欧洲天然气价格下跌给美国液化天然气贸易商带来了压力 今年，美国液化天然气的出口量创下了历史新高，预计 11 月份还将实现 40%的年度增长，这得益于强劲的欧洲市场需求。但有一个问题：这种强劲的需求正在推高价格；而价格的上涨正在侵蚀液化天然气出口商的利润。 当欧洲的大型能源企业对Venture Global公司发起收购时，他们指责该公司在现货市场赚取了数十亿美元，但却违反了与大型能源企业的合同。Venture Global公司的确赚了数十亿美元——而且并非唯一一家如此的公司。欧洲突然发现自己从管道天然气进口中减少了 30%的供应，并且不得不转向液化天然气，无论价格如何。这一部分非常重要，因为自 2022 年以来，情况发生了很大变化，而且在涉及美国液化天然气的最大市场方面，情况并非向好。 过去三年，欧盟整体经济表现不佳。造成这一局面的部分原因（尽管有些讽刺意味）是能源成本的上升，这主要是由于与转型相关的税收增加以及从管道天然气转向液化天然气所致。液化天然气在价格上无法与管道天然气相媲美，原因很简单，那就是其生产过程更为复杂，从而增加了成本，这与所谓的“灰氢”和“绿氢”之间的成本差异类似；不同的生产过程导致了不同的价格。 目前，液化天然气的价格走势出现了一个新的特点：由于季节性变化，美国国内需求有所增加，而大型科技公司急于为未来的数据中心获取能源供应，这也使得美国液化天然气的需求创下新高。因此，亨利中心本周的价格超过了每百万英热单位 5 美元。这当然低于 2022 年市场所见到的每百万英热单位超过 8 美元的价格，但也要明显高于 11 月的平均价格每百万英热单位 3.79 美元，更不用说 2024 年 11 月的平均价格每百万英热单位 2.12 美元了。 较高的价格肯定能够转嫁给消费者。以欧洲为例，他们几乎没有其他选择，只能使用美国的液化天然气。首先，因为欧洲买家仍对长期合同持怀疑态度，而卡塔尔（另一个向欧洲供应液化天然气的大国）坚持认为应签订此类合同；其次，因为欧洲已通过欧盟委员会承诺购买价值 7500 亿美元的美国能源产品。 然而，将全部额外成本转嫁给客户存在一个问题：客户可能会破产并不再成为客户。不过这只是最极端的情况。就欧洲和美国的液化天然气而言，目前的问题在于，尽管美国的天然气价格上涨，但欧洲的天然气价格却在下降，因为供应并未出现短缺——即便价格在不断攀升。 路透社的罗恩·博苏本周报道称，亨利港与欧洲 TTF 之间的价格差距已缩小至每百万英热单位 4.70 美元。这较 2025 年初的每百万英热单位 12 美元有所下降，是自 2021 年 4 月以来两者之间最窄的价差。博苏指出，这正在侵蚀液化天然气供应商的利润。有人可能会认为，当前亨利港与 TTF 之间的价格差距正在侵蚀 2022 年因供应紧张导致的价格飙升而产生的异常高额利润。自那以后，欧洲天然气价格已下跌多达 90%——美国液化天然气的价格敏感性也开始显现。未来几年保持利润稳定可能会变得更加困难。 据彭博新能源财经的估计，到 2035 年，美国数据中心的电力需求可能会飙升至 106 吉瓦。零对冲网站称，这一数字远高于其他电力需求预测值，尽管有警告指出，所有这些庞大的需求预测最终可能都只是空想而已。即便这些庞大的预测没有成真，电力需求也在上升，例如即便特朗普总统取消了过渡计划，导致电动汽车销量大幅下滑。 家庭用电需求越高，天然气价格就越高，因为美国的大部分电力都来自燃气发电厂，而且这么做是有充分理由的，那就是可靠性。与此同时，美国的液化天然气在欧洲的需求也不会下降：欧盟刚刚宣称已达成全面禁止进口俄罗斯能源（包括液化天然气）的协议，而自去年以来，欧盟一直进口创纪录数量的俄罗斯液化天然气。 与此同时，美国的能源公司正在扩大液化天然气的出口能力——一旦建成，这将给利润空间带来更大的压力。自 2025 年初以来，美国已批准开发约 830 亿立方米的新液化产能。如果全部建成，这将推动液化天然气行业的需求上升，预计到 2030 年，该行业的占比将从国内总天然气需求的 13%上升至 20%以上。 MST Marquee 公司能源研究部门主管萨尔·卡沃尼奇向路透社的博苏索表示：“自 2021 年末以来，美国液化天然气的盈利状况一直表现优异，但随着市场趋于稳定以及新的液化天然气产能开始上线，这些盈利水平现已回归到较为正常的水平。”如今，该行业必须适应这种新的常态。
