H200对华出口落地 算力产业链迎催化12月9日，特朗普官宣允许英伟达向中国出售H200高端AI芯片，该芯片采用Hopper架构，性能较此前获准出口的H20提升6倍，虽落后于最新Blackwell架构，但将显著缓解国内高端算力缺口。此次出口附带严苛条件：英伟达需将对华销售额的25%上缴美方，芯片需经美国审查完税方可二次出口，客户仅限合格商业主体，且该规则将适用于超微半导体、英特尔等其他AI芯片企业。消息公布后，英伟达股价小幅上扬，市值攀升至4.51万亿美元。H200落地将直接拉动AI服务器全产业链需求，核心受益环节及标的如下：一、芯片制造与基础承载环节为算力芯片提供物理实现与安装基础，技术壁垒与附加值突出：先进封装与代工：工业富联（涉及芯片封测设备及服务）印刷电路板（PCB）：沪电股份（高端服务器板龙头）、胜宏科技、深南电路基板与封装材料：宏和科技、中国巨石、国际复材、中材科技（玻璃纤维相关）；平安电工（云母材料）；金安国纪（覆铜板）二、核心组件与互联环节决定算力集群传输效率与能效，需求随算力升级同步爆发：光模块：中际旭创（全球龙头）、新易盛、天孚通信（光引擎/组件），800G/1.6T产品适配H200高速互联需求铜缆互联：沃尔核材（子公司乐庭智线生产高速通信线）散热解决方案：英维克（温控龙头）、高澜股份（液冷）、思泉新材（导热材料）、精研科技（散热模组），液冷渗透率随高功耗芯片加速提升电源与管理：麦格米特（电源解决方案）、江海股份（电容）、蔚蓝锂芯三、系统集成与终端环节完成算力设备集成交付，直接对接下游需求：服务器ODM/代工及品牌商：工业富联、华勤技术（ODM）；浪潮信息、紫光股份（新华三）（品牌商）分销与供应链服务：神州数码、中电港、弘信电子（英伟达授权相关服务）四、其他精密部件与国产算力生态精密部件：隆扬电子（电磁屏蔽材料）、和林微纳（精密连接器/探针）国产算力生态：工业富联、航锦科技、浪潮信息、紫光股份（深度参与华为昇腾等国产算力建设）
