蔚来2025年三季度财报蔚来确实支棱起来了，从过去的高投入阶段，进入到能靠体系跑出效率和结果的阶段了。蔚来本质是重资产模式，换电站、充电站都像自建的不动产，前几年投入大、压力大，但现在站点密度上来、利用率上升，再加上运营效率提升，单站效益比以前高太多。今年蔚来还把换电站当成新型媒体资源使用，与可口可乐等品牌合作，把补能场景做成了户外广告位，让换电站真正具备了额外收益属性，这在车圈是第一次有人这么做。今年的降本效果也非常明显，从整车毛利率到综合毛利率全部创下三年新高，外界说蔚来成本压不下来，但从三季度数据看，确实压下来了，而且是体系化的改善。蔚来不再只靠一个品牌扛全场。今年蔚来、乐道、萤火虫三条产品线一起发力，高端、家用主流、A0级小车各占一块市场，覆盖用户更广，单车效率更高，对现金流的压力也被摊薄了。三季度现金储备增长到367亿，经营现金流和自由现金流转正，这对一家重资产企业非常关键，相当于从烧钱阶段正式跨进可持续阶段。今年蔚来走出了过去两年的最难阶段，补能体系开始产生回报，产品矩阵更清晰，毛利率稳步提升，现金流回正。四季度的12万到12.5万台交付目标也说明它对接下来的增长预期很有信心。新能源大牛说
