上市是多少企业的梦想！4月23日，当茶百道了联合创始人、执行董事、总经理汪红学在港交所敲响开市钟声的时候，一定憧憬着公司股价能迎来“开门红”。然而事与愿违，茶百道迎来了上市首日即破发的命运，盘中跌幅一度超过35%。

茶百道的破发，让跟在后面观望或计划上市的同行们，如蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、茶颜悦色等瑟瑟发抖。新茶饮在股市这么难混吗？从奈雪的茶到茶百道，都是上市首日破发，资本市场的水是不是太深以至于谁上市都“中计”？

上市首日破发

2024年4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”迎来了历史性的时刻，其母公司四川百茶百道实业股份有限公司在港交所主板挂牌上市，股票代码为2555.HK。

这是继2021年6月30日奈雪的茶上市后的第二家“新式茶饮”公司，但也是“加盟制茶饮第一股”，还是今年以来港股最大的IPO。

顶着这些耀眼的光环，许多人对茶百道上市充满了期待。开盘前，茶百道联合创始人汪红学，和一位茶百道加盟商代表，怀着激动的心情，一起在港交所为上市敲钟。

根据招股书信息，茶百道的发行价定为每股17.50港元，共发行1.48亿股股票，集资规模超过25亿港元。

但在上市首日，茶百道的股价从未超过发行价。盘中最大跌幅达38%，好在尾盘有所拉升，收盘时跌幅锁定在26.86%，报收12.8港元/股，总市值只剩189.14亿港元。

公开信息显示，茶百道2021年到2023年的收入，分别是36亿、42亿和57亿，经调整净利润分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元。如果按发行价来计算，公司上市首日开盘后1个小时里，市值就大幅缩水，3年的净利润就跌没了。

据悉，有一名投资者认购了100万股茶百道，这也意味着，其账面浮亏达470万港元。

4月24日，茶百道继续低开，上午收盘时，股价为（）港元每股。

新茶饮的悲剧

截至4月5日，茶百道在中国共有8016家门店，其中直营店6家、加盟店8010家，可以说已经覆盖了所有省份和各线级城市。

来自机构的报告显示，按2023年零售额来计算，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。2023年，茶百道经调整净利率达到22%，大幅超出行业15%左右的平均水平。

像茶百道这样优质公司，上市都遭遇大幅破发，那些计划上市、正在上市或观望中的茶饮企业，此刻心情一定也很难受。

今年以来，蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨已经先后向港交所递交了IPO申请。另外，霸王茶姬传出赴美上市的消息，茶颜悦色传出拟赴港上市的消息。

2021年6月，奈雪的茶首开新茶饮上市先河，不料上市首日破发，股价跌破发行价超过13%。更令人绝望的是，公司上市仅3年，最高股价居然就出现在上市第一天，后来一步步下滑，在今年4月19日创出历史新低，股价只剩2.240港元。

茶百道作为第二只茶饮股，又遭遇了如此大幅度的首日破发，更说明茶饮企业上市，如同中了魔咒一般，“破发”会不会成了一种宿命？

茶百道着了道？

后继者、旁观者至少还有纠错的机会，作为当事方的茶百道，已经没有了退路，只能硬着头皮向前冲，只是心里在想：像自己这样的行业翘楚，上市居然成了负面大新闻，这是不是着了资本市场的道？

其实在茶百道破发早就有迹可循。在发行过程中，其中签率高达100%，这意味着只要散户参与“打新”，就一定能获得分配。对茶百道来说，这可不是好事，因为它意味着市场对其上市的热情不高，更透露出其IPO定价过高，不被市场认可。

另外，在上市前的暗盘交易中，茶百道的股价已经出现了超过13%的跌幅，进一步预告了上市首日破发的命运。

要说茶百道着了资本市场的道，却也未必。有了奈雪的茶首日破发、3年股价狂跌这个前车之鉴，茶百道早就有了心理准备。甚至可以说，公司将发行价定在每股17.50港元，只比当初奈雪的茶每股19.80港元的发行价略低，就已经想到了股价可能破发。

而且茶百道也应该清楚自己的情况。虽然业绩亮眼，但过去3年里，公司净利润一共不到30亿，IPO估值却高达259亿港元，怎能获得投资者青睐？

明知这些问题，茶百道为什么还把发行价定得那么高呢？或许是为了面子，或许是为了圈钱和套现，或许是决策失误，这些理由都只是一种猜测，只有茶百道方面自己最清楚。