陷入极致化内卷之困的光伏行业正在进入一场更加深刻的变革，继海外扩产潮起之后，海外上市浪潮又风云再起。

10月20日，全球领先的光伏组件厂商——晶科能源发布了一则重磅消息，该公司将在德国法兰克福交易所发行GDR，拟募资45亿元，拟用于投建美国1GW组件项目和山西综改区二期14GW硅棒、硅片、电池片和组件一体化项目。

这是近期第二家拟登陆法兰克福交所易的光伏巨头。此前的10月15日，逆变器龙头厂商阳光电源（300274）宣布计划发行GDR，拟在法兰克福交易所上市，募资48.8亿元人民币。

同日，阿特斯宣布，其子公司全球领先的光伏和储能电站开发商和持有者Recurrent Energy已成功获得贝莱德集团(BlackRock) 5亿美元投资，资金来源于贝莱德集团(BlackRock)下属气候基础设施基金。

10月14日，TOPCon电池片厂商——钧达股份则向香港联交所递表，此前该公司曾于2024年2月6日递表港交所。2024年8月6日,招股书满6个月,上市申请资料状态变更为“失效”。

7月2日，已在新三板上市的电池片和组件供应商——正信光电则向香港联交所递交招股书。

4月2日，斯凯蒙太阳能在证监会备案，赴美在纳斯达克发行不超过2.76亿股。

更早些时候的2023年6月20日，隆基绿能宣布公司拟发行GDR并在瑞士证券交易所挂牌上市。此次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.07亿股，拟募资总额预计不超过199.96亿元（含），将用于鄂尔多斯年产46GW单晶硅棒和切片项目、鄂尔多斯年产30GW单晶电池项目、马来西亚年产2.8GW单晶组件项目以及越南年产3.35GW单晶电池项目。

综合光伏企业海外上市、融资动态，隆基绿能、晶科能源、阳光电源、阿特斯、斯凯蒙太阳能均已迈从到海外上市或是寻求投资的步伐。

这一方面反映国内融资市场缩紧的情况下，光伏厂商正加快资金储备上的“开源”，另一方面体现光伏厂商加快了参与全球产业和资本一体化的进程。此外，从头部市场的上市动作来看，欧洲资本市场大有成为中国光伏厂商上市的热土，如德国和瑞士。

当前，国内资本市场有所起色，IPO的闸门已拉开重启，光伏设备供应商拉普拉斯成功闯关IPO，预示着面向光伏厂商的融资、再融资之门已打开。

不过，国内数百家公司扎堆IPO形成“堰塞湖”，漫长的排队时间令很多急需资金注入的光伏厂商备感煎熬。据不完全统计，仅9月末以来就有5家公司选择了终止或中止IPO。具体来看，盛普股份和三晶股份分别于9月26日和10月9日终止了IPO。首航新能、美科股份和新特能源则因财报更新或其他原因按下了IPO暂停键。

同时，对于2022、2023年上市的光伏厂商来说，因第二次定增等再融资措施需要一定周期，还需要走问询、审核等程序，所以它们有着较强的海外上市，开辟新募资渠道的迫切需求。

按照现在行业洗牌的惨烈，大部分企业都在亏损现金流，早日有的募资注入，意味着就提前储备了“过冬”的资源，且也能确保募投、扩产项目能尽快落地，抢占行业先机。

除了加快融资步伐之外，迫于国内大打价格战，持续亏损现金流，光伏企业还在积极布局利润更高的海外市场，选择在美国、中东等地投建工厂，以减少贸易壁垒的束缚，并直接对接海外的终端市场。

2023年1月，晶澳科技宣布在美国亚利桑那州投建2GW组件工厂；2023年3月，晶科能源宣布在美国佛罗里达州投建1GW光伏组件产能；2023年3月，隆基绿能宣布在美国俄亥俄州投建5GW光伏组件项目；2023年6月，阿特斯宣布在美国德克萨斯州投建5GW光伏组件项目；2023年9月，天合光能宣布在美国德克萨斯州投建5GW光伏组件产能。

2024年4月，博威合金宣布在美国投建2GW TOPCon电池和2GW光伏组件项目；2024年，苏美达辉伦宣布在美国启动1GW光伏组件项目。赛拉弗则于2015年于美国密西西比州建设了0.3GW光伏组件厂；今年10月3日，润阳新能源宣布，其位于美国阿拉巴马州亨茨维尔的2GW太阳能组件制造工厂开始生产,并准备在本月完成其第一批客户订单。

9月份,Vsun Solar的子公司日本电池和组件制造商Toyo Solar宣布计划在美国建立一个2GW的组件制造工厂,主要生产TOPCon组件。10月份，Toyo Solar宣布，计划在埃塞俄比亚建立一座年产能为2GW的太阳能电池制造厂，为其美国组件厂提供电池片。

中东地区是继美国之后，另一中国光伏企业扩产名重镇。据不完全统计，国内已有晶科能源、协鑫科技、天合光能、TCL中环、钧达股份、中信博、振江股份和秦能光电8家光伏企业计划赴中东扩产，覆盖硅料、硅片、电池片、组件和光伏支架等全产业链环节。

据披露的扩产规划，上述企业拟建硅料产能5万吨，硅片产能50GW，光伏电池组件35GW，以及6GW-8GW的光伏支架，披露投资总额接近300亿元人民币。其中，仅TCL中环和晶科能源两家光伏厂商披露的投资额就已超过220亿元人民币。

从到海外上市，到赴海外扩产，再于当地构建端对端的销售和服务体系，中国光伏企业从产业和资本市场两个层面加速“走出去”的步伐，深度融入全球经济一体化浪潮，不仅有利于海外光伏市场的发展，推进全球碳达峰、碳中和落地，也通过引入国际优质资本实现了自我的“强身健体”，全面提高应对行业波动的抗风险能力，还为破解行业极致内卷提供了新方向。

总体来看，到海外扩产、上市，是一个集品牌号召力、资源和客户渠道等综合实力于一身的行业高端局，是继技术专利之后又一具有差异化优势的行业门槛，也是市场定位区分的一个体现。随着头部加快海外融资步伐，预计后续还会有更多龙头企业“掘金”海外，中国光伏的内卷也将上升到海外市场布局、募资能力PK的新高度。（草根光伏）