摩根士丹利 摩根士丹利（《中国金融：新的资金控制措施助力反内卷和风险消化》
根据摩根士丹利的分析，与2016年供给侧改革前相比，中国当前面临的制造业产能过剩问题及相关的信贷风险更为温和，主要体现在产能过度扩张的持续时间显著缩短。
在2016年改革前，固定资产投资(FAI)增速持续高于工业产出(IP)增速的时间长达10年以上；而本轮周期中，这一现象从2022年开始，至今仅持续了约3.5年。
此外，投资与产出增速之间的差距已从2024年年中的5-6%收窄至2025年6月的约3%，显示出失衡状况正在缓解。
基于此，该机构认为，中国的金融体系有能力通过当前的市场化调控措施，平稳地逐步消化此轮的工业信贷风险。
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